特约撰稿 朱丽娜 香港报道
导读
“新兴市场企业盈利增长多年来一直下跌，最终在2016年迎来拐点。新兴市场企业的资本配置和成本效率也在不断改善，这将有助于扩大利润空间以及提高股本回报率。”
“虽然投资新兴市场的波动性较大，但历史回报证明十分值得。”富兰克林邓普顿新兴市场团队行政主席麦朴思 （Mark Mobius）在9月5日的记者会上坦言。
被誉为新兴市场“教父”的麦朴思，早在上个世纪80年代便率先投资新兴市场。“1987年我们在香港设立首个办公室，当时全世界只有6个可以投资的新兴市场，但现在我们有超过70个新兴市场可供投资。”
同时，他指出，自1987年12月31日起计算，MSCI新兴市场指数（含股息计算）截至今年7月底的涨幅达到2209.82%，而相比之下，同期MSCI全球指数（含股息计算）的涨幅则为843.34%，差距显而易见。
估值仍合理
事实上，今年以来，新兴市场的股票延续了去年的复苏态势。截至今年上半年，MSCI新兴市场指数回报18.60%，相比之下，MSCI全球指数的涨幅则为11.02%。
“我们认为，目前新兴市场仍处于盈利增长回升的初期阶段。估值和市场情绪亦将继续带来支持。更重要的是，由于商品价格疲软以及中国增长放缓等原因，新兴市场企业盈利增长多年来一直下跌，最终在2016年迎来拐点。新兴市场企业的资本配置和成本效率也在不断改善，这将有助于扩大利润空间以及提高股本回报率。”他表示。
同时，从估值水平而言，新兴市场的股市仍处于合理区间。截至今年6月底，MSCI新兴市场指数的市盈率为14.6倍，而标准普尔500指数和MSCI世界指数则分别为21.40倍和19.86倍。他指出，虽然新兴市场自去年以来持续跑赢发达市场，但相对后者的估值折让仍维持在过去十年间的较高水平。
过去数年，全球投资者大都对新兴市场避之不及，但这正在发生转变。根据Hedge Fund Research最新发布的报告显示，今年第二季度，专注新兴市场的对冲基金共吸引了8亿美元的资金净流入，创下自2015年第二季度以来首次的净流入。
上述报告指出，今年前七个月，新兴市场对冲基金的回报达到13%，大幅跑赢标普500指数。其中，以专注印度、中国市场的对冲基金表现最为抢眼，同期的回报分别达到26%、19%，远远超出相应的大盘指数。
看好内地、香港股市
今年以来，香港股市升势如虹，迄今为止的升幅逾26%，在主要市场中遥遥领先。同时，自今年5月以来，内地A股市场亦节节攀升，今年至今为止的涨幅达到9%。
“我们对香港和内地股市的前景十分乐观，内地经济增速仍能维持6%以上，政府不断推动的去杠杆及国企改革初见成效，这些措施有助于经济长期的健康发展。”邓普顿新兴市场团队基金经理莫家良表示。
同时，他透露，目前看好一些科技板块，包括一些内地经营互联网相关业务的初创企业，以及保险及高端消费品行业，例如汽车股等，“这些股份明显受惠内地消费升级的趋势，但投资者在挑选个股时仍要考虑估值及盈利表现。”
他参与管理的亚洲增长基金为例，截至今年7月底，投资组合中中国、印尼、泰国、韩国市场的占比分别为31.03%、17.63%、16.66%、12.72%。以行业而言，能源、金融、非必需消费品为前三大重仓行业，分别占比为20.04%、19.47%、17.81%。
自沪港通、深港通开通以来，南下的资金已成为港股市场不容忽视的一股力量。根据港交所9月5日公布的数据显示，截至今年8月底，港股通年内净流入1922.29亿港元，港股通资金已持续净流入22个月。
瑞银证券中国首席策略分析师高挺指出，近日通过港股通南下的资金有加速的迹象，截至8月25日的一周内南向资金流入31亿元，高于前一周的14亿元。“我们认为保险资金将持续成为南向交易的主力。那些股息收益率高或A/H股价差大，以及香港市场的稀缺标的会更多地受到内地投资者的青睐。”（编辑：赵海建）
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