美国股票回购创新高--盛极而衰?

美国股票回购创新高--盛极而衰?
2019年07月12日 03:06 金融界

原标题:美国股票回购创新高--盛极而衰?

  股票回购已成为投资界最具争议的议题之一。经历十年的牛市,企业用于回购自己的股票的花费创下新高水平。大多数股东对扩大股票回购的趋势感到欣慰,因对每股盈利等主要指标有积极影响,继而支持股价造好。但唱反调者认为,应该更好地分配资金,比如用来改善员工福利和加薪。

  即使股票回购面临的政治压力愈来愈大,各家公司仍继续宣布回购,规模之大更是前所未见。究竟华府会否採取行动压制不断增加的回购量?投资者应否关注国会议员的行动?

股票回购增长凌厉

  股票回购数十年来一直很受欢迎,因为相比其他向股东派钱的方法,股票回购提供免税的优惠。如公司派股息,大多数投资者必须纳税;但如回购股份,只有将股票出售给公司的股东才有即时的税务影响,其他人乐见股价上涨,不用纳税。

  回购活动大幅增加部分原因是21世纪初期税法变改。根据标普道琼斯指数(S&P 500)的数据,从1999年到2004年,标普500公司每年回购额介乎1000亿到2000亿美元,2007年升至6000亿美元。金融危机及其后果令回购活动暂停下来,但到2010年代初期,回购潮恢复过来,2016年重上6000亿美元水平。

  2017年底税务改革,企业税率大幅降低,公司可利用大部分省下来资金回购股份。2018年,现金充裕的标普500公司股票回购金额达8060亿美元,其中仅第四季就有2230亿美元。初步估计2019年第一季回购总额约为2150亿美元。

公司股票最大的买家

  在最近的回购消息中,苹果公司(NASDAQ:AAPL)最是厉害,继去年授权回购1000亿美元的股份后,今年4月底再宣佈授权回购750亿美元;苹果甚至极力动用所有可用的现金流,最近一个季度就高达1,130亿美元。

  去年其他科技股都成为最大的股票回购商,包括甲骨文(353亿美元),高通(236亿美元)和思科系统(229亿美元),还有陷入困境的富国银行(210亿美元)。

  另一些回购规模虽较小,仍然反映出公司的取态。举例,铁路公司Union Pacific(NYSE:UNP)2月宣布回购多达1.5亿股。按目前股价约为175美元计算,共超过260亿美元。Union Pacific市值不到1250亿美元,如全数完成回购,佔发行股数20%以上。

国会议员: 是可忍,孰不可忍

  部份国会议员对股票回购的热潮表示不满。去年年初,威斯康辛州民主党参议员Tammy Baldwin试图废除美国证监方便公司回购股票的规定。最近,股票回购活动复炽, 纽约州民主党参议员Chuck Schumer及佛蒙特州独立党参议员Bernie Sanders主张不得容许公司回购股票,除非先制定一系列惠及劳动阶层的条款,包括15美元的最低工资,七天带薪病假,改善医疗福利和养老金条款。

  即使在另一边厢,佛罗里达州共和党参议员Marco Rubio也认为应该取消对股票回购的税务优惠。这将增加公司与所有投资者分享财富的可能性,尽管不会规定需要对劳动力进行内部投资。

投资者应该关注什么?

  投资者通常喜欢股票回购,但长远来看未必是好事,很容易可找到股票回购出错的案例,最近的例子是通用电气,该公司在不适合时机回购股票,回购价远高于目前股价。在通常情况下,当公司股价升到最高时,企业手上现金也最多,但一旦经济低迷,股价下挫,可用的资金也就很少。

  对长期投资者来说,公司回购股份应不会造成持久的影响。发行股数减少,馀下的每一股佔公司比重更大,但已投放的现金削减了公司的价值。

  公司能在股票回购中赚钱的唯一方法是,趁市况波动回购,买入价低于其真实的内在价值,牛市历久不衰,有少数股票属于这个类别。看短线的人,例如公司高层,他们的薪酬是根据股价每季或每年的表现决定的,通常可以从回购带动的股票升浪中获得最大的收益。

  支持股票回购的投资者,对华府会怎样压制回购活动,自会忐忑不安,但股票回购更大的威胁是下一次的经济衰退。如果企业利润突然降低,股票回购将首当其衝,视之为理所当然的股票市场或会被杀过措手不及。

股票回购 回购

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 07-12 交控科技 688015 16.18
  • 07-12 方邦股份 688020 53.88
  • 07-12 嘉元科技 688388 28.26
  • 07-12 航天宏图 688066 17.25
  • 07-12 沃尔德 688028 26.68
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间