满载政策福利,蕴含百万亿投资规模,“碳中和”能否成为未来15年投资市场新主线?

满载政策福利,蕴含百万亿投资规模,“碳中和”能否成为未来15年投资市场新主线?
2021年02月26日 19:23 21世纪经济报道

原标题:满载政策福利,蕴含百万亿投资规模,“碳中和”能否成为未来15年投资市场新主线? 来源:21金融圈

来源:硬核研究院(冯展鹏、彭卓);图片:图虫

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近日,两市波动加剧,但不少低位板块在悄然走强,例如我们此前的文章提《“抱团散,小盘起”民航机场板块机会在何方?》到的民航机场,表现强于大市。

今天开始,我们将针对即将到来的重磅大会——两会进行投资机会分析。今年的两会恰逢中国最新五年规划开局,又是中共建党100周年,预计领导层还将公布其2035年远景目标,这是为今后15年绘制的蓝图。

本篇是第一篇《“碳中和”能否成为未来15年投资市场新主力?》

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满载政策福利的“碳中和”

自去年9月,在联合国大会上首次提出“碳中和”时间表后,在近四月国家政策密集推出,十四五规划初稿、气候雄心峰会、中央经济工作会议、世界经济论坛等重要会议或者规划上,“碳中和”目标都没有缺席且逐步细化。

按照这政策惯性,今年3月4日及5日召开的两会,将有很大的可能性成为热门议题。

蕴含百万亿投资规模

这一连串的政策,其最终目的很明确,就是一开始提出的“完成二氧化碳排放2030年前达峰、2060年前实现碳中和”,这意味着未来四十年我国的能源结构将发生重塑,其蕴含的绿色低碳经济投资规模将以百万亿元规模计。(因篇幅关系,本文仅以两个方向展开分析)

首先,未来新能源对传统能源的替代速度或只增不减。

中国是全球第一大碳排放经济体,温室气体排放量占比超25%,人均排放量比全球平均水平高约40%。要想实现2030年的碳达峰确实存在技术上的难度。与此同时,中国的能源需求一直在保持增长的状态。2020年,全国用电量7.51万亿千瓦时,同比增长3.1%,比上年增速回落1.3个百分点;全国用电量实现正增长。与此同时,火电发电量仍占比67.9%,展现出了当前对传统能源的高依赖性

图表:中国电力网图表:中国电力网

不过,近年中国在新能源发展上一直不遗余力,非化石能源占比年年上升。我国2020年,全国全口径非化石能源发电量2.58万亿千瓦时,同比增长7.9%,占全国全口径发电量的比重为32.9%。

据清华大学气候变化与可持续发展研究院,中国要实现碳中和,对应2050年非化石能源占一次能源消费比重应达80%,才能基本形成以新能源为主体的近零碳排放能源体系。

这样来看,新能源对传统能源的替代还有很长的路要走,未来的新能源投资建设需求或只增不减。

其次,燃油车替代速度或只增不减。

过去十年里,交通运输制造的碳排放占比约14%,陆地运输占比约为10%。简单来说,减少碳排放的主要一环就是汽车的节能减排,传统汽车碳排放将长期占据汽车市场碳排放大部分份额,2020碳排放贡献占比为98%,对减排带来了巨大的压力。在我国规划下,新能源汽车产业的发展是实现“碳中和”目标的关键一环。

数据显示,新能源车百公里能耗远低于燃油车(91MJ/100kmvs.219MJ/100km),降低总能耗(2025 年全电动车假设下能耗下降53%)。

目前,国内外新能源汽车技术不断进步,已完成可用到好用的跨越,并逐渐获得消费者认可,在国内外市场均出现销量大幅上升。2021年随着疫情的有效控制、国内外政策的催化、以及行业龙头特斯拉、比亚迪的引领,新能源汽车的销售量预计将维持高增长态势,新能源汽车渗透率亦将加速提升。

按照《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,到2025年新能源汽车销量渗透率将达到20%。

细分赛道中长期方向

第一,硅片未来在大尺寸

前面提到,光伏发电成本快速下降,已展现替代燃煤发电的潜力,并且随着技术进步,成本还有很大下降空间,对传统能源的替代也将加快。

虽然市场的空间看起来不小,但实际上已经“暗流涌动”,此前我们的文章《A股面临三大压力,警惕光伏价格战》提到,光伏产业存在着不断降价,使领先企业竞争力变得越来越强的发展逻辑。

去年以来,多家龙头公司已加速布局大尺寸、高功率组件,力求抢夺大尺寸硅片市场。大硅片能够给全产业链带来显著降本效果,挤压小尺寸硅片生存空间的趋势已开始显现

因此,在硅片领域,强者俞强的效果会越来越强烈,中长期看硅片龙头企业成长确定性较高,但短期注意风格转换带来的价格波动。

第二,风机运维或成新增长点

“十四五”期间,风电合计新增装机有望达到250GW。未来十年(2021-2030年),风

电合计新增装机有望达到630GW。预计2025年国内风机装机规模将有130%的增长。

除了新增装机外,随着老机龄比例提升,预计国内培育运维商业模式的机会点来临。从海外成熟市场来看,运维服务长合约模式大势所趋。以风电龙头金风科技为例,风电服务收入比例从2018年的5.75%,增长至2020年6月的11.47%,增速十分亮眼。

风电运维或成平价时代大蛋糕,有券商预计2025年全球风机运维市场能超千亿。

第三,智能汽车产业链爆发在即

日前,百度董事长李彦宏披露:百度已联手吉利组建全新公司,预计将在 3 年内推出产品。此外,小米、苹果等科技巨头均有对电动车吹风,若传闻属实,则未来3-5年会看到更多科技巨头下场造车。

这类似当年iPhone成功后的苹果产业链,特斯拉引入中国后,大大加快了中国的电动汽车产业链发展,随后崛起的蔚来、理想、小鹏,更是进一步让市场看到电动车的潜力。

目前智能汽车产业链中,中国已经拥有全球最完整、技术最领先的电池电机电控及新能源热管理产业链,特别是电池、热管理和上游的电池材料领域竞争格局清晰,优质标的具有全球竞争力,有望受益新进入的科技巨头入场。

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【免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议】

【参考来源:安信证券-环保及公用事业行业快报:碳中和定调推动绿色低碳循环发展,环保领域迎来新契机;天风证券-公用事业行业:新能源运营,高景气优质赛道,估值有望提升;国信证券-汽车汽配行业能源变革专题研究之二;国信证券:新能源车为“碳中和”主旋律之一;中信证券:智能电动产业链大时代来临等】

(作者:硬核研究院(冯展鹏,彭卓) )

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