注册发行变量重重 科创板集中挂牌时间或延后

注册发行变量重重 科创板集中挂牌时间或延后
2019年06月26日 01:01 21世纪经济报道

注册发行变量重重 科创板集中挂牌时间或延后

  21世纪经济报道 庄可 深圳报道

  6月25日杭可科技启动招股,这是目前为止第四家进入发行程序的科创板企业。

  相较此前市场预期7月中旬会有企业集中挂牌,如今时间可能要进一步延后。主要因为一方面注册节奏不及预期,注册发行环节企业仍有可能要经历问询,变数增加;另一方面,企业发行工作至少需要16个工作日,有业内人士认为集中挂牌可能要等到7月下旬。

  从审核节奏来看,截至目前已经安排上会的共有31家科创板企业。根据21世纪经济报道记者梳理,从受理到上会平均用时77天。值得注意的是,在监管层冲刺集中推出一批以后,审核节奏有所放缓,受理企业收到问询的时间出现延长。此外,科创板IPO申报速度自4月以来持续放缓,如今日均受理企业不到1家。

  种种迹象显示,科创板在推出首批挂牌企业后,审核将进入常态化阶段。

注册发行变数多

  6月25日,科创板IPO企业杭可科技发布招股意向书,并作出发行安排,成为科创板第四股。根据发行时间表,公司计划在7月3日安排网上申购。天准科技睿创微纳的网上申购日要早一天(7月2日);华兴源创安排在6月27日。

  截至目前,有12家科创板IPO企业已经提交注册,仍然在等批文当中。其中6月25日澜起科技已经获得证监会同意注册。

  从目前批文下发顺序来看,监管层并未按照提交注册的次序来发放。同时,注册节奏不及市场预期。

  根据21世纪经济报道记者统计,从6月11日有首批企业提交注册至今共10个工作日,证监会仅同意了5家科创板企业,平均2天一家。

  “从实施效果来看,注册没有预期中快。本来大家预期第一批在上半年挂牌,后来因为审核工作量大,挂牌预期延后到7月中旬。但从目前注册节奏来看,如果要集中推出二三十家企业,那恐怕要等到7月底或8月初。”深圳一家券商投行人士表示。

  据记者查阅,6月11日首批提交注册的微芯生物和安集科技,还未获准注册,至今已有两周时间。

  上海一名券商投行人士解释,“提交注册以后,监管层还要根据情况进行问询,是否有重大问题遗漏。所以最终拿到批文的顺序与提交注册的顺序不同。”

  根据获得批文的4家科创板公司经历来看,在注册发行环节中,仍有部分公司被证监会问询。以天准科技为例,公司在6月11日提交注册,但在6月19日才“注册生效”,这期间公司经历两轮问询,合计3个问题。

  前保荐代表人王骥跃表示,上交所已经安排31家公司上会审核,正常情况下大部分公司会在7月第一周获得证监会注册批文,超过20家公司集体上市几乎是可以确定满足的,7月下旬科创板将迎来集体上市日。

  在他看来,31家上会公司未必都能成为首批挂牌企业。由于注册后交易所备案发行方案还需要时间,如果后续过会公司在注册环节也都收到问询函,6月底之前过会的31家公司中,可能有相当一批公司赶不上7月底的集体挂牌,即使集体挂牌时间拖到8月,有些公司7月底刊登招股意向书可能都来不及;而补审一期报告的话,至少还要一个半月时间。

常态化审核节奏即将到来

  从各方工作表现来看,目前监管层、中介机构的重心主要放在首批挂牌企业的审核、注册、发行环节上,保证各项工作顺利。

  由于市场集中力量推进首批企业,监管层审核节奏较快。根据21世纪经济报道记者梳理,截至目前已经安排上会的31家科创板企业,从受理到上会平均需要77天。用时最短的为杭可科技,只经历59天。此外,天宜上佳用时62天,天准科技64天,中国通号66天,安集电子68天,心脉医疗69天。

  尤其本周,6月25-28日连续4天上交所都安排了科创板上市委审核,密集审核10家公司。

  随着未来首批企业成功挂牌以后,科创板将步入常态化审核阶段。

  首先表现在审核节奏放缓。前保荐代表人王骥跃表示,自“五一”前一周起,受理公司收到首轮问询的时间接近满20个工作日的法定期限;问询回复收到后新一轮问询时间明显延长,部分二询或三询公司回复后接近满10个工作日的法定期限才收到新一轮问询。审核节奏已经回归正常。

  比如科创板IPO企业清溢光电,5月24日获得受理,公司在6月24日才收到首轮问询,经历了20个工作日。金山办公5月8日获得受理,6月5日接受首轮问询,同样用了20个工作日。作为比较,3月22日首批受理企业之一利元亨,在4月4日接受首轮问询,只隔了9个工作日。

  前述上海券商投行人士强调,审核节奏放慢属正常行为,监管层能有更充分时间对企业问题进行梳理。“之前是因为要赶着推出首批,所以监管层问询时间很紧,中介机构做材料也很着急,质量不行。之后审核节奏会相对慢一点,无论是审核工作还是券商回复情况可以细致一些。”

  其次,申报速度已经进一步放慢。根据21世纪经济报道记者统计,6月至今已经过去16个交易日,新增受理项目只有14家,日均受理不到1家。

  新增数量减少在4月下旬已经有所体现,彼时日均受理1.8家。

  前述深圳券商投行人士谈道,属预期之内。“好的项目本来不多,尤其是符合科创板‘高精尖’定位的企业更是少数,该上市的早已经上市了。”

  在他看来,目前科创板申报速度已经进入常态化阶段,“不会出现断层,未来陆续会有企业继续申报,但不会出现市场所想象那样井喷。”

  (编辑:张星)

  

(本文来自于21财经)

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