——雅戈尔董事长李如成访谈录

　　本刊记者 周天宅

　　雅戈尔（600177）流通A股18590万股，公司主营服装、服饰产品的生产、销售及进出口贸易，去年西服与衬衫双获全国销量第一，业内龙头地位相当稳固，在我国加入WTO之后， 公司将面临难得的飞速发展机会，前景相当广阔。该股自除权以后一直维持底部整理态势，由于其市盈率仅二十几倍，投资价值相当明显。本报记者就公司的有关事项采访了董事长李如成先生。

　　记者：公司对今后的发展有何打算？

　　李总：雅戈尔经过20年的发展，规模已经上了一定的台阶，具备了一定的基础。雅戈尔参与了证券投资、基础设施建设投资、国际贸易，并且决定向纺织上游行业发展。中国即将加入WTO给雅戈尔发展带来极大的挑战，因为国外实力强大的纺织企业纷纷进入中国，抢滩中国市场，雅戈尔作为中国服装的龙头企业，应当承担同国外的品牌进行竞争的责任。为壮大自身的实力，必须加强两个方面的投资，即对纺织面料和营销网络的投资。因为中国20年来加工成衣方面发展很快，已经可以年生产120多亿件高质量服装，成为世界最大的服装生产国，但是在纺织面料特别是高科技纺织面料方面同世界水平的差距还很大。雅戈尔为了增强核心竞争能力，同世界大品牌进行竞争，积极开拓出口市场，决定发展上游产业，特别是高科技面料的制造，引进世界最先进的技术，在这方面进行较大规模的投资，该投资项目已经得到了地方政府的大力支持。另一方面要扩展营销网络，抢占主要商业城市的桥头堡。目前世界上国际品牌服装企业都纷纷在纽约、米兰等大都市，不惜重金花上亿美金，或租或买，开设大型专卖店。我们计划在国内主要城市，特别是在上海、北京、广州、杭州、重庆、成都等大城市，开设一批大型专卖店，以体现雅戈尔的品牌，增加雅戈尔品牌的知名度和美誉度，增加我们的核心竞争力，同时为以后参与国际市场竞争打下基础。

　　雅戈尔增加上下游的投资，我认为是很有必要的，而且会有比较好的回报，对于雅戈尔品牌成为中国民族性的代表品牌，并在以后进一步发展成国际性的品牌都有很大的帮助。在几年以后，国际性的品牌大举进入中国市场，中国品牌所面对的市场环境将更加严峻，雅戈尔一直在研究对策，计划在主业方面继续投资，为打造世界品牌及其应对WTO作准备。这两个方面，一个是上游、一个是下游，是雅戈尔公司发展战略不可分割的两个方面。

　　记者：公司于2001年5月17日收到中信证券股份有限公司2000 年度分红款7600万元，参股证券公司是否收益颇丰？

　　李总：证券行业是高风险高回报的行业，收益的稳定性不强，今年好不等于明年好。对外投资不是雅戈尔的主要利润来源，关键是雅戈尔主业销售在稳定地增长，效益在同步提高，因此在同行不是非常景气的情况下，雅戈尔的利润还是在增长。在对外投资方面，雅戈尔公司看准了便果断决策，雅戈尔投入中信证券3.2亿，并列第二大投资方，而在网络高科技方面，我们没有投资，这便是雅戈尔的投资理念。雅戈尔注重扬长避短，参股投资证券公司，充分发挥了我们的资金优势，而技术密集型的高科技行业，却是我们的弱势所在。我们看好未来3到5年内中国证券业会有很大的发展空间和发展机遇，即使在加入WTO后，政府也会比较迟放开这个市场，因为这跟人民币资本项下的开放有关，我们介入这一行业就是基于这一宏观的判断。由于中信证券资产流动性好、历史包袱很少且公司管理层作风稳健等因素，并有可能成为第一批上市的证券公司，这是雅戈尔当初选择中信证券公司的原因。应该说，这个决策是相当成功的。

　　记者：您如何看待公司的高增长势头？

　　李总：很多企业上市以后出现“一年好、两年贫、三年差”这一现象，出现这种情况的主要原因是企业的短期行为。雅戈尔目标是做百年企业，创建世界性的企业。现在雅戈面临最好的发展机遇，加入WTO在即，国内经济发展良好，主业稳定发展，对外投资也有很好的回报。雅戈尔目前所处的阶段相当于日本的60年代，香港80的年代，处于高速发展时期。中国目前的股市盈率高达60倍，而香港证券市场的市盈率是10倍，美国是15倍，日本股市市盈率达到30倍便被认为有泡沫；雅戈尔市盈率在20倍左右，具备了良好的投资价值。目前部分股民担心雅戈尔是否能继续保持增长的势头，我们认为这种担心是没有必要的，我们要用国际化世界的眼光去看雅戈尔，在中国证券市场上存在一些不规范的企业，也存在许多规范经营的好企业。中国加入WTO，开发大西部，申奥成功，都是前所未有的好机遇，为雅戈尔公司的发展提供了良好的外部环境，因此公司的稳定发展是可以预期的。

　　记者：雅戈尔如何提高公司管理效益？

　　李总：雅戈尔在参与产业化经济的竞争当中，注重集约经营，向管理要效益，做了大量基础性的工作，主要集中于两个方面，一个是管理的信息化，一个是人才的国际化。公司成立信息技术中心，聘请资深IT专家主持信息技术工作，与中科院软件所签署合作协议，启动了名为“雅戈尔数字化工程”的信息化建设项目。我们的管理力争与世界同步，与世界知名的大企业共同探讨发展战略，按国际化的思路在运作。目前雅戈尔已经不是一个乡镇企业，也不是一般意义上的国内企业，而正在开始国际化的企业，需要大量的人才。公司已经引进了一批高水平的经营管理人才，以后随着公司的国际化发展，对人才尤其是高素质人才的需求将更加旺盛，雅戈尔将不仅面向国内，而且将面向世界招聘人才。目前雅戈尔还不是世界一流的企业，但在十年以内我们信心把雅戈尔建成一个在行业内具有一定国际地位的企业，而我们在以上两个方面的工作将为此打下扎实的基础。

　　记者：雅戈尔未来资本市场运作思路是什么？

　　李总：雅戈尔首先在发展自己的主导产业，往上游和下游行业发展，以增强雅戈尔的核心竞争力。当然也不排除对外的一些投资、收购，但在这方面我们比较小心谨慎，尽量不搞被动的投资。在风险较小、效益较好的前提下参与其它行业的投资，包括向证券行业投资、交通基础设施建设的投资和其他投资。我们的前提是在做好主业的基础上，壮大我们的主体，再发展一些枝叶；因为如果主体不强大，而枝叶很强大，就很容易折断。我们的原则是要做雅戈尔熟悉的行业，我们不懂的行业不做，我们管不过来的行业也不做。雅戈尔有很多的投资机会，但我们比较慎重，不愿意冒太大的风险，因为公司要对股民负责。我认为雅尔是对得起股民，我们的净资产回报率达到15％以上，效益每年都在增加，而且每年都有现金分红。

　　记者：雅戈尔的营销网络有什么特色？

　　李总：雅戈尔的营销结合中国的国情，并基本与世界发展同步。其发展可大致划分三个阶段：第一阶段是80年代，我们培养了很多供销人员，发扬艰苦奋斗的精神向全国推销产品；第二阶段是90年代，我们在全国设立了100多家分公司，扩大了营销渠道；目前处于第三阶段，我们正在向商业化、网络化、连锁化、创大型专卖店方向发展，自营专卖店的销售额已经提高到我们销售总额的28％以上，计划在近年内发展到占销售收入的50％。

　　记者：今年上半年每股收益达到了0.415元，预计今年的业绩会达到什么水平？

　　李总：雅戈尔从事服装行业有很强的季节性，上半年有元旦、春节两个销售的旺季；另外投资收益以现金到账来确认，上半年实现了投资收益。根据以往的经验上半年的业绩一般都高于下半年。今年上半年增长70％，全年预计比上年增长20％是没有问题的。

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