苹果期货尾盘遭“炸板” 主力资金闻到风险的味道？

　　火热的苹果期货尾盘遭“炸板”，主力资金闻到风险的味道？

　　黄思瑜

　　近期，苹果期货成为国内商品期货市场火热的明星品种。

　　自4月初至5月16日，苹果期货主力合约累计上涨超35%，价格从6500元/吨最高冲至9235元/吨，成交量从10万手左右到401.5万手翻了40倍，持仓量也由3万左右翻了10倍左右到30万手左右。但5月16日午后苹果期货合约全线炸板并下挫。

　　就在5月16日下午，郑州商品交易所（下称“郑商所”）提示风险称，近期影响苹果市场的不确定性因素较多，价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。同时，郑商所将苹果期货所有合约的平今仓交易手续费上调至3元/手。

　　对于苹果期货此轮上涨行情的原因，有农产品研究员告诉第一财经记者，因天气灾害预计全国苹果减产30%左右，新季收购价格预期大幅提高推升苹果期价。

　　在苹果期货价格目前的高点上，有期货业人士基于基本面的预判对后市仍存乐观态度，但也有期货资管人士则较为谨慎。后者认为，5月16日的炸板行情意味着多空存在较大分歧，且目前的价格波动率较大，对多方和空方的相对风险也较大，后续可能会出现调整，需要特别注意资金管理。

　　减产预期成推力

　　今年2月下旬至4月初，苹果期货震荡走高。从4月9日开始，该品种开始了强势上涨行情，至5月16日累计上涨35.39%，区间振幅达到42.91%。

　　以苹果期货主力合约1810合约来看，3月底至刚进入4月份时，该合约的收盘价格在6500元/吨左右，成交量也在10万手左右，持仓量也3万手左右；经过一个月左右的上涨急拉上涨行情之后，成交量和持仓量持续攀升，到尾盘封涨停的5月14日，成交量突破200万手，持仓量达到33.7万手，均创出历史新高；之后的5月15日和5月16日，成交量仍旧在增加，但持仓量有所下降。

　　5月16日，苹果期货早盘延续此前的强势，高开高走，1810合约价格站上9000元/吨的关口，最高冲至9235元/吨，1903合约则率先涨停，午后几乎所有合约全部封涨停，但是下午14时过后，所有合约齐刷刷下泄。1810合约最终仅收涨1.22%，全天成交量高达401.5万手，较前一个交易日的287.5万手继续扩大，但持仓量有所下降，为27.5万手。

　　对于苹果期货此轮上涨行情的原因，中信期货农产品研究员高旺向第一财经记者表示，苹果减产因素持续发酵，新季收购价格预期大幅提高推升苹果期价。

　　高旺也在最新的研报中指出，清明节期间，我国西部苹果产区发生大幅降温天气，时值苹果花开季节，对新季苹果生长造成较大影响。目前陕西北部、甘肃部分地区受冻害影响最为严重，预估减产幅度较大；山西产区局部受冻害影响严重；山东、河北、河南部分区域受到影响。

　　据了解，中国主要生产苹果的省份为陕西、山东、河南、山西、河北、甘肃、辽宁，这些地区苹果栽培面积为198.2万公顷，占全国栽培面积的87.2%。其中陕西和山东是全国最大的两个苹果主产省，两省面积和产量分别占全国苹果总面积和总产量的42.6%和46.8% 。

　　“从霜冻发生到现在，至少有7~8个调研团队对甘肃、陕西、山西、山东进行了调研。 目前，市场预期全国苹果减产30%左右。 ”高旺表示。

　　高旺同时分析称，2014年初，中国苹果主产区也发生了冻灾，市场预期新年度减产，导致收购价格大幅上升，如果今年的收购价格对标2014年收购价格计算，新季纸袋苹果的仓单成本大概在10000元/吨左右。

　　除了产业基本面方面的因素外，一位期货公司资管人士认为，资金的跟风效应也可能是助涨原因之一，“价格的大幅波动还是会吸引大量的资金参与，明显感觉到4月中旬后整个品种的资金量急剧攀升，资金进入后在品种上的对垒，引发较大的波动，这可能会导致行情目标的加速兑现”。

　　市场存多空分歧

　　作为农产品的苹果供应有一定的季节性，一般而言，10月份左右为苹果上市时间，而目前减产的苹果则主要是在10月份前后上市。

　　对于后市，有期货公司分析人士认为，9月份之前难大跌，10月份符合交割品的成本可能在10000元/吨以上。

　　相较上述乐观的后市预期，海证期货资管部负责人倪成群则较为谨慎，他从交易的角度分析称，近期苹果期货涨势太快，即使在基本面相对可以支撑的情况下，这样的行情其实较为危险，“因为在目前的价格位置上，明显可以感觉到价格波动率非常大，这无论是做多还是做空，相对风险都蛮大，一般在这个位置都要特别关注资金管理”。

　　以苹果期货5月16日的炸板行情来说，倪成群告诉第一财经记者，苹果期货合约打开涨停板后迅速回挫，这样较大幅度的变化也说明市场目前多空分歧较大，投资者需要谨慎对待仓位。

　　对于后续关注的方向，倪成群表示，他后续将会关注持仓量和成交量的相对变化，苹果期货价格本身的稳健性，以及交易所政策的干预。

　　近期苹果期货连续拉升的同时，郑商所也推出了一系列措施。5月11日，郑商所发布通知称，自 2018年5月16日结算时起，苹果期货1807合约交易保证金标准上调至10%。按规则规定执行的交易保证金标准高于上述标准的，仍按原规定执行。

　　5月16日下午，郑商所发布风险提示函称，近期影响苹果市场的不确定性因素较多，价格波动较大，请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者谨慎运作，理性投资。同时，郑商所还上调了苹果期货所有合约的日内平仓手续费，公告称，自2018年5月17日起，苹果期货1807合约、1810合约、1811合约、1812合约、1901合约、1903合约、1905合约日内平今仓交易手续费调整为3元/手。

　　此外，倪成群表示，因为苹果作为农产品具有季节性，一般还会关注它背后的仓单等其他信息，假如现在仓单不足的话，到下一季苹果供应需要时间，新季度的仓单难以预期，存在能否交割的问题。

　　也有期货行业人士表示，1810合约可能存在能够交割的数量有限的问题，若持续存在这样的问题，卖方可能会选择后面几个合约进行交割。

责任编辑：牛鹏飞