3月新增人民币贷款1.12万亿 M2增速降至8.2%

　　3月新增人民币贷款1.12万亿 M2增速降至8.2%

　　来源：证券时报记者 孙璐璐

　　央行昨日公布的一季度金融数据和社会融资增量数据显示，随着强监管措施的延续，表外融资持续回表，金融去杠杆继续深化。同时，债券市场显著回暖，融资功能有效恢复。

　　受银行表外、同业业务持续收缩，货币派生效应继续减弱，3月末，广义货币（M2）增速同比增长8.2%，增速较上月回落0.6个百分点。3月社会融资规模增量1.33万亿元，远低于过去5年同期均值。

　　从存款派生的角度看，3月M2增速之所以不及市场预期，与存款增长显疲态有关。招商证券宏观分析师闫玲对记者表示，一方面，3月企业存款增长乏力，同比增速降至历史低位，M1同比增速显著回落至7.1%。另一方面，3月财政存款下降4803亿元，降幅低于去年同期7670亿元，拉低M2约0.1个百分点。银行吸收存款压力仍大，但二级市场流动性与超储率回升更为相关。预计2018年M2仍将个位数增长，这是央行衡量宏观杠杆率走势的重要指标，M2维持低增仍有重要的宏观意义。

　　央行调查统计司司长阮健弘昨日表示，从季度比较看，3月份M2增长8.2%，比去年末高0.1个百分点，未再继续呈现逐季回落的态势，这是M2增速趋稳的表现，是稳健中性货币政策和金融监管政策协调有效推进的结果。

　　不过，尽管M2和社融增量数据不及预期，但金融对实体经济的支持力度并未减弱。3月新增人民币贷款1.12万亿元，与过去5年同期均值基本持平，特别是企业中长期贷款增加4615亿元，占比41%，反映信贷对实体经济支持力度依然较强。

　　分析人士普遍指出，社融结构日趋优化。闫玲表示，3月社融增量呈现出表外融资增量由0增长转向萎缩，以及直接融资回暖的局面。表外非标融资延续了向表内转移的趋势，表外非标融资快速萎缩，下降2525亿元。其中，委托贷款受政策影响最大，当月减少1850亿元。

　　相比于表外非标融资的持续遇冷，直接融资却开始呈现回暖趋势。当月企业债券净融资3344亿元，比上年同期多3215亿元，回升至近15个月高点。

　　阮健弘表示，今年以来，债券市场融资功能有效恢复，其中3月份回暖较为明显。债券融资回升的原因有三方面：一是年初以来各类债券发行利率逐步回落，企业发行人融资需求逐步释放；二是市场长端利率下降，机构对信用债的配置意愿有所上升；三是随着金融监管的加强，原来通过非标等方式融资的企业，回归债券市场的意愿上升，部分机构配置需求也逐渐由非标资产转向债券资产。

　　阮健弘称，总体看，货币供应量和市场流动性供给均合理适度。下一步，央行将继续坚持稳健中性的货币政策，既防止流动性偏松，也把握好金融调控的节奏和力度，防止流动性过紧。

责任编辑：关海丰