海南海药现金流为负并购告吹 2亿逆势接盘大股东房产

海南海药现金流为负并购告吹 2亿逆势接盘大股东房产
2018年08月25日 06:53 中国经营报

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  伍月明、曹学平

  在“房地产造富”时代,购置房产成了很多公司的必选项,就连药企也不例外。

  7月28日,海南海药(维权)股份有限公司(000566.SZ,以下简称“海南海药”)公告称,拟以自有或者自筹资金2.2亿元购买海南海药房地产开发有限公司(以下简称“海药房地产”)持有的海药花园部分房产,而海药房地产是海南海药控股股东的子公司。

  值得注意的是,海南海药2018年半年报显示,公司2018年上半年实现营业收入11.53亿元,然而经营性现金流量却是负数。

  为何企业在现金流为负的处境下,依然投资传统周期较长的房地产业务?对此疑问,海南海药相关负责人回应《中国经营报》记者称,公司一直专注于医药以及大健康主营业务的发展,并未开展房地产业务,购买房产并非是用来房地产投资,而是出于公司未来发展利益和需求购买,主要用于研发办公以及人才引进、人才激励等方面。

  现金流为负

  8月14日晚间,海南海药2018年半年报显示,公司上半年实现营业收入11.53亿元,同比增长51.06%;归属上市公司股东净利润1.49亿元,同比增长31.61%。其中,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3068.10万元,同比下降49.09%。

  值得一提的是,虽然海南海药本期营收增长51%,但经营活动产生的现金流量净额却为-1910.44万元,较去年同期稍有好转。

  西南证券分析师朱国广认为,公司收入主要由医药业务构成,受两票制低开转高开影响,预计企业调整期过后,主营业务业绩将恢复平稳,业务转型正在推进。公司2011年以来陆续通过外延并购和自设平台的方式加强医疗健康产业链布局,目前已初步形成了药品研发制造、生物医药、医疗器械、互联网医疗及医疗服务几大板块的布局。

  结合年报来看,2015年、2016年和2017年营业收入分别为16.44亿元、15.09亿元和18.25亿元,2016年营收小幅下降后,2017年再度实现20.91%的增幅。

  不过净利润却连续两年下滑,2015年至2017年的净利润分别为1.95亿元、1.65亿元和8662.66万元,2017年净利润降幅达到了47.38%,几近腰斩。另外,在扣除非经常性损益之后,海南海药2017年净利更是亏损2412.47万元。

  对此,海南海药在公告中指出,2017年公司为了实施大健康产业战略布局,加大投融资力度,导致财务成本大幅增长,同时公司大部分投资项目尚处初创期,利益尚未得到释放。业内人士称,企业在参与并购、购买房产以及向子公司增资以及理财等方面耗费了大量资金。

  加码房产

  尽管公司现金流为负,但并没有阻止海南海药将资金逆势投入房地产上。

  2018年4月22日,海南省发布《关于进一步稳定房地产市场的通知》,重磅宣布海南全域限购。

  尽管海南全域限购后,对于购房者关闭了大门,但为企业开了扇窗。

  7月28日,海南海药公告称,为满足海南海药经营发展需求,公司拟以自有或者自筹资金2.2亿元购买海药房地产持有的海药花园一期A区9#楼其中的部分房产,计划购买房产的总建筑面积不超过2万平方米,具体以实际测量为准。上述房产将用作公司核心人员激励。

  公告显示,深圳市南方同正投资有限公司持有海药房地产100%股权,截至2018年6月30日,海药房地产资产总额313628758.34元,净资产-55723997.20元,2018年1~6月实现营业收入0元,净利润-13647729.37元。

  值得注意的是,本次交易对方海药房地产的控股股东深圳市南方同正投资有限公司为海南海药控股股东,本次交易构成关联交易。关联董事刘悉承先生、董事裘婉萍女士回避本议案表决。

  在业内看来,海南海药耗资2.2亿元购买大股东房产或许有利益输送的嫌疑。对此,海南海药相关负责人则向《中国经营报》记者表示,购置房产的目的是为了团队激励,表达公司对于陪伴公司并有卓著贡献的员工以及团队的感谢,不存在利益输送。

  上述人士表示,交易标的位于海南省澄迈县老城经济开发区南海大道135号的海药花园一期A区9#楼,本次交易以市场价格为基础,参考2018年7月周边地段同类房屋指导价为14000元~17000元/平方米,经双方协商确定交易价款为11000元/平方米。该价格远低于周边同类商品房的市场价,未来也将以不高于成本价出售给在公司达到一定服务年限,并对公司研发、技术方面做出突出贡献的核心职工。

  记者经查询发现,该交易标的附近品牌楼盘价位均保持在15000元/平方米左右,其中海南恒大御景湾均价15000元/平方米,四季康城约16000~17000元/平方米,融创·美伦熙语均价15000元/平方米。

  根据国家统计局发布的《2018年6月份70个大中城市住宅销售价格变动情况》数据显示,70个大中城市中有63个城市环比上涨,3个城市与5月份持平,仅4个城市房价在跌。2018年6月,海口新建商品住宅价格环比上涨3.9%,同比上涨13.1%;海口二手住宅价格环比上涨1.7%,同比上涨4.8%。

  易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受《中国经营报》记者采访时表示,企业在购置房产时,主要分为两类。如果是购置商业办公物业,本身是可以享受各类税费减免的,因为类似办公场地的认购,本身属于企业的一种成本。所以,很多非地产企业会认购此类项目。但如果按照住宅项目的类别来说,公司购置了以后,除非是用作职工宿舍,其他情况下大多是出现炒房赚取房价增值收益部分。

  记者梳理发现,这并非是海南海药首次购置房产的大手笔。2016年10月26日,海南海药以自有资金不超过人民币1.1亿元在北京购买房产。2017年9月8日,海南海药控股子公司天地药业以3.58亿元购买位于重庆市九龙坡区科园六路288号的浙商大厦,将主要用于天地药业研发办公。

  并购告吹

  购置房产在海南海药看来,并非是其主营业务。近几年,海南海药正通过并购等多种方式快速推进大健康发展布局。

  然而,8月22日,海南海药逾21亿元并购计划落空。海南海药发布公告称,公司拟终止收购奇力制药100%股权事宜。海南海药承诺,自此次重大资产重组终止公告披露之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项。

  公告显示,奇力制药是一家以特色抗生素为主,兼有心血管、消化系统用药的企业,拥有108个药品品种,去年营收达12.01亿元,净利润也增长至1.05亿元。

  据记者了解,收购资金来源为海南海药的自有及自筹资金,其中部分为公司2016年非公开发行股票募集资金变更用途。此次交易作价相较于奇力制药截至2017年末6.03亿元的净资产溢价约255%。

  海南海药一度看好奇力制药对于业务的助力。此次交易完成后,可加强上市公司在药品研发生产领域的业务规模与品牌建设,丰富公司产品系列,优化公司产品结构,提升公司技术储备与研发能力,有助于公司产业延伸和扩张,进一步提升公司综合竞争能力、市场拓展能力和持续发展能力。

  其中,奇力制药拥有注射用头孢曲松钠他唑巴坦钠及注射用头孢哌酮钠他唑巴坦钠两个一类新药。银河证券分析师认为,新药研发的收获期正在来临,部分早期布局研发创新的药企将逐步进入收获期。创新药投资成为医药投资的重中之重,未来我国有望在全球药物创制中取得一席之地。这一点也为海南海药看好。

  对于海南海药这场持续了9个月的并购案终止的原因,海南海药相关负责人回应《中国经营报》记者,主要是由于近期医药行业并购市场、二级市场发生较大变化,公司与交易对方对标的公司估值未能最终达成一致。

责任编辑:张国帅

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