全屋定制A股业绩靓丽 高毛利引火爆竞争

全屋定制A股业绩靓丽 高毛利引火爆竞争
2018年05月17日 01:54 21世纪经济报道

  全屋定制A股业绩靓丽 高毛利引火爆竞争

  本报记者 安丽芬 广州报道

  近日,欧派家居(603833.SH)、好莱客(603898.SH)、尚品宅配(300616.SZ)等全屋定制家具类上市公司陆续召开股东会,靓丽的业绩也吸引了众多股东、机构参与。二级市场上,此类企业也获得热捧,股价不断刷出新高。

  2017年年报和2018年一季报显示,定制家居上市公司整体依旧持续高毛利、高增长,尤其是全屋定制上市公司净利增幅更为可观。

  持续高毛利

  随着家居消费者年龄结构年轻化,住房成本导致的中小户型增加,全屋定制成为行业趋势。近两年来,业绩持续增长的定制家具公司批量上市,从传统战场开拓到了资本市场。

  Wind数据显示,2017年,28家申万三级家具行业上市公司中,有10家的营业收入超过10亿元,净利润超过1亿元的有22家。其中,欧派家居作为行业龙头,去年的营收高达97亿元,净利润为13亿元,双双居行业第一;其次,宜华生活(600978.SH)、大亚圣象(000910.SZ)去年的营收分别为80亿元和70.5亿元,净利润分别为7.5亿元和6.6亿元。

  进一步数据显示,2017年,28家家具上市公司中,有21家的营业收入同比增幅超过20%,比如增幅最高的乐歌股份(300729.SZ),高达53%,其次是威华股份(002240.SZ)和喜临门(603008.SH)增幅均约为44%;从净利润增幅看,同比增幅超过20%的有14家,其中大部分是全屋定制上市公司,比如尚品宅配增幅48.7%,另外好莱客、欧派家居、索菲亚(002572.SZ)等净利增幅均超过30%。

  靓丽的业绩背后则是近年来持续的高毛利。数据显示,2017年,28家家具上市公司中,有20家的毛利率超过30%,4家超过40%。其中,毛利率最高的为亚振家居(603389.SH),高达57.7%;其次是美克家居(600337.SH)和乐歌股份(300729.SZ)的毛利率为54%和47%,另外尚品宅配的毛利率为45%。

  “目前定制家具行业还处在上升期,离瓶颈期还很远。”5月15日,某定制家具上市公司高管表示,公司门店仍在扩张中,对三四线城市也进行了快速铺设。

  2017年年报显示,欧派家居经销商专卖店和公司直营店构成的销售网络超过6000家;索菲亚2017年新开衣柜橱柜门店各200家,衣柜橱柜独立专卖店数量已接近3000家;尚品宅配2017年末的加盟店总数已达1557个,相比2016年末净增加476家。其直营店总数已到85个,相比2016年12月底净增加9个。

  经过多年的高毛利和高增长,家具上市公司的现金也非常充沛。2018年一季末,28家家具上市公司中,货币资金超过5亿元的有13家,其中最高的为宜华生活,接近40亿元;其次是浙江永强(002489.SZ)和欧派家居,分别为22亿元和16.3亿元。

  竞争激烈各出大招

  定制家具的高毛利也引来越来越多的竞争者。仅广州就有5家上市公司,包括行业龙头欧派家居、尚品宅配、索菲亚、好莱客、好太太,其中好莱客和好太太均受沈汉标控制。

  太平洋证券近日发布的研报指出,“近年定制家居龙头信息化体系建设成效凸显,规模优势逐渐显现,销售毛利率实现稳步提升,降价有低成本高效率支撑,在目前龙头集中度依旧较低的背景下,降价让利有助于提升市场份额。”

  另外,不少上市公司也通过提高协同效应来应对竞争。

  5月15日的股东大会上,欧派家居董事长姚良松透露,“公司除了大家居融合之外,也致力于品类融合。2018年,公司将扎扎实实做厨衣融合,即橱柜和衣柜业务的融合,两者的经销商重合度在40%左右,比如衣柜、橱柜可以一起推销,可以降低费用;销售橱柜的同时可以赠送衣柜的券,反过来衣柜的销售也可以带动橱柜。”

  “公司将通过渠道改善及下沉(从一二线城市下沉到三四线城市)、产品升级、品类延伸等应对竞争。”5月16日,好莱客董秘邓涛对21世纪经济报道记者表示,毛利的效益将从成本控制和改变产品结构(提升高溢价产品占比)中获取。(编辑:罗诺)

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责任编辑:陈靖

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