PT中浩上周五刊出盈利中报，此举意味着这家老PT公司有望再申请半年宽限期。但对这份扭亏中报，投资者很容易产生疑问——

　　仔细阅读中报不难发现，PT中浩靠两张“白条”躲过了中期可能因亏损而退市的厄运。该公司中期扭亏关键依靠两项非经常性损益，一项是公司通过关联交易将帐面成本100万元的深圳中浩全国高技术产业化中试基地有限公司80%的股权以1700万元的价格转让给海南万 众投资有限公司，获得1600万元的投资收益；另一项是将帐面成本285万元的三栋别墅以1700万元的价格转让与深圳东宝华实业发展有限公司，扣除税费后获得1230万元的营业外收入。中期主营业务收入和主营业务利润均为空白的PT中浩，正是靠向潜在关联方以虚高价格出售低成本资产，才实现中期盈利111.57万元。

　　其实，上述两项资产出售所带来的净收益，至今都还属于真假难辩。首先，注册会计师出具了拒绝表示意见的审计报告。注册会计师称，由于公司不能提供足够的证据，以至对两项交易难以确认。其次，交易结果多了两张“白条”。中报显示，公司应收帐款新增2000万元，而这2000万元是上述两项交易留下的。再次，两项交易都有事后“补课”之嫌。种种迹象表明，所谓发生于今年6月的资产转让和股权出售，都可能是出于扭亏需要进行的“补课”。 PT中浩的资产重组在今年7月底发生变化，3月刚签订股权转让协议的深圳鹏基集团退出，由海南万众投资公司接手。决定中报扭亏的两项关键性交易，其中一项直接与海南万众相关。从时间程序上看，交易时间虽都声称发生于6月，但恐怕在7月或8月才涉及。PT中浩直至此次中报披露的同时刚刚公告上述两项交易，而在6至8月三次宽限期重组工作进展信息披露中均没有提及。另外，公司董事会是8月28日通过出售房产和转让中试基地股权的决议。第四，两项交易明显属于配合报表扭亏所为。PT中浩至今没有披露交易的详情，而帐面成本共385万元的资产卖出2930万元的高价，受让方做此赔本买卖的唯一理由是不惜代价帮助PT中浩中期报表扭亏。

　　在沪深两市中期扭亏的老PT公司中，PT中浩是唯一至今没有实质性重组、唯一至今未见持续经营能力恢复迹象、唯一中期主营业务收入为空白的公司。有一种解释认为，PT中浩的现状是中途重组方发生变化所担搁。而事实上，PT中浩未能“咸鱼翻身”，只能说明公司的重组难度有多大。鹏基集团曾对重组PT中浩信誓旦旦，但鹏基集团换了董事长后很快头脑清醒，意识到“风险太大了，我们不能把一个好企业塞到PT中浩的重组旋涡中”。7月底匆匆接过重组接力棒的海南万众又会带来什么惊喜呢？很显然，擅长资本运营和风险投资的海南万众欲成功上演“蛇吞象”，关键在于解决此前鹏基集团“触礁”所碰到的债务重组难题。而PT中浩到今年中期期末负债合计12.4亿元，公司称仍有30%的债务问题的解决在协商之中。注册会计师则在审计报告中指出，PT中浩虽在进行债务重组，但因债务高企、累计亏损巨大，增加了债务重组成功的不确定性。

　　PT中浩中期借非经常性损益扭亏，有望继续把避免退市的“生死时速”游戏进行到年底。PT中浩目前的情况暴露出现行退市制度的两大漏洞。其一，以报表重组逃避退市有机可趁。按规定，暂停上市的公司在宽限期内第一个会计年度继续亏损的，或者其财务报告被注册会计师出具否定意见或拒绝表示意见审计报告的，将依法终止上市。而按PT中浩的手法，以虚高的关联交易卖资产收“白条”，也可能逃过退市一劫。其二，对老PT公司的宽限期扭亏要求过于宽松。PT中浩被注册会计师出具拒绝表示意见的审计报告，这一情况若发生在新PT公司年报中将面临退市，而老PT公司中期扭亏的规定却没有此项要求。

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