存量货币周转效率提高 金融对实体经济支持力度稳固

　　M2增速放缓存量货币周转效率提高 金融对实体经济的支持力度稳固

　　来源：金融时报

　　本报记者 李国辉

　　央行最新数据显示，6月末，M2同比增长9.4%，这是M2增速连续两个月在10%以下运行。

　　对此，中国人民银行调查统计司司长阮健弘在7月12日举行的发布会上表示，随着稳健中性货币政策的落实以及加强金融监管效应的显现，近期，商业银行一些与表外产品相关的资金运用科目扩张放缓，由此派生的存款及M2增速也相应下降，这是金融体系降低内部杠杆的客观结果。

　　阮健弘强调，要客观地看待M2增速放缓。首先，金融对实体经济的支持力度稳固。非金融部门持有的M2增长10.2%，比整体M2增速高0.8个百分点，说明金融对实体经济的支持力度不减。其次，货币政策操作预调微调，金融监管协调加强，金融部门适当把握了去杠杆的节奏。6月末，金融体系持有的M2同比增长2.5%，比M2整体增速相差6.9个百分点，这一差距比5月末有所收窄（5月末差距为8.9个百分点）。再次，今年6月M2新增2.99万亿元，环比增长1.87%，这个增幅已经不低。不过，去年6月末M2的基数较高（去年6月M2环比增长1.97%），基数效应拉低今年6月M2增速约0.15个百分点。最后，随着金融进一步回归为实体经济服务的本源，只要实体经济合理的融资需求得到满足，M2增速放缓实际上反映了存量货币周转效率的提高，比过去低一些的M2增速可能成为新常态，对其变化可不必过度解读。

　　阮健弘表示，下一步，人民银行将按照党中央和国务院的战略部署，坚持稳健中性的货币政策，维护流动性基本稳定，实现货币信贷和社会融资规模平稳增长。

　　社会融资规模增量同比多增

　　数据显示，2017年上半年，社会融资规模增量累计为11.17万亿元，比上年同期多1.36万亿元。阮健弘表示，上半年，社会融资规模增量同比多增，存量适度增长，表明当前金融对实体经济的支持力度较为稳固。

　　从结构看，阮健弘表示，社会融资规模变动特点主要体现在五个方面。

　　一是金融机构对实体经济发放的本外币贷款同比多增较多。上半年，金融机构对实体经济发放的本外币贷款为8.26万亿元，比上年同期多增1.15万亿元。

　　二是信托贷款和未贴现银行承兑汇票同比大幅多增。信托贷款增加1.31万亿元，比上年同期多增1.03万亿元；未贴现银行承兑汇票增加5696亿元，比上年同期多增1.85万亿元。

　　三是委托贷款同比少增。上半年，委托贷款增加5988亿元，比上年同期少增4477亿元。

　　四是企业债券融资同比多减较多。上半年，企业债券融资净减少3708亿元，比上年同期多减2.14万亿元。但近期债券市场融资有所恢复，6月份企业债券净融资额环比多增2344亿元。

　　此外，股票融资少于上年同期。上半年，非金融企业境内股票融资4702亿元，比上年同期减少1321亿元。

　　从东、中、西部地区融资分布特点看，阮健弘表示，东部地区融资占比有所下降，中、西部地区占比明显上升，融资的区域不平衡状况有所改善。今年前5个月，东部地区融资占比为55.1%，同比下降7.4个百分点；中、西部地区融资占比为24%和20.9%，同比分别上升3.4个和4个百分点。

　　金融支持经济转型升级显成效

　　阮健弘表示，当前，金融在服务改革、支持经济转型升级方面取得了积极成效。金融机构对有市场前景的先进制造业、服务业等领域的资金支持力度不断加大，对产能过剩行业的信贷投放力度明显收缩，信贷投放有扶有控、有保有压，信贷结构不断优化。

　　首先，服务业中长期贷款加速增长。6月末，服务业中长期贷款余额同比增长16.9%，比上月末和上年同期分别高0.5个和5.8个百分点，比全部产业中长期贷款增速高1.9个百分点。上半年，服务业中长期贷款新增3.11万亿元，同比多增1.5万亿元；新增量在全部产业中长期贷款新增量中的占比为82.5%，比上年同期高3.6个百分点。

　　其次，高技术制造业贷款保持快速增长。6月末，高技术制造业中长期贷款余额同比增长33.3%，比上月末和上年同期分别高7.6个和19.8个百分点，比全部制造业中长期贷款增速高27.7个百分点。上半年，高技术制造业中长期贷款新增752亿元，同比多增456亿元。

　　再次，产能过剩行业中长期贷款占比下降。6月末，产能过剩行业中长期贷款余额同比增长0.3%；余额在全部产业中长期贷款余额中的占比为5.4%，比上年末和上年同期分别低0.5个和0.8个百分点。

　　房地产信贷增长势头回落

　　自去年年底以来，房地产调控力度不断加大。那么，房地产调控效果在上半年的信贷数据上有何体现？

　　阮健弘称，首先是房地产贷款余额增速回落。2017年6月末，人民币房地产贷款余额29.72万亿元，同比增长24.2%，增速比上年末回落2.8个百分点。

　　其中，房地产开发贷款余额7.76万亿元，同比增长9.8%，比上年末高1.6个百分点；个人住房贷款余额20.10万亿元，同比增长30.8%，比上年末回落5.9个百分点。

　　与此同时，房地产贷款增量占比也在下降。上半年，房地产贷款增加3.04万亿元，占同期各项贷款增量的38.1%，比上年全年占比低6.7个百分点。

　　个人住房贷款方面，阮健弘表示，个人住房贷款抵借比率降低。今年6月份，金融机构个人住房抵押贷款平均抵借比（即当月批准的抵押贷款金额与抵押品价值之比）为59.3%，比上年12月份低2.1个百分点。

　　个人住房贷款期限方面，6月份发放的个人住房贷款平均合同期限为269个月，比上年12月份缩短了两个月。

　　综合上述数据，阮健弘表示，房地产信贷增长势头回落，个人住房贷款抵借比率和期限均有所下降，这些变化有利于抑制房地产泡沫，促进房地产市场平稳健康发展。