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沪指延续高位震荡格局
重点关注三大投资主线
祁正
沪指本周整体维持高位震荡格局，周一周二出现一定的回落，但是在周四向下寻找缺口支撑后，沪指再度回到3380一线，已经连续在3357-3358这一个点的缺口上方运行两周，短期内缺口支撑依然有效。如果以3360一线为中枢，沪指则围绕该中枢运行超过一个半月，在高位区域盘整得比较充分和扎实，有利于未来进一步向上运行。
沪深两市成交量本周整体呈现明显的收缩态势，截至周五，两市成交额约3600亿，沪指仅有1550亿左右，基本为年内的地量水平。沪指在高位充分盘整后出现的地量基本封杀住大幅下行的可能，预计短期内沪指仍然维持震荡格局。
创业板方面本周调整幅度要大于沪指，主要原因还是与创业板的估值有关，上周五，创业板静态市盈率已经在55倍左右，短期内明显存在估值压力。数据显示，创业板前三季度归母净利润同比增加6.79%，较2016年同期44.75%的增速出现大幅回落，其中温氏股份净利润占创业板比重达到6.38%且业绩大幅下滑。剔除温氏股份，创业板前三季度净利润同比增速为21.6%，比2016前三季度剔除温氏股份的同比增速34.28%要低，业绩增速的持续下滑会导致估值呈现螺旋式下降。所以，当前创业板存在一定的高位风险，未来有再一次估值快速回归的风险。
结合市场热点及有关预期，消费升级、美丽中国、土地改革、租售同权、区域经济等较受关注。这些主题中建议重点关注可以观察未来1-3年的机会主线，其中消费升级、美丽中国和租售同权值得重点关注。
消费升级主题涉及行业多、贯穿周期长，可以作为未来三年的投资主线，但最核心的要点是涉及消费升级的行业、公司，一定要有明显的业绩改善，例如毛利率提升、营收大幅增长等。
美丽中国主题可以分为生态建设和环保两个方向，目前已经有一些公司从小市值成长股在向白马股演进，例如东方园林、铁汉生态、蒙草抗旱等，这些市值已经从十几亿、几十亿上升至百亿级别后投资机会有限，要重点关注市值小、资产负债率低、市政项目渠道完善的公司，这类公司一旦进入扩张阶段都会有不错的表现。
租售同权属于新主题，租购并举的住房制度将拉动房屋租赁市场发展成为经济新增长点，虽然该主题近期内有过反复炒作，但是一些核心标的仍然具备长期跟踪和深入挖掘的价值。
（作者单位：达仁投资）
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