创业板17年1季报业绩预告点评：林花谢尽太匆匆

　　创业板17Q1业绩增速出现下滑

　　截至目前，创业板623 家上市公司2017 年1 季报业绩预告已经全部披露完毕。根据可比口径计算，创业板17Q1 归母净利润增速9.5%，较16 年报38.2%的业绩增速大幅下降，主要是受到温氏股份业绩大幅下滑的拖累。创业板（剔除温氏）和创业板（剔除温氏、金融）后的业绩增速分别为25.1%和26.4%，亦相比16 年报有所下降。

　　外延并购对创业板业绩贡献仍大

　　考虑到外延并购后的业绩并表给创业板上市公司业绩带来的重大影响，我们采用剔除法（剔除过去一年完成重大资产重组的个股）近似计算创业板业绩内生增速。经测算，17Q1 创业板（剔除温氏、金融和重大重组）的内生增速为15.2%，亦较16 年报的26.4%明显回落。而且15%的内生增速和26%的原始增速相比仍有较大差距，表明外延并购对创业板业绩贡献仍然较大。

　　部分中游（机械、化工、环保）和下游（医药、电子）行业业绩增速相对较高

　　就创业板内部行业结构上看，创业板17Q1 业绩下滑主要是受到传媒、电气设备、建材、纺织服装、通信等行业上市公司业绩同比下降的拖累。从业绩增速上看，机械、化工、环保、军工和医药、电子、农林牧渔等部分中下游行业景气度相对向上或维持在较高水平。

　　筛选创业板优质公司

　　我们根据以下条件对创业板上市公司进行筛选：1）剔除14 年至今发生过重大资产重组的公司；2）剔除14-16 年报和16-17 年1 季报业绩发生过亏损的公司；3）剔除15-16 年报和17 年1 季报业绩增速小于20% 的公司。最后再结合估值情况，筛选出了20 家内生增速较高、估值相对匹配的公司，以供参考。它们是：尔康制药、瑞普生物、晨光生物、秀强股份、卫宁健康、同有科技、东方国信、先导智能、天翔环境、三聚环保、聚光科技、国祯环保、碧水源、欣旺达、长盈精密、中颖电子、洲明科技、亿纬锂能、蓝海华腾、晶盛机电。