试点注册制 科创板聚焦“科技价值+资本价值”判断

　　试点注册制 科创板聚焦“科技价值+资本价值”判断

　　罗辑

　　3月22日下午，《中国经营报》记者获取到一份上交所盖章文件显示，国泰君安辅导的晶晨半导体拿到了上交所下发的科创板001号受理批文。截至3月22日18点21分，上交所披露了9家首批科创板受理企业，分别为晶晨半导体、睿创微纳、天奈科技、江苏北人、利元亨、宁波容百、和舰芯片、安瀚科技、武汉科前生物。而涉及的投行中，除国泰君安外，民生证券、中信证券和招商证券均保荐了两家“第一批”企业，此外长江证券、东吴证券各保荐一家。

　　同日，上交所就受理首批科创企业发行上市申请答记者问中提及，截至3月22日17时，本所审核系统共收到13家公司提交的科创板股票发行上市申请文件。

　　多份核心制度文件、委员会候选名单披露

　　进入3月，市场明显感到本就远超预期的设立科创板并试点注册制的推动速度再度加码。除证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》外，经证监会批准，上交所、中国结算相关业务规则随之发布。

　　在此情况下，证券公司方面也纷纷提速。对于率先能发生业务的条线而言，目前，据《中国经营报》记者不完全统计，至少有26家券商已经正式上线科创板交易权限开通业务，这些券商横跨一线的海通证券、招商证券、光大证券等，到第二、三梯队的华西证券、中山证券、华宝证券。除此之外，各大券商的投行也早已有了项目储备，“能赶上第一批的，大概率是券商储备的项目。”某券商投行人士提及，例如一些备战IPO的优质科技企业。

　　而在证券公司以外，科创板也成为了市场一些违规资金牟利的切口，“配资开户”卷土重来。

　　针对券商的业务动态和市场反应，上交所再度下发了《关于科创板投资者教育与适当性管理相关事项的通知》，明确投资者需要满足申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币50万元（不包括该投资者通过融资融券融入的资金和证券）的同时，还需参与证券交易24个月以上并满足上交所规定的其他条件。

　　在这一通知下发后不久，针对科创板项目发行推进，上述委员会候选人名单发布。具体来看，上市委委员候选人共计48名。上市委将参与科创板股票发行上市审核工作，侧重于对上交所审核机构出具的审核报告和发行人的申请文件提出审议意见。委员主要来自会计师事务所、律师事务所、高校、市场机构、证监会系统相关机构，以兼职为主。

　　目前候选人中，会计师事务所入选11名，律师事务所入选11名，清华、上财、华东政法、北大四所高校各有一名候选人，相关机构中，保险资管机构入选3名，公募基金入选5名。监管系统中，地方证监局入选4名，上交所入选3名，行业协会入选3名。此外还有4名候选人来自上市公司。而咨询委委员候选人也为48名。

　　和上市委不同，咨询委将作为专家咨询机构，其侧重于为科创板建设以及发行上市审核提供专业咨询和政策建议。委员主要由从事高新技术产业和战略性新兴产业的人员、知名企业家、资深投资专家、科研院所专家学者等权威专家组成。委员均为兼职，以个人专家身份履行职责。从候选人的名单来看，有不少市场熟悉的身影。例如华兴资本董事长包凡，红杉资本全球执行合伙人沈南鹏，高瓴资本创始人张磊，以及百度高级副总裁王海峰，药明康德董事长、总裁李革，恒瑞医药副总裁张连山等具有科技、研发领先实力的企业高层。

　　有媒体按照名单显示的候选人背景统计，其中属于TMT行业的专家共计19位，生物医药领域的专家共11位，投资机构6位，新材料5位，高端制造2位，汽车领域2位，环保、银行和军工各1位。

　　事实上，这两份名单透露一个重大信息：原来以合规为核心的律师和会计师作为主要发审委委员的时代正在过去。科创板不是符合了财务和上市条件就可以上市，必须有科技价值+资本价值。

　　除了晶晨半导体，上交所方面提及，“首批受理的9家企业从所属产业、行业来看，新一代信息技术3家，高端装备和生物医药各2家，新材料、新能源各1家；从选择的上市标准来看，6家选择‘市值+净利润/收入’的第一套上市标准，3家选择‘市值+收入’的第四套上市标准，其中有1家为未盈利企业。”

　　除了首批9家企业，经记者不完全统计，截至目前，约有20家企业表示正在或即将申请科创板上市。分别为启明医疗、聚辰半导体、新光光电、申联生物、华夏天信、赛特斯、金达莱、大力电工、先临三维、特宝生物、复旦张江、北方灌装、优刻得、泰坦科技、久日新材，以及市场上较为有名、以非洲市场为突破口的手机厂商传音控股。

　　券商高薪挖人，组建跨科创板工作组

　　3月20日，广东证监局相关领导接受媒体采访时表示，广东辖区已有20家拟申报科创板的企业在广东证监局办理了辅导备案手续；3月13日，广东证监局完成了辖区首家科创板意向企业的现场验收工作。

　　在这些企业背后，相应的辅导券商主要为第一、二梯队机构，例如启明医疗的辅导机构为中金公司，传音控股的辅导机构为中信证券，特宝生物的辅导机构为国金证券。此外，中信建投、国信证券、平安证券、中泰证券等券商也在其中。

　　“券商对于科创板项目的储备很早就启动了，一些优质的项目竞争还是很厉害。”另一位券商人士提及。可以看到，例如传音控股，其本是在2018年1月4日接受国信证券的上市辅导并签署了《辅导协议》，而到年底，双方解除了《辅导协议》，随后传音控股接受中信证券上市辅导。

　　该券商人士提及，一些储备不够的第三梯队券商开出高薪吸引人才，同时也有“带项目转会”的预期在其中。某招聘网站显示一家中小券商开出了高达100万元的薪酬招聘投行部科创办业务中心负责人。其工作职责为制定公司科创板业务发展战略规划，建立科创板项目资源库；组织推动科创板业务中心建设，制定人才发展规划、组织实施部门人才梯队搭建和培养；负责协调科创板业务中心与其他部门间工作，合理安排科创板业务中心的职能分工，确保业务顺利运行；开发、引进、承揽科创板项目，完成科创板业务中心年度目标计划等。

　　实际上，为了抓住科创板带来的机遇，不少券商都迅速组建了跨部门条线科创板相关工作组及相应团队。同时，多家券商也已召开多次会议，各业务条线从经纪、投、研、风控合规全面为科创板做好对接准备。除了投行设立科创板中心外，更有券商研究所内部成立了新股研究中心，对科创板和注册制等进行提前研究布局。正如国泰君安证券研究所所长黄燕铭所言，科创板对券商来说是各项业务流程的重新改造。而这个变化正在进行。

责任编辑：张国帅