深耕电子支付产业链。电子支付是公司的核心业务,公司以支付技术及金融POS终端软硬件的设计研发为基础,叠加运营模式、技术领域的创新,巩固和提升在电子支付技术受理终端设备的市场领先地位。此次收购嘉联支付,可以帮助公司直接打通电子支付的下游产业链,协同公司的传统支付硬件业务,帮助公司更加深耕电子支付产业链。
智能POS升级带动行业发展“新春”。智能POS对传统POS的替代目前正在快速推进,目前传统POS存量大概在2700万台左右,预计2017年智能POS销量有望超过300万台,未来替代空间巨大。2017年11月2日,公司公告公司手持智能POS入围中国银行第二批商户收卡终端选型,2017年11月7日收到交通银行2017年收单POS设备入围通知,公司产品已经获得市场认可,预计后续产品仍将持续中标。
监管趋严,支付牌照资源愈加珍贵。支付行业经过近几年的发展,行业格局日趋稳定,2017年监管进入最严格时期,已经注销的24张支付业务许可证中,有20张是在2017年注销。央行也已经明确表态一段时间内不再批设新机构,牌照资源愈加珍贵。新国都此次收购嘉联支付,直观可以增厚公司业绩,长远来看更加有利于公司向外输出电子支付产品及服务,预计未来公司的智能POS也将收益于公司支付服务,对更加长远的商户运营及增值服务拓展亦可显著推进。
盈利预测与估值。我们预计公司17-19年实现营业收入14.13亿、18.20亿、22.42亿,备考净利润1.55亿、1.93亿、2.49亿,EPS分别为0.66元、1.07元、1.32元。
目前公司在传统支付领域积极适应新的支付环境,智能POS等新产品有望在17年快速放量,公司收购嘉联支付,在电子支付产业链的进行深度产业拓展,打造以电子支付为核心的生态闭环,未来的高成长性确定,维持“买入”评级,建议重点关注!
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