用友网络：软件业务增速稳定 买入评级

　　[摘要]

　　事件公司发布2017上半年业绩报告，2017H公司实现营业收入21.9亿元，同比增长26%；归属母公司净利润为-0.6亿元，亏损额同比减少1.2亿元，同比减亏64.6%；扣非后净利润为-1.0亿元，同比减亏47.4%。

　　简评云转型之路逐渐清晰，收入增长逐步验证云服务业务实现收入0.7亿元，同比增长68.3%；云服务业务的企业客户数约324万家，较2016年年末增长21%。公司云业务结构逐渐清晰，形成以iuappaas平台为基础架构，纵向通过领域云深挖市场需求，横向通过行业云拓宽客户范围的结构模式。

　　1）全新iuap平台于4月19日正式上线，包含PaaS应用平台、企业应用云套件、开发运维一体化等一系列产品；2）领域云方面，公司通过营销云、采购云、协同云、通信云等产品挖掘客户新需求，在不牺牲软件收入的前提下带来了新增云业务收入；3）行业云方面公司重点行业分别布局，其中与中国建筑(5.450, 0.00, 0.00%)合作的建筑云和与海底捞合作的餐饮云成效最为明显，用友建筑云涉及市场、采购、合同、物资、分包、资产、商务、成本、资金、增值税、报销、质量、安全等模块，功能覆盖了勘察设计行业生产经营管理的核心业务领域，与7月正式上线；餐饮云从餐饮消费交易场景切入，与畅捷支付、电子发票、友报账等产品实现深度融合。

　　软件业务持续保持双位数增长公司软件业务实现收入18.4亿元，同比增长12.1%。软件持续保持双位数增长得益于：1）在软件国产化的大环境下，公司高端产品NC系列在大型集团的销售实现了加速发展。在数字营销领域、智能制造服务领域、财务共享服务领域、人力资源领域公司新签约大客户有括壳牌、美的、美年大健康、鞍钢、中铝、绿地、国航等大型集团；2）T系列产品高速增长。其中T+新品通过不断完善客户需求，财务市场不断普及使得T+销售快速增长；T1通过新品发布以及专业市场活动推出销售增长。