基因检测概念牛股频现 肿瘤基因诊疗有望成蓝海

　　基因检测概念牛股频现

　　产业估值超2000亿 基因检测行业受资本青睐

　　张春楠，李未来

　　近日，二级资本市场上基因检测股又出现了一匹黑马。

　　继华大基因上市后创下连续19个涨停之后，厦门艾德生物医药科技股份有限公司（以下简称艾德生物，300685.SZ）在8月初登陆创业板后已连续16个涨停板，由发行价13.86元每股涨到了最高峰98元每股。目前公司的股价仍远超出上海证券等各券商给出的估价，且大幅领先公司在招股书中对标的利德曼、美康生物、九强生物等上市公司。

　　与二级资本市场类似，基因检测也成为了继移动医疗之后资本的又一宠儿。据前瞻产业研究院的报告，2016年共计40家国内基因检测领域的公司宣布完成融资，所获融资金额基本在千万级及以上，中国整个基因检测行业估值应该已经超过2000亿元。

　　其中癌症有望成为基因检测的第一大市场。“因其市场需求潜力巨大、技术门槛高等特点，不久之后癌症领域将成为基因检测行业爆发的重要战场。”专注于肿瘤基因诊疗的泛生子基因科技有限公司相关负责人告诉《中国经营报》记者。

　　不过，基因诊疗治疗癌症仍面临基层医生存在阅读障碍、监管不明晰，市场鱼龙混杂等问题。

　　四成利润来自政策补助

　　艾德生物创立于2008年，其主营业务为基因检测肿瘤诊断试剂。所谓基因检测诊断肿瘤，指的是通过检测肿瘤患者相关基因状态，为肿瘤靶向药物的选择和个体化治疗方案的制定提供科学依据。

　　据招股书，艾德生物具有的自主知识产权的核酸分子检测技术（ADx-ARMS？）是目前国际上肿瘤精准医疗分子诊断领域领先的技术之一。基于核心技术的优势，公司已经成功研发出20余种肿瘤精准医疗分子诊断试剂，是同行业产品种类最为齐全的企业之一。

　　艾德生物近年来营收增长迅速。在2014年至2016年，公司营业收入的复合增长率为53.90%，净利润的复合增长率为84.95%。根据8月29日公布的2017年半年度报告，公司今年上半年营收达到1.48亿元，同比增长30.50%，归属于上市公司股东净利润达到0.44亿元，同比增长31.68%。

　　自艾德生物8月2日登陆创业板以来，立即创下了连续16个涨停板，由发行价13.86元每股涨到了最高峰98元每股。目前艾德生物的股价仍维持在85元左右，这不仅已经远超出上海证券（36.67~44.03元每股）、财通证券（37.1~47.7元每股）等券商给出的估价，与公司在招股书中对标的利德曼、美康生物、九强生物股价相比，也仍大幅领先。

　　不过，根据公司8月23日发布的股票交易异常波动公告，艾德生物的累计换手率达到71.16%。换句话说，上市以来艾德生物背后的散户投资者已经换了超过7成。

　　“分子诊断为体外诊断行业发展最快的细分领域，处于行业高速发展期，而艾德生物在这个领域拥有比较核心的技术，这使得投资者对业绩比较看好，”某不愿具名的医药行业证券分析师对《中国经营报》记者表示，“不过，这么高的换手率也不排除有投机者存在，这部分人可能受到华大基因连续涨停这种表现的影响。”

　　最早脱胎于中科院的基因检测龙头企业华大基因于7月14日在创业板登陆后被誉为“今年最挣钱的新股”，上市后创下连续19个涨停，股价也由16.37元每股，最高涨至114.88元每股，市值最高时接近460亿元。

　　不过，头顶基因检测概念股光环，艾德生物在盈利能力上或仍面临挑战。据招股书，2016年公司税收优惠和政府补助占利润总额比例分别达到24.96%及15.34%，合计比例达到40.3%，而这一比例在2015年达到75%。

　　此外，随着诊断试剂行业竞争逐步加剧、行业政策调整、公司研发、管理、财务控制等经营风险下，公司称当年营业利润较上年下滑幅度可能达50%以上。

　　“公司上市后，将进一步强化公司核心竞争力，巩固公司产品研发及销售渠道的优势，加强市场开拓力度，争取以更好的业绩回馈每一位股东。”艾德生物如是回复记者对于股价表现看法的询问。

　　肿瘤基因诊疗有望成蓝海

　　继移动医疗冷却后，基因检测正成为下一个投资的热门标的。

　　根据前瞻产业研究院此前发布的报告，2016年共计40家国内基因检测领域的公司宣布完成融资，所获融资金额基本在千万级及以上，中国整个基因检测行业估值应该已经超过2000亿元。

　　不过，有业内人士告诉记者这个估值可能仍显“保守”。截至9月6日，仅华大基因一家企业的总市值就已突破570亿元，而基因检测公司数百家，且细分领域繁多，整个行业的估值及其评估的频率可能都要提高。

　　“基因检测相对是一个新兴产业，目前大部分公司运营周期还很短，尚处于投入期。”高特佳投资集团投资经理张书理对记者表示：“基因检测行业估值短期内必然存在一定的泡沫，是行业发展中的问题，也会随着行业的成熟回归合理区间。”

　　根据报告，2016年获得投资的基因检测大部分仍处于萌芽阶段。2016年宣布获得融资的40家企业主要集中在融资A轮和B轮阶段，其中A轮18家，B轮12家，共计30家企业占据了总数的75%，其次就是天使轮融资6家，“这反映出资本市场对基因检测行业的信赖和期望。”报告称。

　　中国是人类基因组计划（Human Genome Project，HGP）的六个参与国之一，这也为中国发展基因检测行业奠定了坚实基础。目前，中国基因检测的主要技术有基因测序、基因芯片和聚合酶链式反应技术（PCR）等，总体呈现“三分天下”的格局。其中，基因测序主要应用于科学研究以及无创产前诊断（唐氏筛查）、肿瘤基因检测、易感基因筛查等临床应用；基因芯片主要应用于新生儿筛查、产前诊断、携带者筛查、药物代谢基因检测、易感基因检测等；PCR及其相关技术已广泛应用于临床和研究，主要用于肿瘤、遗传病、代谢相关的少量位点的检测。

　　不过，在企业、投资者及学者看来，癌症仍是基因检测的第一大市场。“大约10%左右的肿瘤患者是由遗传因素导致的，携带相关遗传性肿瘤易感基因变异的人，患肿瘤的风险显著高于非携带者。通过遗传性肿瘤相关基因的检测，可以预测罹患某些肿瘤的风险。”河南省医学遗传研究所所长廖世秀表示。

　　据记者统计，仅最近3个月以来，就有世和基因等四家肿瘤相关的基因检测公司获得融资，其中世和基因、诺辉健康与优迅医学融资金额都突破亿元。

　　“NIPT（无创产前基因检测）业务只是基因检测市场的冰山一角，与其相比，癌症领域才是深海蓝海，因其市场需求潜力巨大、技术门槛高等特点，不久之后将成为基因检测行业爆发的重要战场。”从事肿瘤基因诊疗业务的泛生子基因科技有限公司（以下简称“泛生子”）相关负责人告诉记者。

　　泛生子目前覆盖了基因诊疗癌症全周期的各个环节（风险评估、早期筛查、分子病理诊断、用药指导和预后监测），公司在去年9月份刚完成数亿元人民币的B轮融资。

　　不过，医疗机构利用基因组学对癌症进行精准诊疗时仍存在推广和监管上的挑战。

　　“对于大型三甲医院或顶尖肿瘤医院的医生而言，阅读基因检测报告相对比较容易。对于二三线城市甚至更小地区的医生而言，仍需加大相关培训及学习，以期使基因检测技术能够更广范地惠及病人。”泛生子相关负责人对记者称。

　　“关于临床推广的限制因素，更多不是在医生和患者端，他们都是有很强的需求的。就目前的情形看，国内基因检测，尤其是基于NGS的基因检测，其市场推广主要受制于监管政策不明朗，目前并没有出台明确的针对医疗机构以及检测产品的监管方案，在这个背景下，医院进行基因检测，以及厂家销售检测产品都是一种打擦边球行为（非NIPT应用），严格来讲都是不合规的。”张书理表示，“此外行业标准缺失，导致市场鱼龙混杂，为行业长远发展带来不利影响。”