高送转频“折戟” 老套路渐失效

　　原标题：高送转频“折戟” 老套路渐失效

　　□本报记者 王威

　　说好的“春季躁动”没等来，传统的高送转行情也“爽约”，A股赚钱难再度凸显。

　　自2016年11月18日永和智控和天龙集团打响本轮高送转“首枪”以来，已经发布高送转预案的股票中，公布预案后股价下跌的占据六成以上，其中跌幅超过15%的股票占到三成。这与去年煌上煌、名家汇的爆炒，以及2015年以前个股闻“高送转”起舞形成鲜明对比。

　　诚然，跌幅较大的高送转股票存在绝对价格高、公布前已有上涨及市场偏弱等客观因素影响，但其“折戟”还有更深远的意义。首先，市场风格已发生变化，资金蓝筹情结浓厚，高送转这类不对基本面估值构成提振的纯概念炒作“失宠”；其次，随着IPO提速，供给加大的背景下，类新股性质的高送转稀缺性下降；最后，高送转配套减持的“套路”负面影响较大，这种“雁过拔毛”的做法不利于A股健康发展，消磨了市场的信心。

　　“三高”+预热=股价“见光死”

　　往年的“香饽饽”——高送转概念近期表现疲弱。Wind高送转概念指数年初以来跌幅达8.99%，不同于往年股价的“扶摇直上”，本轮高送转概念股表现让人大跌眼镜，不少股票更是遭遇“见光死”。

　　据东方财富Choice数据，自首只股票发布高送转方案以来，两市共有52只股票公布高送转预案。但这些股票中有32只出现不同程度下跌，占比达61.53%。其中，新易盛在公布预案后短暂触及历史新高后就一路探底，至上周五收盘时跌幅达41.70%。东音股份、微光股份、巨龙管业发布公告后也分别下跌了35.55%、35.50%、32.17%。此外，中文在线、山东华鹏、天龙集团、瑞和股份等13只股票跌幅超过15%。

　　这些“见光死”的高送转股票较为突出的特点就是其“三高”身份，即本轮送转比例较高，10转20以上的占比超过四成，力度较前两年继续增大；另外，本轮高送转估值和股价普遍偏高，也给之后的“见光死”埋下了伏笔。

　　此外，诸如新易盛、易事特、东音股份等不少股票在预案发布前已经提前“热身”，造成利好兑现后资金离场。而这种示范效应又反过来加剧了后续高送转股票的“见光死”。

　　风向变：蓝筹情结冲击

　　作为A股一度盛行的经典炒作主题之一，闻“高送转”起舞曾是资金的“盈利捷径”，但是本轮高送转炒作热情却让投资者“透心凉”，这其实与当前市场风格密切相关。

　　前些年资金热炒高送转主题时，A股市场充斥“轻蓝筹、重成长”的炒作思维。据国金证券统计，过去两年高送转股票主要分布在中小板和创业板，以机械、化工、医药、电气设备和TMT板块为主。由于通过送转这种形式，公司可以向市场传递出对未来业绩保持高增长信心的信号，之后的除权又会降低公司的绝对股价，给投资者造成股价“便宜”的错觉，再加上流通盘较小也更容易受到游资及部分有控制股价能力的资金关注，一方面对快速做高账户市值有帮助，另一方面也容易形成市值提升和资金追捧的正反馈效应。

　　但2015年以来，机构投资者在A股投资者中占比逐渐提升，再加上沪港通、深港通的推出，以及屡屡出现蓝筹股单边行情加剧了投资者的“蓝筹情结”，市场逐渐从前些年的“唯中小创”变为价值投资理念主导。（下转A02版）