中国联通积弊待解：净利润同比预减95% 核心业务承压

　　中国联通积弊待解 净利润同比预减95%

　　移动用户、4G用户、固网宽带用户全面承压

　　张靖超

　　1月25日，中国联通（600050.SH）发布盈利预警，预计 2016 年度实现归属于母公司的净利润与上年同期相比减少约95%左右。在此之前，其净利润就已呈现下滑趋势。2016年一季报、中报及三季报数据显示，中国联通净利润同比跌幅分别为86%、80%及82%。

　　尽管如此，中国国际金融股份有限公司和广州万隆等多家证券行业机构对中国联通的评级为推荐。这些公司表示，看好中国联通2017 年的业绩反弹及国企改革带来的改革红利。

　　有分析人士向《中国经营报》记者表示，从2015年底开始，中国联通经过一系列调整，目前在现金流等方面已有所改观，整体或迎来较慢的反弹，但自4G时代以来遗留的各项劣势依然明显，若要在市场份额中扭转局面难度较大。

　　铁塔拉跌业绩

　　中国联通预计， 2016 年归属于母公司的净利润与上年同期相比减少约 95%左右，但比2015 年下半年归属于母公司的净亏损(不包括铁塔出售收益)约 11.4 亿元已有明显改善。下降主要由于预计2016 年没有铁塔出售收益,2016 年铁塔使用费用增加及能源、物业租金等成本投入加大导致网络运行及支撑成本预计较 2015 年明显上升，以及 2016 年销售费用预计较 2015 年明显上升。

　　TMT分析师付亮表示，中国联通2016财年的数据表现不尽如人意，铁塔因素在其中占据了相当大的因素。“出售铁塔，从数据上掩盖了中国联通在2015年时的颓势，同时在此后的一段时间内，运营商需要定期支付铁塔租金，这增加了成本支出，一定程度上造成了2016年前三季度净利润下跌八成的状况。”付亮说。

　　在2015年10月，为充分利用资源，三大运营商曾将自有的铁塔出售给新组建的中国铁塔公司，同时获得了一笔巨大利润。中国联通因此获得净利润92亿元，使得2015年净利润达到104.3亿元，对比2014年全年120亿元的净利润，同比下降12.4%。

　　若中国联通2016年净利润下跌95%的数据无误，则2016年中国联通净利润约为5.3亿元，除去2016年前三季度4.89亿元的净利润，上年第四季度净利润约为0.41亿元，对比2015年第四季度（除去铁塔出售所得）的净亏损约15亿元，已扭亏为盈。

　　中国电信总裁兼首席营运官杨杰在2015年年报公布时曾表示，中国电信支付给铁塔公司的租赁费用，比自己运营和维护铁塔费用高出了20%。彼时，中国联通也表示预计铁塔使用费短期会对利润带来压力。2月7日，记者就成本增加的具体数据向中国联通询问，对方综合部回应称，对于公告外的数据暂不便对外宣布。

　　记者翻阅中国联通2016年的3份财报时发现，2016年第一季度、上半年及前三季度，网络运行及支撑成本较去年同期上升比例分别为36.6%、33.8%及32%，整体呈现下降趋势，但依然维持在三成以上。

　　战略调整略有收效

　　早在2014年，中国移动率先取得4G牌照时，中国联通拟定的方针依然是2G、3G、4G同步协调发展。对于这一决策，中国联通董事长王晓初在2016年中国联通合作伙伴大会上表示：“联通在4G到来时犹豫了，这致使联通在过去一年内大幅落后于业内对手。”

　　在2015年8月，王晓初走马上任后，中国联通将重心放在发展4G移动用户上。经过一年多的努力，截至2016年9月30日，中国联通在移动服务收入、固网服务收入、其他服务收入分别为1096亿元、719亿元、12.06亿元，2015年同期为1095亿元、692亿元、10亿元，同比增长分别为0.1%、3.9%、17%。而2016年前三季度和2015年前三季度的总营收分别为2071亿元和2119亿元，同比减少2.3%。

　　值得注意的是，2016年第三季度的这三项数据为365亿元、236亿元、5.63亿元。2015年同期数据为360亿元、230亿元、4.15亿元，同比增长为1.5%、2.9%、35.7%，两年第三季度总体营收为668.84亿元和672.28亿元，下降0.5%。总体营收从-2.3%降低至-0.5%。可以看出移动服务收入、其他服务、服务收入合计同比增加，总营运收入降速收窄。

　　在环比方面，2016年第三季度移动服务收入有明显改善，比上半年同比降0.6%，不仅季度转正，而且弥补了上半年的下降；固网服务收入虽然同比上升，但与上半年相比，增幅有明显下降，其他服务收入增速在提高。

　　“4G市场增长速度虽然放缓，但增长空间依然存在，固网宽带的改造升级、以及新入网用户也有利好，而基于流量之上的增值业务随着互联网技术的成熟，迎来了市场红利，这都为联通改善营收提供了良好的客观环境。”飞象网CEO项立刚说。

　　核心业务承压？

　　在中国联通发布的盈利预警公告中，还披露这样一组数据：截至 2016 年底，中国联通移动出账用户达到 2.64 亿户，全年净增 1150.5 万户，成功扭转 2015 年移动用户连续多月下降的势头，其中 4G 用户达到 1.05 亿户,全年净增 6039.5 万户。结合2016年12月的运营数据：移动出账用户月净增83.2万户，4G用户增551.8万户，固网宽带用户达7523.6万户，月减16.6万户年增290.6万户。4G渗透率达39.6%。

　　其中，中国联通新增移动用户是2016年3月份以后新高，新增4G用户也在一个较高的水平。此外，在2016年11月，中国联通先后与腾讯、阿里合作，推出腾讯王卡、蚂蚁宝卡等系列产品，意图利用BAT渠道发展新用户。但与竞争对手相比，联通的数据却是相形见绌，BAT的拉伸作用有限。

　　据悉，中国移动2016年12月移动用户达到84889.8万户，月增165.1万户，全年增2265.7万户；其中4G用户达53503.6万户，月增2520.5万户，全年增22275.4万户。有线宽带用户达7762.4万户，月增44万，全年增2259.5万。4G渗透率达63.0%。中国电信2016年12月移动用户达21500万户，月增83万户年增1710万户；其中4G用户达12187万户月增457万户年增6341万户。有线宽带用户达12312万户月增89万户年增1006万户。4G用户渗透率达56.7%。

　　可以看出，年新增移动用户、年新增4G用户、年新增固网宽带用户从高到低排序，都为中国移动、中国电信、中国联通。中国移动强势地位不断巩固，而且在固网宽带用户数量方面，还在2016年10月反超中国联通，跻身行业第二。这也使得中国联通全面承压。

　　为扭转落后的局面，中国联通一直在加大市场投入。记者翻阅财报发现，中国联通在2016年销售费用支出增加幅度为所有支出中第二高，仅次于网络运行及支撑成本。在2016年的三份财报中，该项数据分别为15.7%、17.1%、14.3%。

　　“中国联通在2016年的努力成果是明显的，通过大量的投入使自身已实现了突破。但是在4G时代初期积累的差距、弊病依然未能完全祛除，考虑到全面落后的市场份额，说中国联通的利空已释放完毕尚不能确定，还有待观察其未来几个月的决策。”付亮如是说。