投行模式转型获资本关注 正奇金融战略2.0 瞄上市

　　投行模式转型获资本关注 正奇金融战略2.0 瞄上市

　　罗辑

　　随着联想控股（03396.HK）的业绩报告公布，日前完成融资、估值再度提升的正奇安徽金融控股有限公司（以下简称“正奇金融”）也随之揭开了业绩面纱。在2016年，公司收入、净利润规模同比再度提升，为其股东方联想控股贡献了不菲收益。

　　在短短4年的时间里，这家由产业资本推动的金融平台，从纯信贷业务模式快速拿下投行和互金板块。截至2016年12月末，正奇金融已形成信贷和投行、新兴业务平分秋色，轻重资本相结合的金控形态。

　　至此，在联想控股有意操盘旗下平台拆分上市的背景下，正奇金融也确定了上市目标。另据《中国经营报》记者独家获悉，除了年初引入的两家战略投资者之外，正奇金融还同时引进一家特大型商业银行——邮储银行(01658.HK)进行战略合作。

　　传统信贷业务占45%

　　正奇金融成立于2012年10月，由联想控股全资设立。随后，正奇金融收购了三家类金融企业：合肥市创新融资担保有限公司、合肥市国正小额贷款有限公司和安徽省金丰典当有限公司。

　　“联想控股通过正奇金融打造了一个类金融业发展的新平台，突破了市场上其他类金融企业难以超越的市场约束瓶颈和资源禀赋限制。”正奇金融相关人士告诉记者，从公司最初三类资产来说，担保、小贷、典当依然是公司核心传统业务，目前的整体业务量占比在45%左右。而从这一板块的发展逻辑来看，其是在稳住现有规模的基础上实现创新，提升业务质量。

　　2015年起，随着经济疲弱，担保行业整体承压，正奇金融对担保板块制定了“稳规模、调结构、求突破”的业务策略。“适度压缩传统业务规模，挤出风险，提升资产运营质量。”正奇金融相关人士提及，“同时，提出了业务转型的思路，加大对消费金融、供应链金融等创新业务的探索和尝试。”据其介绍，目前，创新担保提出“担保+”的业务运营模式，以“担保+供应链、担保+股权投资”等组合业务品种为中小企业提供整体投融资方案。

　　正奇金融的小额贷款、典当板块和担保情况相似，在业务模式上也与传统机构不同。从2015年底起，国正信贷获批可围绕联想控股成员企业及其上下游产业链开展信贷业务，以“类金融+实业”的模式，能够在全国范围内获得更广泛深入的客户群体。

　　投行思维VS金控战略

　　除了上述三大业务板块外，正奇金融自成立后便开始了快速扩张。其中融资租赁、投资、资管、保理、互金五大板块在2012年底到2015年纷纷落地，同时公司在深圳前海也设立了小贷机构。

　　正奇金融董事长兼总裁俞能宏告诉记者，如果每项业务去单打独斗，正奇没有多少竞争优势，但如果打造出完善的“类金融超市”，满足中小企业种子期、成长期、发展期、成熟期的全生命周期的综合性融资需求，那么，正奇金融就比单一的担保公司、小贷公司、典当行等强得多。

　　在此逻辑下，与上述担保板块主动收缩、压缩风险相配合的，正是这些相对较“轻”形态的金融板块拓展。正奇金融从2012年底到2015年前后设立的子公司分别有正奇融资租赁、志道投资、正奇国际商业保理、互金平台奇乐融、正奇资产管理、正奇商业管理，以及在前海扩展小贷业务成立了深圳市诚正小额贷款。

　　“传统金融机构转型一直是资本思考的问题。如何从风险敞口较大的担保、小贷等业务中走出一条更为协同、具有弹性的业务布局路，如何从新增的布局中去降低、规避、掌控来自传统业务的风险，业内尝试过很多，有从资产端调整的，有从业务模型调整的，大家都在寻求一种更为灵活的思路。”上述业内人士提及。

　　从正奇金融的案例来看，除了“类金融超市”的提法外，带领正奇金融转型的关键还在于俞能宏自2014年初提出的“投行思维”，即深度挖掘债权客户价值，以投贷联动、股债结合，实施整体方案，突破传统模式“以奇胜”。可以看到，上述看似纷杂的业务布局中，除了横向覆盖度加大外，其在投资、资管方面有着纵向延伸。并且，这一方面正被资本积极论证。2016年末公司引入战投后不久，2017年1月，正奇（上海）股权投资、正奇（北京）资管相继成立。

　　俞能宏的投行思维与持有券商牌照的金控集团近年提出的战略思路相似，具体来看，依托其传统债权业务形成的“天然项目库”，正奇金融对优质企业实施股债结合的“整体方案”；同时，随着投行业务的不断发展，在挖掘一些颇具潜质的企业进行股权投资后，正奇金融运用“金融超市”工具，根据项目企业的真实需求提供债权融资支持的“整体方案”。“这种整体方案有可能是集中优势兵力的‘饱和攻击’，以求得被扶持项目企业在较短的时间内得以形成自己的相对竞争优势。”

　　从业务的角度来看，这样的融合性做法，在此之前是以投行为核心的证券机构中更为常见。

　　而正奇金融在不断深化“投行思维、整体方案”的基础上，在2015年确立了自身独特的业务路线——“产融结合、深度融合”。

　　“正奇金融将基于真实交易背景的实体经济与既有的金融业务结合起来，对接与整合目标区域内客户群的商流、物流、信息流、资金流和人力资源，对接联想系实业板块的商流和正奇金融的资金流，构成产融结合。”俞能宏表示，以产融结合作为业务重要抓手，通过加强与各区域、产业的核心企业合作，正奇金融能够以圈、链的方式批量拓展客户群体，实现快速扩张，同时使金融资源实实在在地流向实体企业，助力中小企业缓解融资难问题。

　　深度融合则是指正奇金融在为中小企业提供融资服务的同时，对目标客户群中具有重要战略意义且符合国家产业政策的重点项目企业，通过资本手段深度参与其投融资活动，参与其产业结构的优化和转型，构建“整体方案+上市公司”模式，实现与企业的深度融合。

　　统计数据显示，截至2016年底，正奇金融已为3000多家中小企业提供了融资服务，其中提供综合金融服务的客户数占比12%，打造出万朗磁塑、源和药业、圣湘生物、祥邦科技、璞泰来等多个“产融结合、深度融合”的经典案例。另外，在已投企业中，已有两家向证监会递交了IPO材料，5家进入新三板创新层。

　　引资，业务协同，资源互补

　　2016年12月28日，经过遴选、尽调、多轮商谈后，正奇金融最终成功引入两家战略投资者——厦门国贸集团股份有限公司（600755.SH）与信达风投资管理有限公司，融资8亿元人民币。

　　而融资、引战，一向被看做是PRE-IPO计划开始实施的“信号”。正奇金融是否确有上市计划，具体如何规划，有无时间表？如果并没有上市计划，这些私募的引入对于公司发展有何影响？

　　正奇金融方面告诉记者，公司已确定了上市目标，正在积极探索上市路径，但目前暂无时间表，“正奇金融正在推进战略2.0，就是在‘投行思维、整体方案、产融结合、深度融合、价值共创、和合金融’战略思路指引下，以登陆资本市场为目标，持续提升公司价值，成为新兴金融行业标杆企业。”

　　俞能宏也表示，正奇金融引入战投不单是引资金。“我们选择的是能够实现战略支持、资源互补、业务协同的战略投资者。”

　　由此可见，能否带来更广阔的业务拓展、资源扩张的市场空间，是正奇金融更为看重的方面。记者采访中也获悉，加深全国布局和持续优化业务结构正是正奇金融重要的发力点。