专访|武汉科技大学金融证券研究所所长董登新：爆炒科创板？难！

每经记者 陈晴    每经编辑 张海妮    

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新 图片来源：受访者供图

科创板相关规则和人员火速到位。3月21日晚间，上交所官方网站公布科创板首届上市委员会、科技创新咨询委员会委员候选人名单。

科创板审核重点在哪里，流动性如何，投资机会在哪里，投资者又需要注意哪些风险？就相关问题，今日（3月22日），武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受了《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）的专访。

NBD：结合公示的科创板两委候选人名单来看，您认为科创板的审核重点倾向于哪些方面?

董登新：科创板两委候选人名单主要体现了审核的两个方向，即财务和技术。财务上，和传统的IPO审核要求相似，专家需要对申报企业的财务报表进行专业解读和判断。另外，从技术上来看，专家必须对申报企业的科技含量、是否属于“硬科技”有基本的评判。未来，科创板企业IPO审核可能也主要集中在这两方面。

NBD：科创板启动在即，您对于其未来的流动性如何看待？

董登新：首批科创板挂牌企业数量可能不会少于三五十家。这个数量可能不足或者说比较少。而结合当前科创板的投资需求和投资热情来看，初期这些企业可能遭遇爆炒。

不过，科创板股票的IPO定价完全市场化。这意味着科创板企业IPO定价可能水涨船高，而申购价格一旦太高，打新和炒新空间不大，打新的积极性和炒新的差价将被压缩。甚至，如果科创板IPO定价过高，可能导致新股发行失败，或者在头五个交易日即破发，这都将在很大程度上抑制打新和炒新的冲动。

综合来看，科创板股票IPO定价完全市场化，有足够能力抑制市场过度投机和炒作。

NBD：科创板的启动对于新三板的发展有何影响？

董登新：科创板和新三板之间没有任何关联。新三板是场外市场，不追求成交量和过高换手率。而从世界范围来看，场外市场也相对比较清淡。所以说，科创板的设立对新三板没有太大的影响。

从另一个方面来看，企业从新三板成功转板到科创板的比例应该比较低，因为大部分新三板公司并不适合在科创板挂牌。

NBD：科创板要求保荐机构保荐的同时跟投，对于这一机制您怎么看？

董登新：未来科创板的挂牌企业以创新型企业为主，涉及各种类型各种业态，传统的净资产和盈利指标已经不能作为科创板企业估值的唯一标准。在这种情况下，对于科创板企业的估值，不同投资人的看法可能有很大差异性，科创板企业估值的不确定性也会比较大。

如果保荐机构跟投，相当于其以自己的身家来作为担保，来提高科创企业估值的信用度。这有利于提升市场信心，对于科创板发展也有帮助。

从另一个角度来说，保荐人跟投也有风险。他们拿出来的是真金白银，而跟投的对象不一定具有巨大投资价值，所以跟投也有可能失败，所以不要单方面认为保荐人跟投有不可告人的目的。

NBD：目前市场上关于冲刺科创板企业的相关消息很多，其中尤其对独角兽企业颇为关注。对此，您怎么看？

董登新：根据科创板的定位，相关企业主要是技术居于世界前沿、符合国家战略发展，而且在创新能力方面非常强大的公司，尤其要求硬科技的研发能力非常强。

从这方面来看，科创板企业定位与最初我们所谓的“独角兽”有交叉和重叠，但并不完全吻合。因为独角兽主要是块头大、体量大，以及产业优势比较明显。相对而言，科创板的包容性更大。科创板能包容所有的独角兽企业，但科创板涵盖的企业范围应该更广泛、更大。

NBD：科创板股票上市后五个交易日无涨跌幅限制，此后涨跌幅限制为20%。据此，您对投资者有哪些建议？

董登新：科创板挂牌公司前五个交易日不设涨跌幅限制，将不会再有新股上市连拉N个涨停板的现象。未来，科创板公司股价可能在前五个交易日就一步到位。当然，期间可能出现巨幅波动产生风险，但这也会使交易更充分、股票定价更客观，有利于还原交易的真实供求关系。

另外，即使满了五个交易日以后，科创板股票涨跌幅限制为20%，这一振幅较大，会加大投资人的风险，投资人要警惕。不过，20%的涨跌幅限制也将极大提升庄家的坐庄难度，加大机构坐庄的成本和风险。而这对于抑制新股和次新股的过度炒作，也有很好的帮助。

（封面图来源：摄图网）