银行业:1季度MPA考核平稳结束

　　1、本周对银行股的观点:维持不变,企稳回升。政策面正面积极地变化出现,1季度MPA 监管平稳结束,预计未来3个季度,MPA 达标难度下降,压力下降;同时银监会开始加大惩罚力度,银行经营的风险偏好势必下降,其承担的隐性风险也将开始下降。但是政策的不确定性依然存在,主要是资管产品统一监管标准,同业存单监管政策,政策面依然约束估值。对于银行次新股,我们认为:银行次新股有基本面支撑因素,同时又有次新股效应,上涨可持续。

　　2、我们看好2季度银行股的绝对收益,因为银行股上涨的催化剂集中在2季度出现,主要包括:ROE 企稳回升,不良贷款增速继续放缓,RAROC 企稳回升,资金空转减少,债转股大规模推进等。

　　3、市场将形成“银行次新股板块”,其估值将独立于16家上市银行,预计银行次新股17年PB 将高于1.8倍PB。目前,银行次新股平均PB 为2倍,农商行平均在2.6倍,城商行平均在1.3倍,估值分化明显。

　　4、每周一股:北京银行(京津冀协同)。

　　5、4月重点推荐:招商银行(ROE 回升)。

　　6、中长期重点推荐:招商、华夏、南京、常熟、贵阳,大行中,首推建行。随着债转股落地,不良资产管理行业的相关标的带来一波机会。我们建议关注不良资产管理行业的相关标的,重点推荐:海德股份、泰达股份,陕国投A、浙江东方、天津普林。