美联储3月加息概率逼近90% 人民币汇率受影响或不大

　　美联储3月加息概率逼近90% 短期人民币汇率受影响或不大

　　谭志娟

　　近日，伴随着美联储官员密集表态支持加息，市场对美联储3 月议息会议加息的预期大幅攀升。

　　在3月20日至21日，美联储即将举办货币政策会议，而美联储去年12月公布的季度经济预测显示，美联储官员预计今年将加息3次。目前鲍威尔已于2月初接替耶伦正式成为美联储主席，他首秀的言辞偏鹰，表示不希望看到收益率曲线倒挂、通胀上升，不得不过快加息从而引发美国经济衰退。那么，此次会议加息概率有多大？

　　3月加息概率逼近90%

　　“根据联邦基金利率期货蕴含的加息概率，美联储在3月21日的议息会议上加息的概率达到了88%。”国金证券宏观分析师段小乐对《中国经营报》记者表示，根据过去几年的情形，当该概率达到如此高位时，有两个层面的含义：第一是只要不出现大的意外，美联储在这次会议上加息基本是板上钉钉；第二是市场对这次加息基本已经充分进行了定价。

　　在他看来，目前支持美联储加息的因素包括：不断改善的美国劳动力市场，符合美联储判断的通胀升幅，以及稳定增长的美国经济。

　　“这些因素均符合美联储在上次议息会议时做出的判断，那么按照既定的节奏加息，也符合市场的预期，对市场造成的影响也不大。”段小乐说。

　　非农数据被视为重要的劳动力市场数据，集中反映了美国劳动力市场现状。近期出炉的2月美国非农数据大幅高于预期：2月非农就业人口增31.3万，预期20.5万，前值是20万，2月非农新增就业人数录得一年半以来最大涨幅。2月劳动力参与率63%，预期62.7%，前值为62.7%。数据公布后，现货黄金短线上涨，美元指数大幅震荡，小幅上涨后直线跳水。

　　穆迪首席经济学家Mark Zandi表示，数据表明美国就业市场接近过热，在当前的就业增速下，企业很快将面临无法获得熟练劳动力补足缺口的问题，而税改及基建计划的后续影响，可能将导致该问题进一步加速。

　　不过，据悉耶伦与鲍威尔在货币政策目标上有所不同，耶伦主要看就业，这与她的研究背景有关，而鲍威尔可能会回归到关注通胀本身。而近日发布的美联储褐皮书、CPI等数据也均显示，美国通胀抬头趋势明显，因而升息节奏也有可能加快。

　　美联储最高决策者近期的发言显示，今年加息次数可能达到4次，多于此前预测的3次加息。具体到今年3月，据CME“美联储观察”的数据显示，3月美联储加息25个基点至1.5%~1.75%区间的概率目前升至90.2%。

　　短期人民币汇率受影响或不大

　　一旦美联储3月加息，美元指数能否迎来大爆发？然而受访专家预计，美元指数不但不涨，反而有可能下跌。

　　段小乐对记者说，“从加息这个事件的驱动来看，美元指数反而有可能下跌。由于市场已对这次加息进行了充分定价，那么在加息‘靴子落地 ’效应下，美国10年期国债收益率可能出现下降，美欧10年期国债收益率利差反而可能出现短期的收窄，从而导致短期的美元指数回落。”

　　记者注意到，事实上，这种情形在去年已经多次出现，虽然去年美联储加息了三次，可美元总体上比较疲软。例如，在2017年12月，美联储一如市场预期宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，这是美联2017年以来第三次加息。然而，在该决议公布之后，美元指数却急跌至93.40。

　　但段小乐认为，从3个月到一年的期限来看，美国劳动力市场的进一步改善，将推升美国劳动力市场薪资增幅出现加速，从而推升美国核心通胀预期，带动美国国债收益率上升，美欧利差仍将进一步走阔，美元指数仍可能温和上涨。

　　不过，富国证券的货币策略师Eric Viloria表示，在美联储加息之后，短期内美元确实走强了，随后走势趋于缓和。

　　美加息对人民币汇率影响如何？段小乐认为，短期来看，人民币汇率贬值压力不大。但年内来看，预计人民币汇率维持双向波动。

　　“短期的美元贬值反而有可能推升人民币升值，因当前的人民币汇率制度仍为以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，在保持人民币对一揽子货币相对稳定的前提下，美元的贬值将推升人民币升值。但年内，美元指数仍有可能温和回升，这将导致人民币汇率更多呈现双向波动的态势。” 段小乐表示。

　　近日有央行官员也表示人民币汇率预期稳定。该官员指出，2017年以来，中国跨境资本流动和外汇供求基本平衡，外汇储备小幅上升，人民币汇率预期稳定，市场主体行为也比较理性，对外汇市场前期采取的宏观审慎的逆周期调控已基本退出。

　　同时也对资本流动的影响不大。段小乐对记者分析，从资本流动的角度来看，由于市场已经充分定价，这次美联储即使加息，中美利差收窄，也对资本流动影响不大，人民币贬值预期也不会过于强烈。

　　这意味着什么？“这一方面意味着美联储的货币政策对中国的溢出效应，在汇率渠道上的作用正在减弱；另一方面也意味着中国的货币政策受到美联储的掣肘减弱，可以更好的服务国内经济发展。”段小乐对记者解释说。

责任编辑：关海丰