部分ICO项目欲出海遇阻：海外市场监管不比国内宽松

　　部分ICO项目欲出海 多国强监管非易事 

　　本报记者 李维 北京报道

　　ICO（首次代币发行）“整顿令”正在给过去的ICO生态带来新变化。

　　9月4日，一行三会等七部委联合下发《关于防范代币发行融资风险的公告》，将国内ICO定性为未经批准的非法公开融资行为，并对各类ICO活动进行叫停，同时明确存量项目需做出清退安排。

　　伴随着整顿令的发出，目前已有包括ICOINFO、ICOAGE等不少于10家的ICO项目平台暂停相关业务。对此亦有行业人士指出，ICO并非只在国内存在，其同样存在于部分成熟市场国家。据21世纪经济报道记者获悉，目前部分ICO项目和投资者正在考虑转身前往海外市场寻求代币的投融资机会。

　　然而据记者了解，目前主流海外市场也对ICO采取了较为严格的监管限制。除此前美国证监会（SEC）将ICO纳入美国《证券法》监管外，数字资产行业发展较快的韩国、日本等地区也对ICO监管持强硬态度。

　　据一位熟悉成熟市场国家监管环境人士透露，主流海外市场的ICO项目多有较好的信用背景支撑，海外市场的众多投资者和ICO项目通常不会轻易接受国内任意项目的“投奔”，因此对ICO整顿令下的诸多尴尬的融资项目及其投资者来说，轻言“出海”似乎并非易事。

　　ICO，去海外做？

　　“国内做不了，我们就去国外做。”ICO整顿令下，已有不少ICO投资者及项目发起人发出类似的感慨。

　　9月4日七部委整顿令发布后，互联网金融风险专项整治工作领导小组对部分ICO融资交易平台、线下ICO路演活动进行了叫停。对此有区块链行业从业人士称，ICO属于国际性活动，单边的整顿行动无法让其彻底终结。

　　“整顿ICO并非意味着这种业务就会消失，它本身就是个舶来品，所以一国的单边宣判非法并不影响整体行业趋势的发展。”一位在某央企工作的ICO前投资者张辰坦言。

　　不过在业内人士看来，由于国内现行的分业监管导致行为监管存在空白，因此当前整顿令对ICO的一刀切仍然具有必要性。

　　“国外资本市场制度成熟，行为监管效率较高，而国内的分业监管还存在较大差距，这也是国内的ICO监管必须‘一刀切’的原因，”一位接近监管层的交易平台人士称，“一方面因为现阶段的清理难度不大；另一方面确实调查发现大部分项目都存在涉嫌欺诈、底层资产不明确的风险情况。”

　　然而面对这场整顿风暴，不少国内项目及投资者似乎正在试图寻求出境投融资机会。

　　“美国、日本一些海外市场并没有一刀切，我们对当地法律和监管政策也在进行更深入的了解，”一家曾参与ICO投资的创投机构负责人坦言，“作为新生事物，ICO还会继续发展，同样也会面临许多问题，并非所有项目都没价值。”

　　另有接近行业人士认为，目前ICO的出海更多还只停留在意愿及表态层面，倘若ICO出海规模过快影响金融问题，监管部门一样有方法采取措施进行防范化解。

　　“其实所谓的出境运作、投资ICO项目目前还只是一种表态，并没有落到实处，具体要看这个规模是否足够大，是否存在风险积聚，监管部门才会考虑是否采取进一步措施，”一位接近监管层的代币交易平台人士称，“如果发现跨境风险，还是一样能够通过相应手段进行限制。”

　　海外监管并不“宽松”

　　据21世纪经济报道记者从多位接触海外区块链行业人士处了解到，出海寻求ICO投资机会并不容易。

　　事实上，近期多个国家和地区已经对ICO及数字资产启动了相应的强监管动作。

　　例如今年3月，今年3月21日，日本内阁会通过《关于虚拟货币交换业者的内阁府令》，规定从事数字资产交易业务，需在政府进行申请并提交相应的信息报备。7月份，美国SEC也通过发布调查报告称，将数字资产的发行和销售纳入联邦证券法，并要求其进行注册，否则将视为非法。

　　而就在日前，比特币等数字资产交易活跃的韩国监管当局也启动行动——9月3日，韩国当局的金融服务委员会（FSC）牵头九部委公布了对数字资产的监管施行方案，表示将加强监管，并对洗钱、非法融资及非法交易活动进行调查；当地监管机构表示，对试图以ICO名义进行股权融资筹集资金的企业将“加大惩罚力度”。

　　有韩国方面法律人士称，这一表态也意味着韩国将对以ICO为名的非法股权融资活动采取整顿措施，而相应的监管升级窗口期或将在今年12月出现，不过韩国的ICO监管或亦将带有一定的“新老划断”色彩。

　　“韩国金融委员会9月3日表达的立场是，以发行证券的方式进行的ICO项目是非法项目”，9月6日，韩国金融监督院制裁审议委员会委员、金融委员会法令解释审议委员会委员、TEK&LAW律师事务所具太彦表示，“这之外的ICO项目不是非法项目因此可以继续发行，但12月后，金融监督院可能会出台更具体的监管措施。”

　　另据21世纪经济报道记者获悉，本身海外项目质地比国内高出很多，其ICO发展也并未如国内一般野蛮生长；直到国内监管暴风已经来袭的近期，澳大利亚刚完成首个名为HCASH的ICO项目，目前已有多个落地支付应用，韩国国内则才启动第一个名为ENT的ICO项目，其背景亦为当地上市公司所发起，并有诸多知名人士参与，才得以顺利发行。

　　“许多人认为‘出海’做ICO就能逃避监管，这想得太简单了，海外市场的监管并不比国内更宽松，由于金融业务负外部性较强，对于非法集资的打击是全球共识，”一位接近韩国地区ICO项目的华侨表示，“首先海外市场投资渠道更通畅，并不是你随便发一个项目都有人接，另外并不是任何人都能作为ICO的合格投资者，项目本身也会选择自己适合的投资方。”