基金认为港股调整空间有限 国企指数或相对占优

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　　基金认为港股调整空间有限

　　中国证券报

　　□本报记者 张焕昀 

　　数据显示，2018年11月初以来，恒生AH股溢价指数在底部持续横盘震荡，目前处于2017年以来的中枢水平。业内人士认为，尽管港股从估值角度已经具备较好的投资吸引力，但其风险偏好抬升需要明确的盈利回升信号作为“催化剂”。此外，港股市场短期调整空间或有限，结构方面国企指数或相对占优。

　　看好港股机会

　　南方香港优选基金经理毕凯表示，自沪港通于2014年底开通以来，港股与A股之间的相关性明显变强，两地市场的表现基本同向。从2019年来看，目前港股市场的涨幅相比A股落后一些。如果将当前行情定义为牛市，也是牛市的第一阶段，这个阶段最典型的特点就是超跌反弹，更多的是估值见底后的修复行情。所以在目前阶段，从价值角度判断，港股的吸引力更强。如果内地资金面维持比较宽松的状态，使得牛市得以延续，未来资金外溢效应或许会逐步体现出来。

　　深圳地区某私募总经理李东（化名）告诉记者，当前明确看好香港市场的机会，首先是估值水平的差异，“水往低处流”，资金一定也会涌向低估值的价值洼地。而对于具体看好的港股行业，李东坦言看好品牌消费以及博彩等行业的机会。

　　广发基金李耀柱则表示，从宏观背景来看，在全球经济增长放缓、美国加息周期进入后半程的状况下，香港市场可谓估值洼地，其中存在较为丰富的结构性机会，建议投资者关注具备估值修复空间的成长股以及盈利稳定的高分红上市公司。

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春指出，港股方面，外部货币宽松预期进一步强化，国内政策层面保持积极，境内资金对港股的偏好有进一步上升的可能，港股市场短期调整空间或有限，结构方面国企指数或相对占优。

　　业内人士认为，港股从估值角度已经具备较好的投资吸引力，但港股以机构投资者为主，其风险偏好抬升往往需要明确的盈利回升信号作为“催化剂”。如果中国经济回暖叠加美元走弱形成共振，加之盈利回升，港股有望启动估值修复行情。

　　基于对香港市场的看好，2019年公募基金也进行了产品上的精准布局。今年3月以来，至少有3只公募基金产品瞄准香港市场：3月7日有两只产品同一天成立，分别是富国恒生中国企业ETF，以及广发中国企业精明QDII；3月13日，前海开源沪港深非周期成立。

　　折溢价处于历史中位

　　从估值来看，港股存在一定修复空间。东兴证券3月17日研报测算显示，恒生指数PE为10.8，恒生国企PE为8.8，恒指PB为1.3，恒生国企PB为1.1。中信港股通行业分类下，食品饮料、传媒、纺织服装行业PE达到历史最高值，而轻工制造、机械、建筑、煤炭、建材板块目前为历史最低值。

　　根据国信证券测算，截至3月15日，AH溢价指数收盘价为122.58，环比小幅下跌0.7%，2018年11月初以来，恒生AH股溢价指数在底部持续横盘震荡，目前处于2017年以来中枢水平。分行业看，截至上周五，建筑材料、传媒和通信行业平均溢价率居前，分别为2.4、2.0和1.6，家用电器和银行行业最低，均为0.2。从近四周变化幅度来看，传媒和国防军工行业溢价率涨幅居前，分别上升0.72和0.30，建筑材料和家用电器行业溢价率下滑较多，分别回落0.28和0.18。

　　从港股通来看，南向资金也有所动作。Wind数据显示，截至3月19日，3月港股通南向规模合计为107.20亿元。而近6个月以来，南向规模合计为175.48亿元。相比较而言，资金对于香港市场的关注趋势可见一斑。

责任编辑：张海营