A股被纳入MSCI新兴市场指数 四度闯关今朝终圆梦

　　四度闯关今朝圆梦 中国A股被纳入MSCI新兴市场指数

　　北京时间周四凌晨，明晟MSCI公布2017年度市场分类评审结果，宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数，指数将纳入A股222只大盘股（能通过沪股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盘A股）。基于5%的纳入因子，这些A股约占MSCI新兴市场指数0.73%的权重。进一步纳入A股须以中国A股市场的准入状况与国际水平更加密切地接轨为依据。这些依据包括久经市场考验的互联互通机制、沪股通和深股通每日额度的放宽、股票停牌状况的不断改善、以及对创建指数挂钩投资产品限制的进一步放宽。

　　明晟MSCI计划分两步实施这个初始纳入计划，以缓冲沪股通和深股通当前尚存的每日额度限制；第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施；倘若在此预定的纳入日期之前沪股通和深股通的每日额度被取消或者大幅度提高，MSCI不排除将此纳入计划修改为一次性实施的方案。

　　明晟MSCI董事总经理和全球研究主管Remy Briand：国际投资者广泛认可了中国A股市场准入状况在过去几年里的显著改善。如今MSCI迈出纳入中国A股第一步的时机已然成熟；中国内地与香港互联互通机制的发展完善为中国A股市场的对外开放带来了革命性的积极变化。

　　纳入MSCI意义何在

　　明晟MSCI是一家股权、固定资产、对冲基金、股票市场指数的供应商，其旗下编制了多种指数。其推出的MSCI指数是全球投资组合经理最多采用的投资标的。根据 MSCI的2016年年报显示，全球超过10万亿美元的资产以MSCI指数为基准，超过900只ETF基金以MSCI指数为追踪标的，全球前100个最大资产管理者中，97个都是MSCI的客户。

　　根据中银国际和中金公司的测算，如果A股此次被纳入MSCI新兴市场指数，追踪指数的ETF基金被动配置带来的短期资金流入量在100亿美元左右（按初始比例5%算）。长期来看，这将是A股迈向国际化的重要一步，长期海外投资者对A股参与度会进一步提升，也将倒逼A股在机制和制度上逐渐走向完善，并提高人民币国际地位。

　　A股曾三次闯关失败

　　MSCI每年6月会进行年度市场分类审核，以确保指数包含的市场成分符合其指数编制的标准，审核结果于第二年6月实际生效。

　　自2013年6月12日MSCI启动对A股纳入新兴市场指数审议工作后，在此后A股已经经历了3次审核，但均与纳入MSCI新兴市场指数的机会擦身而过。

　　2014年4月，中国宣布沪港通项目计划开启，并于当年11月正式运行，不过在2014年度市场划分审议中，MSCI公司决定暂不将A股纳入新兴市场指数，但仍保留在审核名单中。

　　2015年3月，中国宣布深港通项目计划，MSCI公司在当年6月的年度审议中，仍把A股保留在审核名单中，并且提出A股市场三类改善要求，分别为资本管制、额度分配流程以及收益权分配等问题。

　　2016年4月，MSCI再次提出中国A股评估征询，在三类改善要求基础上，进一步提出A股公司停牌的任意性以及境外设立A股衍生产品限制等问题。但最终由于QFII（合格境外机构投资者）制度月度资本赎回限制存在潜在的流动性风险；防范大规模自愿停牌的交易所新规的执行情况；交易所对金融产品的预审批限制三大尚待解决的问题，MSCI又一次将A股拒之门外。

　　169只股票有望纳入国际指数

　　MSCI在3月份披露了关于将A股纳入新兴市场指数的全新方案，初期纳入的中国A股数量从原计划448只减少到169只，新方案只包括“互联互通”标的内的大市值股票，剔除原计划中非“互联互通”标的内的中小市值股票，不再纳入A+H上市的MSCI中国指数成份股，同时还将停牌天数超过50天的股票排除在外。

　　国金证券分析师李立峰认为，该方案的最大亮点是用沪深股通替代了QFII（合格境外机构投资者）作为外资进出A股市场的通道，打破了资本赎回的限制（2016年MSCI提出的问题），大大增加了资本进出的流动性。

　　A股周三如何表现

　　纵观此前三次闯关失败，A股并未受到明显影响。2014年6月，A股被拒当天微涨0.12%，后5个交易日小涨0.69%；2015年6月10日，A股再次被拒，沪指微跌0.15%，随后因清理配资导致股灾，后五个交易日大跌4.42%；2016年6月第三次入摩失败，当天沪指反涨1.58%，五个交易日涨幅1.28%。

　　对于后市走势预测，大摩认为如果成功纳入，A股将上涨0.5%到1%。