晶台股份盈利质量变差，债务“压力山大”，欲靠上市募资“补血”

原标题：晶台股份盈利质量变差，债务“压力山大”，欲靠上市募资“补血”

日前，深圳市晶台股份有限公司(下称“晶台股份”)预更新披露了招股说明书。公司拟创业板上市，公开发行不超过2466万股新股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，晶台股份的盈利质量逐渐在变差，且债务危机颇大。

盈利质量变差

据了解，晶台股份是一家从事LED封装及应用产品研发、生产与销售的高新技术企业，产品主要应用于显示、照明等领域。

从产品上看，晶台股份主要拥有SMD LED(即表面贴装型封装LED，又称贴片式LED、表贴LED、表面贴装LED)和LED灯具及配套产品，其中2016年-2018年和2019年1月-6月(报告期)，SMD LED产生的销售收入分别占当期主营业务收入90.58%、90.56%、86.75%、85.91%，为其主要的收入来源。

得益于上述主要产品的收入增长，晶台股份的业绩呈现持续上升的趋势。

招股说明书显示，报告期内，晶台股份分别实现营业收入55535.11万元、91292.06万元、109057.26万元、59086.31万元，净利润分别为2853.7万元、6247.5万元、8453.99万元、5124.77万元。

不过，晶台股份经营活动产生的现金流量净额却处于波动状态。

报告期内，晶台股份经营活动产生的现金流量净额分别为3253.7万元、5738.7万元、2049.63万元、-1484.1万元，其中晶台股份2018年经营活动产生的现金流量净额同比下降了64.28%，2019年上半年更是未在经营活动上“赚到现金”。

与此同时，结合同期晶台股份经营活动产生的现金流量净额和净利润，可以计算其比值分别为1.14、0.92、0.24、-0.29。

对此，一位注册会计师向IPO日报表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值大于1，证明企业能通过经营赚到现金。且上述比值越大，企业的盈利质量越好，反之越差。

偿债压力大

虽然晶台股份的业绩表现良好，但其存在不小的债务压力。

这一点或许能从晶台股份的募投项目中窥探一二。

此次晶台股份欲募集56100.14万元资金，其中36100.14万元用于SMD LED产品生产线建设项目，20000万元用于补充流动资金项目，补充流动资金的金额占总募集资金总额的36.65%。

那么，为何晶台股份需要募集如此多的流动资金?

IPO日报发现，这或与其存在较大的债务压力有关。

招股说明书显示，报告期各期末，晶台股份的资产负债率分别为83.21%、72.36%、70.18%、69.82%，同行业可比公司资产负债率平均值分别为63.93%、60.93%、62.11%、59.74%。

虽然晶台股份的资产负债率有所下降，但仍远高于同行业平均水平。

与此同时，截至2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月30日，晶台股份的流动资产分别为24563.27万元、47930.54万元、46018.28万元、58814.88万元，流动负债分别为42410.06万元、58450.66万元、65300.01万元、64829.53万元。

这也意味着，在上述时间段内，晶台股份的流动负债一直都是远高于其流动资产。

对此，有注册会计师向IPO日报表示，一般情况下，流动负债高于其流动资产，证明这家企业的短期偿债能力存在较大的风险。

再从细分领域上看，晶台股份的偿债压力到底有多大?

招股说明书显示，截至2019年6月30日，晶台股份的货币资金余额为3273.51万元，短期借款为12800万元，一年内到期的非流动负债为6108.86万元，晶台股份的自有货币资金完全不够支付上述即将到期的债务。

需要指出的是，在上述时间点内，晶台股份的应收账款余额为29101.31万元，存货余额为15454.32万元。

如果应收账款及存货变现及时，晶台股份将有足够资金支付上述债务，但是其应付账款余额为41013.58万元，对于晶台股份仍是一个不小的负担。

需要指出的是，晶台股份的负债还影响着其利润。

报告期内，晶台股份的利息费用分别为834.09万元、2061.27万元、2241.41万元、1010.17万元，若没有上述的利息费用，晶台股份报告期的营业利润或许将会再提高2成左右。

(国际金融报记者 邓皓天)