益民基金研究部总经理 胡彧
上周市场震荡加剧，上证、沪深300、万得全A分别上涨0.31%、1.17%和下跌0.12%，创业板暴跌5.08%，分板块看，银行、非银金融与有色金属板块涨幅居前，通信、传媒和计算机板块跌幅居前。主题投资分化显著，西藏、稀土板块涨幅超过3%，而网红、动漫和次新股板块跌幅在6%左右，甚至更高。
面临7月第一笔到期的中期借贷便利(MLF)，央行大方“补水”。7月13日，央行开展3600亿元一年期MLF操作，中标利率为3.20%，与上期持平，并暂停了逆回购操作。昨日公开市场有600亿元逆回购和1795亿元MLF同时到期，此次MLF续作量略微超过了7月整体到期量3575亿元。从MLF的投放量和时点来看，今年6月份，央行也在当月第一笔MLF到期之际进行了一次性超额续作，投放量略超全月的MLF到期量。
央行12日公布的数据显示，截至6月末，M2同比增长9.4%，增速比5月末低0.2个百分点，连续两个月在10%以下运行。对此，央行调查统计司司长、新闻发言人阮健弘指出，随着稳健中性货币政策的落实，金融机构表外扩张速度有所放缓，由此派生的存款和M2增速相应下降，这是金融体系内部去杠杆的客观结果。
本周市场风格多变，周期、传统白马表现反复切换、甚至在板块内和日内出现更为细分层级内的分化现象。整体来说，市场处于一种微妙的脆弱状态，经济数据的持续超预期，尤其是本周信贷数据的超预期并未给市场带来足够的热情，周期股的反应较为平淡。而另一方面，受到乐视网事件及其他风险事件的影响，存在瑕疵或争议的个股屡屡出现闪崩现象，证明市场的风险偏好出现了结构性变化，对于高度融资、现金流和经营不确定性风险的容忍度进一步降低。“争议折价”和“不确定性折价”的提升预计在未来较长一段时间会是主流趋势，短期看，也需要谨防恐慌情绪向全市场的扩散性行为。
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