万众期待的QE4未必能推涨黄金和美股 却可能招致危机

原标题：万众期待的QE4未必能推涨黄金和美股 却可能招致危机 来源：金十数据

此前从多个维度讨论了美联储QE（量化宽松）。自2008年以来，由于降息失效，为了进一步提振经济，美联储共进行过3轮QE。今年9月决议以来，美联储已连续两次降息，降息空间已经捉襟见肘，而效果仍未显露，因此不少人认为美联储下一轮QE或在所难免。

而美联储自9月以来多次进行回购行动，如此大规模的“放水”似乎一再暗示QE的重启已是心照不宣的事实了。鉴于当前情况更为极端，有分析更是认为QE4的规模可能比此前几次的都大得多。

市场之所以对QE的重启有如此过激的反应，是因为从过去三次量化宽松来看，黄金和股市得到不同程度的提振：

第一次QE：2008年11月23日美联储首次公布购买机构债，国际金价当天上涨49美金，涨幅6.56%；

第二次QE：2010年11月4日美联储宣布购买较长期美国国债，国际金价当天上涨44美金，涨幅3.26%

第三次QE：2012年09月13日美联储宣布每月回购450亿美元国债，国际金价当天涨2.08%。

下图展示了20年间黄金和标普500的走势图，我们可以看到这20年间，黄金的表现在大多数时候都优于标普（比值大于1），只是2012年起标普500指数的节节高攀超越了黄金的涨势，而时值美联储在推行QE3。

标普500指数在2014-2016年抵达高点后，一度陷入周期性熊市，但是美联储推行了隔夜回购协议 ，其出手干预再次推高了股市。可以想象，如果没有美联储的巨额资金这股顺风，股市将持续低迷。

那么如果QE再次开启，市场表现还会如此喜人吗？

Kitco分析师认为，未必如此，QE4可能反而会对经济带来沉重一击。

首先，过去三次QE已经令美国债券规模呈指数型增长，美国当前已负债累累。2008年美联储推行第一次QE和零利率时，不少人认为这只是短期的特别举措。然而事实是，这些应急措施随即成为了“新常态”，在接下来的六年时间里，美联储先后两次重启QE。

债务和衍生产品的激增影响了经济稳定性。事实上，特别是在这个金融交易极为密集的世界里，像德意志银行这样的巨头倒闭，也会一石激起千层浪，使整个金融系统瘫痪。

此外，零利率会打击储蓄，反而鼓励企业进行大量投机。储蓄是资本形成的基础，而通过大量印钞的宽松手段根本无法产生实际的经济增长，只会令美元进一步贬值，把国家卷入恶性通货膨胀。