秦洪：提前释放市场风险 A股有望震荡回稳

　　近期，A股出现幅度较大的调整走势，尤其是中小市值品种价格纷纷下行。不过，上周五，由于周期股强劲回升，沪深两市有所企稳。但是，上周欧美股市大幅下挫，如道琼斯指数下跌超过600点，一定程度或影响A股市场参与者的交易情绪。

　　提前调整 A股已释放市场风险

　　近年来，A股加速融入全球的进程。上周欧美股市大幅下挫、跌幅扩大，对A股市场确实会构成一定的压力，特别是会影响A股参与者的交易情绪。另一方面，伴随美国10年期国债收益率超过2.8%，我国10年期国债收益率也在4%附近，客观上又会降低A股市场的相对吸引力，股市也存在着场内资金是否会流出的诸多压力与疑虑。

　　不过，笔者认为，不要夸大欧美股市纷纷下挫的传导压力或影响。因为，我国正在逐步落实降杠杆等防范和化解金融风险的政策措施，这将为我国经济和金融健康运行夯实基础，预示着外围股市影响的传导效应将递减。同时，目前A股市场已提前调整，尤其是近年来以创业板指为代表的中小市值品种持续调整。与欧美股市持续上涨相比，目前A股市场的估值、指数点位等均处于合理区间，表明A股抵御近日欧美股市下挫影响的能力较强。

　　从目前来看，A股股指尤其是中小板指和创业板指均处于低位区域。即便是上证指数和上证50指数处在相对高位，但目前上证指数估值仍然较为合理，上证指数平均市盈率只有14倍。因此，与目前欧美股指的高高在上相比，处于相对低位的A股市场能够抵消近日欧美股市下挫带来的不利影响。

　　顺势调整 市场或迎来拐点

　　但是，我们也应当看到，目前A股市场流动性不足的问题较为显著。事实上，落实与降杠杆相关的政策措施，都将可能影响A股市场的运行与波动趋势。

　　有鉴于此，笔者认为，短线A股存在一定的调整压力。不过，我们也不宜夸大当下A股可能的调整幅度。因为，此次顺势调整后，A股市场很有可能迎来转折点，春季行情也将展开。基于我国已提前布局防范和化解金融风险，这将为我国金融健康运行奠定基础。与此同时，目前我国宏观经济形势稳中向好，A股指数仍处于估值合理的波动区间，预计短线A股市场会出现调整，但不会出现深幅调整。此外，从部分券商策略分析师的研究报告及今年1月份房地产市场销售超预期等信息来看，目前市场流动性仍然相对宽松。由此预期，本周初A股仍可能出现小幅调整，但调整的低点很有可能是未来春季行情展开的一个起点。

　　在操作中，建议投资者利用本周初的调整积极加大仓位。在仓位配置上，可以顺着两个方向操作：一是周期股，主要为钢铁股、地产股、水泥股、石化股等品种。二是调整到位的中小市值品种，尤其是2018年动态市盈率已降到20倍以下的相关个股，这些个股已具备相当大的投资机会，可以积极跟踪。

　　（执业证书：A1210612020001）

责任编辑：张恒