鹿港文化:精品影视剧业务发展可期

　　事件

　　公司于近期公布了2016年年报及2017年第一季度财报。2016年年报显示,营业收入35.9亿,同比增长51.4%,归属上市公司股东净利润1.8亿,同比增长50.6%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润1.7亿,同比增长56.4%,每股收益0.08元。2017年第一季度财报显示,营业收入6.4亿,同比增长36.6%,归属上市公司股东净利润909万,同比增长20.3%,归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润519万,同比下降9.3%,每股收益0.01元,基本符合预期。

　　投资要点

　　1. 聚焦精品影视剧领域,产业链协同效应佳:公司旗下的核心资产为世纪长龙和天意影视,世纪长龙擅长制作发行精品电视剧和电影,天意影视主要从事影视剧策划、制作、发行以及相关衍生产品的开发,两者搭配可实现IP的变现和放大。

　　2. 公司网络剧制作水准持续提升,有望受惠于中国网络视频市场爆发:公司制作了一系列口碑佳的剧目,如《盗墓笔记》等。且公司于2015年7月,设立全资子公司鹿港互联,将相关互联网影视资源全部注入至该平台。2016年3月完成定增,共募集资金10亿,其中7亿元加码互联网影视剧项目。

　　3. 目前市场平均预估公司2017年和2018年净利润分别为3.1亿和4.2亿,目前股价对应市场平均预估2017年PE20.0x和2018年PE14.7x,建议投资者关注。

　　风险提示

　　IP变现进程及程度不如预期,行业监管驱严。