几十元到几千元不等 这个新品种真的可以当彩票买吗?

几十元到几千元不等 这个新品种真的可以当彩票买吗?
2019年12月20日 10:22 金融界

原标题:几十元到几千元不等 这个新品种真的可以当彩票买吗? 来源:中国证券报

上周五,铁矿石期权落地;本周一,PTA、甲醇期权作为国内首批能化商品期权携手登陆郑商所。明日,黄金期权将正式在上期所挂牌交易。下周一,上交所、深交所、中金所三大交易所的三个沪深300期权品种也将正式亮相。

临近岁末,期权产品争相斗艳。对于投资者而言,面对这些几十元到几千元不等、一手起购的琳琅满目的期权合约,真的可以如传说中当做“彩票”来买吗?当然——

不!能!

据了解,针对这些期权新品种,交易所在风险控制方面做出了一系列安排,其中就包括被称为“彩票”合约的深度虚值合约的持仓限制。

“彩票”合约限仓

例如,沪深300股指期权上市初期实施交易限额制度。

自沪深300股指期权上市首日至2020年3月的第3个星期五(2020年3月20日),客户该品种日内开仓交易的最大数量为50手,单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为20手,深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为10手。

自2020年3月的第4个星期一(2020年3月23日)至6月的第3个星期五(2020年6月19日),客户该品种日内开仓交易的最大数量为100手,单个月份期权合约日内开仓交易的最大数量为50手,深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为20手。

中金所相关负责人表示,这主要是为了管控市场热度,确保产品平稳运行。

此外,各大交易所还通过交易合约月份、持仓限额和较高的手续费等设置,为投资者留出适应时间,同时防范风险集中、市场过热。

交易保证金方面,最低保障系数为0.5的设置,确定了虚值期权的最低保证金水平,约为股指期货保证金水平的一半,也为产品上市初期风险控制的内容之一。中金所还对期权合约设置了询价时间间隔约束,以避免投资者在同一期权合约上频繁询价,优化技术资源。

据该负责人介绍,“深度虚值期权价格较低,波动较大,个别投资者对其风险的认识尚不全面。沪深300股指期权上市初期对深度虚值期权执行交易限额制度,可避免投资者过度交易深度虚值期权,引导市场建立理性的投资文化。”

期权,顾名思义就是未来的权利。购买一份期权合约,就是获得了在将来某个时间点以约定的价格买入(认购期权)或者卖出(认沽期权)一份标的资产的权利。

期权按执行价格与标的资产价格的关系可分为实值期权、平值期权和虚值期权。

对于什么是实值期权、平值期权和虚值期权,我们做一个简单的比喻:大家都知道足彩,足彩其实也是一种期权。比如你在看一场巴西对德国的足球赛,如果比赛还在进行中,巴西队1:0领先德国队,这个时候你去买巴西队赢,就类似于买入了实值期权;如果巴西队和德国队现在是0:0踢平,你买巴西队赢,就想当于买入平值期权;当巴西队0:1落后的时候,你还要买巴西队赢,这个时候你所投资的足彩就属于虚值期权;当巴西队已经0:5落后了,这时候你依然买巴西队赢,你就等于买入了深度虚值期权。

“对深度虚值期权的限仓安排非常合理。对一个新品种,一些投资者很容易在不了解新品种特性的情况下,做出一些盲目的交易。在期权的特性中,深度虚值期权风险非常大。如果普通的投资者把深度虚值期权当成一个投资品种,随着到期结算归零,将造成巨大损失。”北京盈创世纪投资管理有限公司总裁韩冬告诉中证君。

一德期货期权分析师霍柔安对中证君表示,期权作为一种新兴的金融衍生品,即为投资者带来了新的避险方式,但同时也带来了新的风险。以沪深300股指期权为例,不仅沪深300指数的波动给期权交易带来风险,期权的到期时间等,也会对期权的价格产生影响。沪深300股指期权上市初期,会有大量资金涌入,而此时市场尚不成熟,若熟练运用期权,可以发现套利机会,但风险依然存在。投资者在进行期权交易前,需要对期权的策略运用以及风险管理有所了解,灵活运用期权的独特避险方式,管理自己的风险敞口。

盈利多元风险多重

对深度虚值期权持仓限额,是否意味着这部分头寸失去了投资意义呢?

业内人士认为,此举更多是对中小投资者的保护。其在第二阶段放开,是希望中小投资者能在产品上市初期尽快学习熟悉这一品种的特性。

“期权实际上是风险工具,同时是功能非常强大的投资工具。中小投资者一定要去学习熟悉期权的特性、功能和期权工具的使用方法。‘像买彩票一样买期权’这种片面理解的风险很大。”韩冬表示。

霍柔安表示,期权与期货不同,期货的风险主要为价格变动的风险,而期权的盈利模式多元化,也带来了多重的风险,除价格变动带来的风险以外,还有波动率以及时间流逝带来的风险。期权价格与标的资产波动率的变化密切相关,波动率的下降会使得期权价格随之下降。另外,如果作为期权的买方,虽然其最大亏损为权利金,但须承受由于时间流逝导致的期权价格的下降。时间价值为期权价格的组成部分,随着到期时间的临近,时间价值会衰减的越来越快。也就是说,即使标的资产价格不变,波动率不变,其他因素都不变的情况下,明天的期权价值也会较今天的期权价值有所下降。

值得一提的是,针对机构客户,如套期保值交易、做市交易的开仓数量不受上述限制。

业内人士提醒,无论是期权“老司机”还是新手,在“飙车炫技”之前,都要熟悉规则,系好安全带。

彩票 期权

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