扭亏后再陷亏损泥潭 扣非后净利连亏7年
深南电A“摘帽”术：巨额负债资产被神秘公司买入
周昊
刚刚扭亏摘帽，深圳南山热电股份有限公司（以下简称“深南电A”， 000037.SZ）又陷亏损困境。
4月25日，深南电A发布2017年一季度报告，净利润亏损2738万元。《中国经营报》记者调查发现，2016年度深南电A之所以能够扭亏为盈，成功“摘帽”，主要归功于旗下两笔资产的交易。
而蹊跷的是，交易受让方深圳市欧富源科技有限公司（以下简称“欧富源”）成立仅仅数月，就耗费23.72亿元巨资来为深南电A接盘。并且前者的注册办公地址几经更换。根据深南电A的公告，欧富源的办公地址为深圳市罗湖区向西大厦29E室，而记者前往该地址调查，并未发现欧富源公司身影。
扣非净利润连亏七年
深南电A主业为生产经营供电供热、从事发电厂（站）的相关技术咨询和技术服务。目前深南电A拥有三家全资或控股燃机发电厂，分别为深圳南山热电厂、中山南朗电厂、东莞高埗电厂。
由于2014~2015年度连续两年出现亏损，2016年4月，深南电A被深交所实行“退市风险警示”，公司股票简称变为*ST南电A。2016年度，*ST南电A营收15.74亿元，净利润13.06亿元，实现扭亏摘帽。2017年4月17日起，其股票简称由*ST南电A变更为深南电A。
深南电A在年报中披露，2016年度公司下属发电厂共完成发电量23.93亿千瓦时，较上年同比增长近一倍。然而，记者注意到，尽管发电量大幅增长，但其扣非净利润为亏损1.28亿元；并且2010年至2016年，深南电A扣非净利润已连续七年出现负值，共亏损约21.21亿元。
过去的七年间，深南电A仅在2011年度与2013年度实现盈利。2011年，深南电A归母净利润1752万元，扣非净利润为亏损2.88亿元，这一年深南电A分别转让深圳市能源环保有限公司10%股权、江西中电投新昌发电有限公司30%股权。两份交易分别为深南电A带来了1.23亿元、1.1亿元的额外收入。2013年深南电A归母净利润5309万元，扣非净利润为亏损7695万元，当年深南电A分别转让惠东协孚港口综合开发有限公司60%产权及南山热电厂关停#5、#6、#8机组和关停#7、#9机组的容量，两次交易总共给深南电A带来收入1.46亿元。
2016年的扭亏亦如是。去年深南电A挂牌出售公司所持深中置业与深中开发75%股权，交易价格为10.3亿元；不仅如此，受让方欧富源还接下了上述标的共13.42亿元的负债，这意味着欧富源需要为这笔交易支付23.72亿元。
连番出售资产让深南电A得以顺利扭亏摘帽，但难掩其主业的疲软乏力。深南电A在公告中表示，公司主营业务单一，作为调峰电源的燃气轮发电机组，在经济运行调度排序中处于较为不利的局面；同时受天然气价格的波动与非市场化电价的影响，发电成本居高不下、争取发电量的难度较大等因素，使深南电A的后续经营和现金流压力巨大。
“摘帽”背后的神秘买家
相比深南电A，助力其成功扭亏摘帽的欧富源，更引人关注。
这家成立不到一年的公司，为何会突然耗费23.72亿元来为深南电A接盘？
记者通过工商信息系统查询获悉，欧富源注册时间为2016年5月3日，注册资本100万元，其电话、网址、邮箱均显示为暂无，仅有一个地址为深圳市福田区莲花街道新闻路景苑大厦D座1071室。2017年3月2日，公司股东（投资人）由张光志（100万元、股权100%）变更为逯娣（100万元、股权100%），3月15日，张光志不再担任公司的法人代表与总经理一职。
蹊跷的是，欧富源的地址曾在短短13天内就进行了两次变更。2017年3月2日，该公司住所由“深圳市福田区福田街道新闻路景苑大厦D座1071室”变更为“深圳市南山区南山街道东滨路4351号荔园商务大厦B座6-8楼”；3月15日，住所又再次变更回原地址。
记者前往景苑大厦实地探查，然而大厦物业处工作人员却告知记者，景苑大厦仅有A、B两座，并没有D座；大厦5层以上均为住宅，每层8户，因此不会有“71”这样的门牌，也从未在这里听说过有欧富源这家公司。
而在2016年11月，深南电A在《关于对深圳证券交易所重组问询函的回复公告》中提及，欧富源住所登记在景苑大厦D座1071室是办事人员疏忽所致，该公司在深圳市罗湖区向西大厦29E室办公。
4月27日，记者来到向西大厦，发现29楼为该大厦顶楼，该层共有10间住宅，E室仅为一间普通住宅，记者多次叩门均无人应答，门口也没有任何跟欧富源相关的标识字样。向西大厦物业处工作人员告诉记者，29层为普通住宅，并没有欧富源公司。
除此之外，欧富源参与本次交易的资金来源也值得关注。根据深南电A向深交所出具的回函公告，2016年10月8日，欧富源向当时的唯一股东张光志借款4.5亿元，借款用途为临时借款，借款利率为银行利率，该笔借款为无担保借款，其中4亿元用于向深圳产权拍卖有限责任公司支付竞拍保证金，此次交易的后续资金则来自于大业信托。依据公告，大业信托为欧富源设立的信托计划，分两期成立，规模约25亿元。其中首期规模约20亿元，第二期规模约5亿元，信托资金发放时间根据深南电A重大资产出售方案中的欧富源付款进程进行，该信托计划期限预计为2年。
深南电A提到，当时欧富源唯一股东为张光志，其收入来源为通过投资等合法方式获取收益，收益与投资事项相关，收入水平不固定，且最近三年从事自由职业。并且欧富源的在职员工仅有5人，其中2人专职，3人兼职。
不过，深南电A在多份公告中表示，张光志不存在正在或曾在深南电、持有深南电5%以上的股东（包括深能集团、南海洋行、广聚实业）、深中置业、深中开发、兴中集团（兴中集团为深中置业、深中开发第二大股东，分别持有两家公司各25%股权）及上述各方关联方任职的情形。
交易标的巨额负债
除了欧富源外，深南电A出售的深中置业、深中开发，也存在着诸多疑点。
根据深南电A《重大资产出售报告书》显示，上述两家公司的前身均为位于中山市的发电厂。在2008年，深中开发由中山中发电力有限公司更名而来，2009年，深中置业由中山发电厂有限公司变更而来。2007年，中山市电力开发公司以0元的核定价格向深南电A转让上述两家公司75%的股权。
不过，深南电A接手后，这两家企业的经营情况却不尽如人意。其中，2013年至2016年6月，深中置业营业收入为0元，期内共亏损3746.53万元；深中开发期内营业收入5.12万元，共亏损2.43亿元。
从两家标的资产的评估情况来看，深中置业75%股权评估值为7828.4万元，深中开发评估值为-3364.4万元；二者的挂牌价分别为7828.4万元、1元，两家公司最终受让价格为10.3亿元。
值得注意的是，深中开发旗下拥有七宗土地，均位于中山火炬开发区陵岗村，总面积为23万平方米，且都处于未开发状态。根据中山市房管局公布的数据，2016年火炬开发区共拍出土地约15万平方米，成交总价约10.89亿元，每平方米均价约为7200元，以此计算，深中开发旗下23.1万平方米土地价格约为16.78亿元。深中置业旗下目前有一个项目在进行开发，为中山火炬开发区的水木年华花园项目，该项目于2015年9月投入建设。
以此来看，以10.3亿元的价格买下两家公司75%的股权，这对欧富源而言似乎是稳赚不赔的买卖。不过，欧富源还一并承担了两家公司共计13.42亿元的负债。在这两家公司的负债中，应付款项占比较高，且部分来自于深南电A及其关联公司。这意味着，欧富源不仅需要向深南电A支付10.3亿元的交易款项，其承担的13.42亿元负债也大部分为深南电A所持有。
针对深中置业及深中开发经营中的这些异常情况，深南电A向记者回复称，深南电A收购两家公司股权及之后的经营与管理和2016年度出售该两家公司的股权等所有行为，均是基于公司正常、合法的经营需要，且符合法律法规和上市公司规范要求。
4月18日，深南电A公告显示，2016年11月29日，欧富源已经支付了全部股权转让款10.3亿元及第一笔债务偿还资金9.21亿元（应付深南电A的资金为7.18亿元）；2017年4月14日，欧富源支付了剩余的4.2亿元应付款项（应付深南电A的资金为3.31亿元）。目前，欧富源已经将共计23.72亿元的全部交易款项支付完毕。
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责任编辑：周宇航
