7月到期资金近万亿 央行时隔12个交易日重启逆回购

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　　7月11日，央行开展400亿元规模的逆回购操作。其中，7天期100亿元，14天期300亿元。当日有400亿逆回购到期，正好对冲当日到期量。

　　7月10日，央行在公开市场操作（OMO）公告中称，目前银行体系流动性在对冲政府债券发行缴款和央行逆回购到期等因素后处于适中水平，当日不开展公开市场操作。

　　而在此之前的多个交易日内，央行的表述则为：银行体系流动性总量仍处于较高水平。央行措辞的变化，为今日OMO的回归，埋下了伏笔。

　　实际上，自6月23日以来，央行已连续12个交易日暂停公开市场操作，加上大量资金到期，市场开始担忧央行是否会会进一步收紧货币市场流动性，“6月不紧，7月紧”的说法一度在市场上流传。

　　Wind数据显示，本周央行公开市场有2800亿元逆回购和1795亿元MLF到期；整个7月，将有9175亿元资金到期，其中，逆回购5600亿元，中期借贷便利3575亿元。

　　据中泰证券固收测算，如果央行继续按兵不动，7月合计资金缺口将超过1万亿，超储率将跌至0.7%左右，比今年1月份的历史低点0.8%还要低，流动性将会变得异常紧张。

　　因此，中泰固收预计本周的MLF续作概率依然较大，否则可能会给市场对于资金面的稳定预期造成冲击。

　　九州证券全球首席经济学家邓海清11日指出，此次央行重启公开市场对冲到期资金，反映出央行维护市场流动性稳定的意图明显，也证实了前期暂停逆回购操作仅是对冲流动性宽松，而非收紧；央行根本不存在使得市场流动性“难受”的动机，因此，“6月不紧、7月紧”的看法仅会是杞人忧天。