券商投行业务支撑作用开始凸显

　　券商投行业务支撑作用开始凸显

　　本报记者 李光磊

　　在经纪业务下滑拖累券商营收的同时，投行对业绩的支撑作用开始凸显。在近期召开的多家券商业绩发布会上，投行业务也被市场视为年内新的业绩增长点。

　　有分析认为，伴随IPO节奏有望加快，今年券商投行业绩或将继续保持较高增长。同时，券商在新三板的布局和项目储备，也将成为券商投行业务未来增长的重要发力点。

　　今年券商投行业绩或将加速释放

　　受股市行情等因素影响，2016年券商的经纪业务大幅下滑，导致营业收入出现明显下降。不过，不少券商的投行业务收入同比呈明显上升趋势。

　　以海通证券为例，从2016年公司各项业务收入来看，经纪业务手续费净收入53.14亿元，同比下降57.78%；投资银行业务手续费净收入33.56亿元，同比增长44.89%；资产管理业务手续费净收入5.90亿元，同比下降56.34%；自营业务63.08亿元，同比下降45.33%；两融业务利息净收入38.40亿元，同比下降19.26%。经纪业务仍是公司收入主要来源，投行业务成为唯一同比上涨的业务，主要原因在于证券承销业务收入和财务顾问收入的增加。

　　又如兴业证券，从2016年公司经营数据来看，归母综合收益、净利润分别为21.9亿元、20.5亿元，同比下降47%和51%，综合收益下降主要因为经纪、自营业绩下滑。投行业务收入增长25%，福建市场区位优势稳固。2016年投行业务净收入14.2亿元，同比上升25%，归于公司债券承销规模增长影响。投行业务坚持公司目标客户、目标行业和目标区域的核心策略，深耕海西市场，位居2016年福建市场融资额和家数首位。目前项目储备丰富，在会项目总数29家，其中IPO项目16单、并购重组6单、再融资7单。

　　2016年，华泰证券的承销规模稳健增长，并购重组行业领先。承销规模稳健增长。2016年公司主承销IPO规模109亿元，再融资规模685亿元，债券规模1716亿元。公司积极拓展场外业务，控股子公司江苏股权交易中心有效地整合当地业务资源，有望为公司各类投行业务提供丰富资源储备。

　　与此同时，华泰证券加强IPO项目储备。根据Wind和证监会统计，截至2017年3月30日，公司IPO已发行3个，排队项目19个，2017年公司IPO业务将持续加大优质项目储备。综合考虑已发行IPO数和排队数，我们预计2017年公司

　　IPO主承销项目数在10家左右，规模约98亿元左右。并购重组业务行业领先。2016年公司并购重组和财务顾问业务家数191家，业务收入6.3亿元，公司主导的并购重组交易数量第一、规模第三，有助于公司扩大战略合作客户数量，带动其他业务发展。

　　在业内人士看来，2016年IPO发行速度逐步加快，再融资全年审核与发行节奏基本平稳，有利于推动券商投行业务增长。随着监管层着力解决上市排队企业堰塞湖问题，IPO节奏不会因为股指波动而发生变化，今年的券商投行业绩或将加速释放。

　　新三板转板给予投行业务协同契机

　　2016年新三板、区域性股权市场的发展也体现在各大券商年报中。中信证券年报显示，截至2016年底，中信证券为主办券商持续督导的新三板挂牌公司共计174家，所督导挂牌公司融资金额约141亿元人民币。2016年，中信证券为188家挂牌公司提供做市服务，做市服务总成交金额约为51亿元。

　　长江证券近日发布的研报显示，目前有16家新三板企业完成转板登陆A股，其中2017年有3家实现上市，目前约有407家新三板企业进入辅导期；转板给予投行业务协同契机，新三板市场作为优质企业项目库，能够转化为投行Pre-IPO、IPO、并购项目资源储备，挂牌+直投+做市+转板IPO生态链条渐清晰，分券商来看，国元、海通、国金、光大和招商以25、23、22、22和22家新三板上市辅导项目位居行业前五。

　　“业务协同效果显著，未来加大资本投入。完成转板16家企业中有9家主办券商为IPO主承销商；当前约407家辅导企业中，有261家保荐机构和主办券商相同，占比64%；在407家企业中有101家以做市方式转让，其中71家保荐机构为做市商之一；挂牌做市与IPO辅导相关性较强，挂牌做市积累的资源能够有效迁徙。当前券商以做市参与投资，做市平均市盈率24.87倍，创业板为55.56倍，转板具备获利空间，随着竞争日趋激烈，通过直投另类参与早期投资锁定企业客户，将成为获客途径。”长江证券进一步分析称。

　　“新三板市场在实体经济中的直接融资作用正在凸显。”东北证券新三板研究中心总监付立春说，新三板从2013年到2016年实现第一次扩容。随着市场制度不断完善，新三板支持中小企业融资，服务实体经济发展的空间广阔。

　　有分析认为随着新三板市场迎来更多政策红利，未来转板进程将有所加快，在新股发行节奏提速下，券商投行业务内涵将得到极大丰富；围绕IPO业务竞争将日趋激烈，在深化业务协同实现客户迁徙的同时，未来加大资本投入将成为锁定企业客户的重要方式。