本报记者 张炜

　　风华高科是近年出名的蓝筹绩优牛股，曾以其惊人的业绩高成长性，多次在二级市场上创造除权到填权的奇迹。然而，就是这样一只连续两届居“中证亚商中国最具发展潜力上市公司”排行榜前十名的蓝筹股，突然在本周四刊出业绩预警公告称，由于受全球性行业调整的影响，预计2001年中期业绩与上年同期相比有较大幅度下降。

　　在风光的时候，风华高科被一致认为是国内最具成长性的蓝筹股之一。该公司目前是国内最大的新型片式电子元器件生产企业、国家移动通讯产品国产化配套元器件定点企业，生产的片式多层陶瓷电容器2000年产销量居全国同行首位，在全球同行中居第八位。去年5月，增发募集资金11.4亿元后，当年实现净利润36556.42万元，较上年的22404.56万元增长63.17%。这已经不是风华高科第一次实现业绩大幅增长，此前的1999年和1998年净利润分别同比增长104.12%和56.68%。风华高科曾以其高成长性，证明低折扣高价增发新股并非“圈钱”。

　　然而，“成也萧何，败也萧何”。 市场变化既残酷又无情，电子元器件市场此前的高速发展主要是由美国信息产业革命中通信设备和计算机等硬件增长所带动，美国经济的疲软直接抑制了电子元器件市场的发展势头，并导致电子元器件整体价格下调。国外知名的通讯企业大幅裁员，作为中间供应商的风华高科间接受到影响。

　　风华高科的业绩预警，既是该公司增发梦的破碎，也给目前愈演愈烈的增发新股热以不小的打击。从市场反应来看，投资者将从风华高科吸取教训，对拟增发新股的上市公司更加感冒。如果投资者中长期坚定持有风华高科的话，增发新股带来企业发展和股价上涨的双赢梦想已经破碎。该股去年9月实施10转增5的分配后，股价一路贴权，由除权首日的26元多跌至本周四收盘13.95元。按复权价计算，当时认购增发新股且至今未抛的股东被套约20%多。再看整个市场，据统计，自去年底至今共有25家上市公司增发新股，其中跌破增发价的有8家，增发价岌岌可危的有4家。

　　从基本面看，电子元器件行业依然是一个朝阳产业。我国去年出台的鼓励软件产业及集成电路产业发展的政策，对风华高科十分有利。但该公司股东目前遭遇的的股价下跌损失也十分现实。风华高科的业绩预警，说明增发新股的投资风险确实不可低估。上市公司和投资者都应该慎重对待增发新股，如果没有再融资后的企业高成长性作保证，就不应该轻易选择个股被二级市场炒作到较高价位时实施增发新股。在选择增发新股作为再融资方式时，有眼光的作法是更多考虑再融资后业绩的增长是否能够优于股本扩张的速度，确保增发新股引入的新股东投资不吃亏。但不难发现上市公司更多考虑了“圈钱”最大化。风华高科等多家上市公司在增发时拿出的是绩优高成长报表，但增发后要么“富不过三年”，要么业绩增长“开倒车”。

　　增发新股的融资投入不可能没有风险，而现在中小投资者吃亏就在于信息不对称，投资过程中缺乏自我保护能力。拿风华高科来说，业绩预警更像是一块中报业绩滑坡的“遮羞布”，预警作用其实已十分有限。风华高科受到电子元器件市场变化的影响，作为去年增发新股主要追捧者的基金早就闻讯“边打边撤”，使股价在近三个月跌势不止，跌幅超过30%。但风华高科实在预警得太晚。而就在前几个月，风华高科董事长梁力平还在大谈公司成绩后表示，“全球网络、通讯、半导体制造业由于2000年的过热，2001年以来开始进入短期的调整，作为信息基础元件供应商的风华高科”，“ 有能力在前几年整体产业规模、竞争能力已进一步提高的基础上继续成长”。国信证券今年4月以主承销商身份所作的回访报告，也未提及丰华高科目前所面临的市场困难。

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