银行二季度委外规模缩水 保险资金或加大债基配置

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　　本报记者 叶麦穗 广州报道

　　导读

　　由于委外赎回，市场上出现不少“壳”基金。

　　根据Wind统计，截至二季度末，规模在5000万份以下的债券基金有77只，与去年同期的20只相比，增长了近三倍。

　　银行“委外”赎回情况逐步浮出水面，刚刚公布完毕的基金二季末规模数据显示，债券型基金二季度的规模为1.74万亿元，相比一季度的1.99万亿元，缩水2450.78亿元，幅度达到12.32%。

　　业内人士表示，在金融去杠杆背景下，机构投资者选择撤退，前期火热的委外定制债基遭遇赎回，目前债券基金中规模低于5000万份的“迷你”债基多达77只，其中规模最小的一只债基，仅有2万份。

　　银行委外规模缩水

　　“成也委外，败也委外”，随着金融去杠杆，对接银行的委外资金开始出现撤退迹象。部分基金出现较大幅度的赎回，其中，工银瑞信恒享纯债、工银瑞信恒泰纯债二季度净赎回超过百亿份。

　　此外，兴业定期开放A、国投瑞银优化增强债券等8只债券基金二季度净赎回也超过了50亿份。

　　“刚刚有银行赎回了我们的专户，是到期不续作，大概规模有两三百亿。其实我们的产品收益还不错，全部都达标了，最低收益4.8%，最高的有5.7%。赎回客户主要是农商行和城商行。”华南一家基金公司渠道部的负责人告诉21世纪经济报道记者。

　　一家股份制银行市场部的负责人接受21世纪经济报道记者采访时坦言有赎回。“不过赎回采取阶梯式，不会一下子全部赎回，之前也都会提前告知基金公司，很少进行突然袭击。”

　　对于赎回原因，该负责人表示主要有两点，一是碰到金融去杠杆，资金面变紧，特别是季末需要应对流动性要求；其次则是上半年债市出现调整，相关产品的表现不佳，出于资金安全考虑，选择赎回。但是对于赎回量，负责人讳莫如深， “我们银行总体的委外量不大，因此赎回也不多。”

　　兴业证券固收分析师池光胜对21世纪经济报道记者表示，如果算上通道的委外产品，整个委外的规模在10万亿到11万亿之间。其中90%的资产配置在债券等固定收益类产品上，10%配置在股市。“去年委外最为疯狂的时候是下半年，不少产品在10月到11月份建仓，刚好碰到债市见顶，出现了不少亏损。据我们了解，去年大多数委外资金的要求是要达到4.5%，但是能够达到此要求的产品，只占极少数。”

　　根据同花顺统计，整个二季度超过200只债券基金的收益为负，其中跌幅最大的债基，三个月下跌8.49%，29只债基的跌幅超过2%。“二季度流动性紧张，债券基金的调整幅度确实较大，一个季度8.49%，年化就是34%，不要说对于债基，即使对于股基来说幅度也不小。” 展恒基金研究中心分析师李晓芳对21世纪经济报道记者表示。

　　保险资金或加大债基配置

　　由于委外赎回，市场上出现不少“壳”基金。

　　根据Wind统计，截至二季度末，规模在5000万份以下的债券基金有77只，与去年同期的20只相比，增长了近三倍。其中建信恒丰纯债的规模仅有2万份，公开信息显示，该基金成立于2016年11月15日，募集有效认购户数为229户，成立规模为2亿元，是一只中长期纯债基金。

　　委外赎回的情况下半年可能仍会持续。针对于此，天风证券首席经济学家刘煜辉表示，目前金融泡沫较为严重，“金融杠杆太高，市场非常拥挤。技术上讲，金融必须要降低杠杆，路况才能通畅些。通过金融监管的加强升级把一些金融监管盲点和空白全面地覆盖，把这些隐患统统掐死。银行系统的同业、理财两个领域的治理整顿已经逐步地升级，某种程度讲这实际上是一个逆金融自由化的过程，是一个金融重新回归到简单、朴素，甚至向原始回归的一个过程”。

　　李晓芳也表示，目前债市依然面临着委外赎回、到期不续、减少新发等动作。

　　但是经过二季度的“抽水” ，三季度的动能有所衰减，再加上市场对于经济“前高后低”仍然有一致性预期，基本面对债市形成支撑，对于债券后市保持谨慎乐观。

　　“去年三四季度是委外资金入市的小高潮，按照一年的期限来计算，今年下半年委外可能面临赎回的高峰。不过经过上半年的调整，目前信用债市场绝对收益率已较有吸引力的情况下，保险机构或加大债券资产配置，特别是举牌限制之后，保险资金也需要寻找出口， 其配置力量不可小觑。”一位第三方机构的负责人对21世纪经济报道记者表示。

　　（编辑：李伊琳，邮箱，liyil@21jingji.com）