财富管理需风险定价和利率市场化

　　中证网讯（记者 程竹）  在19日举办的“首届金家岭财富管理论坛”上，与会专家表示，当前金融风险在不同领域之间不停游走，根本原因是钱多而可投资渠道少。未来应建立更快、更有效的可投资资产市场，并从风险定价、利率彻底市场化，加强投资者教育等方面入手。

　　金融风险是因钱多无处可去

　　近年来，金融风险在不同领域间游走，如股市的繁荣与动荡，债市的波动，房价的飙升， CF40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平表示，其根本原因是钱多而可投资渠道少。

　　他指出，“钱多”的原因，总结起来，长期因素是广义货币（M2）与国内生产总值（GDP）之比过高，短期挑战是狭义货币供应量（M1）增速超过M2增速。

　　黄益平举例说，“一个有意思的现象是，经济形势好时，货币供应量需要加速，这样才能支持经济活动扩张。经济形势不好时，货币政策同样需要扩张，因为只有这样才能稳定金融市场。最后结果就是形成了超高的M2和GDP比例。”

　　“高储蓄的潜在风险是，等老百姓想把钱从银行拿出来做投资的时候，钱会投到什么地方。”黄益平认为，储蓄转化为投资，从正面看，与十八届三中全会提出的发展多层次资本市场、提高直接融资比重一致；但从负面看，因为投资机会不足，钱集中到一个地方又容易出问题。

　　“因此，当前需要建立一个有规模、多产品、效率比较高的资产市场，也就是可投资的资产市场。从以银行中介为主转变为以资产市场为主，其中一个较大的变化是，从间接融资转移到直接融资，风险承担者发生改变。”黄益平说。

　　“银行基本是直接、间接地通过政府或通过存款保险机制对存款人的风险提供一定担保，直接投资更多是投资者自己来承担风险。”黄益平指出。

　　财富管理需风险定价

　　“在强监管的大趋势下，财富管理发展当中的风险，要靠发展去解决，在发展当中不断的解决风险，“大发展小困难，小发展大困难，不发展最困难，这是科学辩证的发展观。” 中国华融资产管理股份有限公司董事长赖小民指出，在发展过程中不断解决风险，要坚持创新+稳健，强化监管与服务，不断推进中国资产管理机构做强做优做大。

　　在如何建立更快、更有效的可投资资产市场，让财富管理行业更好发展。黄益平指出，未来要改善监管最重要的是三个方面，一是监管政策的协调，二是穿透式管理，三是市场化。黄益平认为，完全由政府给各种金融问题兜底的模式未来可能无法持续，“既不现实，也不利于市场发展。”

　　“要做到风险定价，就要让利率真正市场化，要允许违约、允许破产，允许出现问题。如果不能在短期内释放风险点，最后的结果可能一是道德风险，投资者不考虑结果；二是风险会持续积累成系统性问题。”

　　对于金融创新，原银监会副主席蔡鄂生认为，我国财富管理的服务对象具有多层次特点，金融机构在设计产品时要多样化，要有土有洋、有高有低，不应只有高净值人群，服务好低端人士同样是金融创新。

　　黄益平表示，如果能把互联网技术应用到财富管理中，过去没有从传统的金融机构受益的人也能享受到财富管理的福利。