⊙民族证券 段少崴 ○编辑 杨晓坤
A股市场对于9月国内外不确定因素正处于消化阶段，随着时间推移，股指震荡蓄势后，将选择向上拓展空间。
首先，短期资金面趋于好转。9月20日下午，美联储宣布维持联邦基金利率不变，同时宣布从今年10月开始正式启动缩减资产负债表计划，符合市场预期。这一靴子的落地，使得外部流动性问题得到了预期管理，市场对于美联储缩表带来不利影响的担忧正在缓解。另外，本周央行开展了逆回购操作，对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性基本稳定。随着税期扰动逐步减轻，短期市场资金供求趋于好转，三季度资金面压力最大的时期可能已经过去。
其次，虽然8月经济数据出现分化，但市场并没有受到太大影响。第一，8月工业增加值当月同比增速6%，较7月回落0.4个百分点，1至8月工业增加值累计同比增速6.7%，较1至7月下降0.1个百分点，但从6个月移动平均数据来看，上升趋势未改变。第二，8月社会消费品零售总额同比增速为10.1%，较7月下降0.3个百分点；从累计同比增速看，1至8月社会消费品零售总额累计同比增速达到10.4%，连续3个月持平；家具、装修、家电等后周期行业增速已经出现下滑趋势。第三，1至8月固定资产投资增速为7.8%，较1至7月增速下降0.5个百分点，其中房地产开发投资完成额累计同比增速7.9%，与上个月持平。9月股指却表现出一定的韧性，说明市场已充分消化了基本面的不利影响，并对中期经济走势抱乐观态度。
回到股市，近期市场的几点变化值得关注。首先，投资者信心指数与两融余额持续攀升，市场做多情绪高涨。盘面显示，每逢调整，资金逢低吸纳动作明显。其次，主板与创业板跷跷板效应有所改善，近期市场各大指数同步运行，说明场内流动性有所改善，赚钱效应明显提升。最后，市场热点开始扩散，不再限于“漂亮50”。除了周期股轮动外，金融与消费股调整后重新走强，人工智能、芯片、新能源汽车等新兴产业股轮番表现。股指维持震荡上行趋势，且稳中有进，个股赚钱效应也处于上升期，市场操作性增强。
总体来看，宏观基本面、流动性及市场情绪三大因素即将产生共振，股指维持了近18个月的震荡盘整也有望结束，进入大周期的主升阶段，并将持续一段时间，战略性牛市已渐行渐近。（执业证书：S0050611030031）
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责任编辑：郭春阳
