周期股子弹还能飞多久 机构仍感到意犹未尽

　　每经记者 王海慜 每经编辑 谢 欣

　　在上半年白马股独领风骚之后，自6月中旬以来，市场焦点开始转移至周期股。《每日经济新闻》自7月以来也多次对周期股进行追踪报道。

　　值得注意的是，经过这一轮大涨，目前主流券商仍看多周期股，这其中包括部分对8月整体行情持谨慎态度的机构。据机构最新统计，经历6月份以来的大幅上涨后，周期股整体估值从前期比较便宜的位置已修复到了历史均值附近，其中钢铁等行业的PB（平均市净率）水平已上升至2005年以来的高位。

　　主流机构仍看多周期股

　　8月的首个交易日，上证指数在大金融板块的带领下继续创出阶段性新高，并逼近4月7日创出的前期高点。中金公司在盘后指出，指数连创新高背后的逻辑包括，经济增长继续好于预期，国内经济下半年增长无忧；一些迹象表明中长期的增长可持续性在改善；企业盈利预期仍可能被进一步上调；同时流动性已经度过最艰难的时期，下半年流动性改善是大概率事件。

　　据《每日经济新闻》记者梳理，对于8月行情，各主流券商的最新展望大多偏乐观。例如天风证券最新指出，进入8月份，市场尚未出现系统性风险的信号，因此投资人不必悲观，调整就是机会。华创证券策略团队最新观点指出，7月PMI数据再次显示了三季度“基本面不悲观”，对于后市而言，行情的主线仍将是周期股和金融股。

　　尽管7月周期股迎来了一轮大涨，不过目前机构依然“意犹未尽”。西南证券首席策略分析师朱斌8月2日向《每日经济新闻》记者表示，已持有周期股的投资者可以继续持仓，只要经济回暖的势头能持续，周期股的行情就还能持续。据《每日经济新闻》记者观察，目前一些主流券商对周期股的“打法”较之前更有针对性，“抓龙头”渐成共识。较早看多此轮周期股行情的长江证券最新指出，目前周期行业内龙头公司未来业绩的可持续性有望超市场预期，而且不乏业绩与估值的错配，这样的待修正预期之中蕴藏着相应的投资机会。

　　长江证券则表示，本轮业绩修复期间，周期行业并未出现新一轮的产能扩张，反而仍然在持续去产能，这就使得在需求整体有望保持平稳的情况下，未来周期股业绩的可持续性可能将强于预期，建议关注产能去化持续时间较长，且民营占比较高的有色、化工、造纸等行业。

　　部分行业估值达历史高位

　　值得注意的是，经过这一轮上涨，各周期行业的估值普遍有所提升。据申万最新统计，经历6月份以来的大涨后，周期股整体估值从前期比较便宜的位置已修复到了历史均值附近，其中钢铁、稀有金属、造纸目前的PB水平已上升至2005年以来的高位。同时白色家电、机场目前的PB水平也处于2005年以来的相对高位。另外，截至今年二季度末，公募基金对大部分周期细分板块配置水平处于2005年以来的历史中高位，配置水平处于2005年以来高位的行业有稀有金属、化学原料、造纸、园林等。

　　而目前PB水平处于2005年以来低位的周期性行业有火电，处于2005年以来相对低位的行业有石化、装饰、黄金、铁路运输、商用载货车等，同时大金融板块中的银行、券商目前PB水平也处于2005年以来的低位。公募基金配置水平处于2005年以来低位的周期行业包括水泥、石化等。