1月解禁规模达5448亿主板占比逾六成|解禁规模|限售股|A股_新浪财经

　　中泰证券尤文静赵汝

　　2018年1月的解禁值为2017-2018两年月度之最。根据2017年12月29日数据，A股今年1月解禁家数为187家（其中有5家两次解禁），解禁数量为503.28亿股，解禁市值高达5448亿元。

　　从解禁规模来看，1月份解禁市值较大，其中解禁市值超过100亿元的有申万宏源（677.47亿元）、顺丰控股（628.62亿元）、万达电影（368.1亿元）、石化油服（246.29亿元）、春秋航空（223.62亿元）、华友钴业（211.74亿元）、晨光文具（171.63亿元）、上汽集团（153.11亿元）、昆仑万维（134.6亿元）。

　　从解禁数量占解禁前流通A股的比例来看，1月份解禁数量占解禁前流通A股比例较大，其中占比超过200%的有顺丰控股（759.58%）、柘中股份（390.11%）、航天工程（364.46%）、张家港行（359.59%）、石化油服（327.3%）、晨光文具（310.71%）、春秋航空（300%）、太平鸟（261.39%）、西部黄金（235.18%）。

　　2018年1月解禁主要集中在主板。主板解禁86家，占解禁总家数的45%；解禁规模3272.65亿元，占解禁总规模的60.07%。中小板解禁49家，占解禁总家数的25%；解禁规模1598.86亿元，占解禁总规模的29.35%。创业板解禁57家，占解禁总家数的30%；解禁规模576.89亿元，占解禁总规模的10.58%。

　　2018年1月解禁涉及26个申万一级行业，其中解禁家数较多的主要集中在机械设备、电子、计算机、化工、医药生物和传媒6个行业，解禁家数分别为20家、18家、16家、14家、14家和12家，合计占解禁总家数的49%。解禁规模较大的主要集中在交通运输、非银金融、传媒、有色金属、采掘和汽车6个行业，合计占解禁总市值的61.11%。

　　不同的解禁类型对解禁日前后股价变动的影响也是不同的。统计发现，首发股和定增股依旧是1月解禁主力。首发限售股解禁92家，占解禁总家数的48%；解禁市值3164.16亿元，占解禁总市值的58.08%。定增限售股解禁84家，占解禁总家数的44%；解禁市值2225.47亿元，占解禁总市值的40.85%。其他类型占比较小，股权激励限售股解禁10家，占解禁总家数的5%；解禁市值7.15亿元，占解禁总市值的0.13%。追加承诺限售股解禁6家，占解禁总家数的3%；解禁市值51.62亿元，占解禁总市值的0.95%。

　　对首发原股东限售股而言，主要看原始股东的性质。若解禁的是“大非”，且属于国有控股企业，或公司效益良好的，解禁后股东减持可能性较小；但并不是所有的大股东都不会减持，对于“大非”为绝对控股的大股东也有减持的可能。而若解禁的是“小非”，因可以无需公告而套现，股东减持可能性较大，对股价的影响也更大。2017年1月上市的次新股即将迎来“小非”解禁高峰，其中解禁股占解禁前流通A股比重达150%以上的有张家港行（259.59%）、太平鸟（261.39%）、华凯创意（195.6%）、利安隆（172.18%）、诚迈科技（168.06%）、中原证券（157.54%）、天马科技（150.64%）。

　　对定向增发机构配售股解禁而言，一方面，机构投资者多以价差获利为目的，减持意愿较强；另一方面，当股价相对于增发价格涨幅较大时，投资者减持意愿也更强。因此需注意当前股价高于发行价，且定增对象为机构投资者的个股解禁风险。数据分析发现，84只定向增发解禁个股中，有36只相对于定增价格涨幅为正，其中顺丰控股（368.03%）、柘中股份（207.91%）、雅克科技（146.04%）、南洋股份（131.18%）涨幅超过100%，需重点注意其股东减持套利风险。

　　对股权激励限售股解禁而言，一方面当激励对象兑现之后，有可能对公司经营懈怠；另一方面若当前股价相较于股权激励价格涨幅较大，高管有减持套利的可能性。数据分析发现，除众信旅游相对于激励价格的涨幅为负外，其余个股的涨幅均在10%以上；其中苏泊尔、华帝股份、丽珠集团、明泰铝业的股权激励价格涨幅都超过100%，需注意其高管可能发生的减持套利风险。