华夏时报（公众号：chinatimes）记者 锋刃 北京报道
“未来的风口在哪儿？”这是每一个风险投资者都在思考的问题。在北极光创投创始人、董事总经理邓锋看来，投资布局应该在风口来之前就做好，投资不能看风口到来再投。邓锋告诉《华夏时报（公众号：chinatimes）》记者，他希望找到未来超级公司缔造者。
邓锋毕业于清华大学电子工程系及宾夕法尼亚大学沃顿商学院，获得工商管理硕士学位的邓锋曾在美国创业成功并实现公司上市，后将公司卖掉回国。2005年，邓锋带着在美国获得的“第一桶金”悄然回国，牵头创建北极光创投，目前管理着多只美元基金和人民币基金在内的共计逾100亿元资产，已经投资的近200家公司有10%在种子期进入、70%在A轮投资阶段注资，20%的比例为B轮及以后的项目。历经12年的成长，北极光创投聚焦战略始终未变，坚持投资科技早期项目，并在各种行业的风口到来前，提前进行布局。
投资不能赶风口
《华夏时报（公众号：chinatimes）》：如何看待互联网历经20多年的变化对商业的影响？
邓锋：互联网已渗透到各种行业，就是所谓的互联网+。未来，IT与各种行业将会深度整合，然后依靠数据，而不仅是依靠工具，将会产生重大的变化。未来会有很多机会，比如“新零售”，产业形成闭环，供应链要整合，这都是需要与互联网整合。都是要做一些大数据及人工智能的分析，当今的很多行业其实只是刚刚起步。
移动端同样是未来的重点，像共享经济模式等新兴模式都是基于智能手机，移动互联网将会带出更多的优秀企业。未来像BAT这样领域的机会比较少，基本已被垄断。互联网在各种行业应用增多，同时会减少与BAT之间的直接竞争。像“大数据+IOT+人工智能”等依靠科技创新的领域会增多，而人工智能关键所在就是大数据。
《华夏时报（公众号：chinatimes）》：未来10年的人工智能将会呈现怎样的趋势？
邓锋：未来人工智能的应用会很多，确实会代替人类解决很多问题，像很多人所说人工智能将会彻底代替人类，很长一段时间内是可能出现的。人工智能和人类相比，还是有很多根本的差别。不能将人工智能神话成无所不能，人工智能无法替代人类的创造性工作，人工智能同样可以创造，但效果未必好。这就驱使我们对教育进行改变。未来的教育不应是程序、事物型的内容，艺术、文化、人际交流等方面的人才会需求更多。
《华夏时报（公众号：chinatimes）》：创意产业的未来会怎样？
邓锋：当GDP达到一定水平时，人们会从温饱、房子、车子等方面的需求逐渐过渡到精神需求方面，创意产业像“娱乐、文化、体育”主要是满足人们的精神生活需求，而中国人的基数庞大，这方面未来的机会很多。创意产业怎么投？有些IP特别火，其实有些过热。
很多的行业都存在一个问题，未来前景很好，但当前估值会过高。这对投资人是很大的挑战，可能是用后年的价格购买这个企业股票，即便投的是好企业，但回报率会降低。一个成长型公司，上来就按20-30倍PE估值，可能原来没有很火的时候8-10倍PE就能买下来，如果公司成长不错，未来投资可以回收，但回报率降低，赚的钱少了；如果不投，机会可能就会没了。整个行业面临着钱多的市场环境，钱多会催生更多好的机会，但坏处是行业竞争使得被投资的企业估值被炒高。
《华夏时报（公众号：chinatimes）》： 而对于趋势性投资，有声音称，顺者胜，逆者亡？对于趋势性投资潮，您有何看法？
邓锋：对于趋势性的投资潮，我非常不看好。作为VC投资，应该在风口到来前，便已投资进入，否则风口来时估值一定很高。理论上说很容易，实际操作时很难，谁知道风口什么时候来？我们只看大方向，如果认为好，在估值合理前投资进入，而不是去想风口和趋势何时能来。反而是风口到时，考虑是否应该退出了。风口过后，很多领域都会迅速冷下去。投资人应该做趋势性投资，风口投资和趋势性投资是不同的。
江湖十年夜雨灯
《华夏时报（公众号：chinatimes）》：在过去的10年中，您对中国投资领域有哪些体会？
邓锋：中国的创意投资产业进展神速，而且变化很快。2005年，是美元基金进入中国的元年，至2009年创业板开放后，出现人民币基金。目前国内有包含VC、PE上万家的投资机构，单融资量都是几十倍的成长，甚至单国内的引导基金体量就有上万亿。创业的机会在迅速增加；企业家的素质在提高，人才比以前增多，现在已不是当年依靠海归这一个群体，很多创业者都已出现第二波群体，如在成熟公司的高管自己出来创业。外部政府大力支持创业，包括社会文化，过去大家很多会选择去国企、公务员之类的职业，现在创业是件挺酷的事情。生态环境的变化，是一个非常积极正面的变化。
《华夏时报（公众号：chinatimes）》：过去10年，北极光在哪些投资领域回报率较高？
邓锋：在新兴领域的布局一定要早，甚至要对行业的发展规律熟知了解，才敢去投资。不能说什么领域热度极高时进入，那或许是个坑在等你跳。北极光的投资是比较稳健的，但也不是最保守的，目前处于整体投资行业的中上游位置。我们比较强调对企业的投后服务，投了很多B2B的高科技型企业。我们在每个赛道上只投精品，但赛道数量可以覆盖多些。
TMT领域回报率相对较高，医疗健康也很不错。未来在物联网、大数据等方面肯定有发展，IT云计算基础架构肯定会有机会，消费升级机会会更多，娱乐文化方面都有机会。
《华夏时报（公众号：chinatimes）》：北极光过去积累的投资经验对于未来10年会有哪些帮助？
邓锋：首先自身的战略是不能经常变化的，战略是与整个团队的DNA及整体社会发展趋势相关的。比如北极光的很多合伙人本身学的就是IT领域，肯定要聚焦在我们擅长的领域。每个人分两三个领域，必须要对所投资的领域及行业了解得非常清楚，我们要向业界的领袖、学界专家去学习积累。
《华夏时报（公众号：chinatimes）》：未来10年的北极光会做出哪些改变？
邓锋：有些内容暂时还没有想清楚，现在有很多国内的投资机构模式正转向资产管理公司，此模式会更加提升盈利空间，但风险同样会很大。做投资就要聚焦做擅长的事情，而不是什么都想做。现在外面资本多，想融资可以超募，但这么做风险很大。资本太多，投资机构就会出现激进的现象，着急把钱投出去。
《华夏时报（公众号：chinatimes）》：过去10年和未来10年对比，最大的不同与改变将会是什么？
邓锋：能成为国内做第一代风险投资人是很幸运的。未来要看我们是否能投出几个超级公司，如果没有实现，那就非常遗憾。而行业独角兽都不能算超级公司，必须得达到百亿美元的规模。未来10年，各种行业的机会在不断增加，各种行业逐渐成熟，回报率会相对下降，企业发展的两极分化会比较严重，这都是投资行业会面临的问题。10年后的投资人很可能都不是现在的这批人，投资行业自身的更新换代同样非常快。
编辑：刘春燕
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