动力煤：盘面大幅走高 期现走势背离

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　　1、市场传闻我国将限制从伊朗进口甲醇

　　消息一出，不仅推高了甲醇盘面价格，对于未来国内加大煤化工发展力度的预期更是带动了动力煤盘面上行。整体而言，目前动力煤现货依然较弱，马上淡季来临，下游电厂库存又持续高位运行，因此对于后市价格并没有上行的支撑。

　　2、进口煤将收紧的消息有所发酵

　　昨日关于进口煤再次收紧的消息不胫而走，进口煤配额不足的电厂将增加国内煤采购比例，下游对现货询盘增加，价格企稳，5500大卡动力煤报价维持在615元/吨左右，成交主要集中在陕煤和蒙煤，山西煤要高5元/吨左右，成交相对较少。进口煤方面，贸易商手上印尼煤货源较多，下游接货不积极，日环比下降1美元/吨左右。印尼3800大卡平仓价为37-38美元/吨，印尼4700大卡平仓价为56美元/吨左右。澳煤在日韩印度需求不减的支撑下，价格暂稳。

　　3、下游需求同比大幅走高

图1：六大电厂日均耗煤量走势

图2：六大电厂煤炭库存和存煤可用天数走势

图3：秦皇岛港动力煤平仓价走势

　　动力煤目前盘面和现货价格走势背离，在资金驱动下，盘面持续三日上涨，但是现货价格却在持续回落。蒙陕地区部分露天矿在逐步复产，井工矿产能运行持续高位。虽然坑口价格较高，港口煤炭倒挂现象明显，但是发运量依然处于较高水平。而下游电厂的煤炭日耗量逐渐降低，随着天气转凉，淡季预期较强。六大电库存高企，补库意愿并不强烈，皆因对后市煤价看淡。因此盘面缺乏上涨根基，另外还有传闻甲醇进口将受影响，进而会提振煤化工发展。种种外因刺激盘面走强，只是上涨缺乏基本面支撑，预计回落将是大概率事件。

　　4、操作策略

　　8月23日，动力煤主力合约ZC1901高开低走，全天震荡整理。现货方面，港口现货报价下跌1元/吨。秦皇岛港库存水平继续下降，锚地船舶数量有所增加。下游电厂方面，六大电厂煤炭日耗小幅回升，库存水平小幅增加，存煤可用天数减少到19.75天。从盘面上看，资金呈流出态势，交易所主力空头增仓较多，建议空单谨慎续持。

　　来源：方正中期

责任编辑：张瑶