中信建投：全球跌多涨少 A股低调蓄势

　　⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

　　2016年最后一个交易日，美股略高开后便震荡滑落并创近期新低，道指、标普、纳指依次下调0.29%、0.46%、0.90%，周跌幅随之也扩大到0.86%、1.10%、1.46%。虽然G7成员12月和四季度无一下挫，加拿大年涨幅还超过了17%，但意大利去年却重挫逾10%，而年收官的一周则是跌多涨少，敏感地带的节奏变化又相当微妙，全球股市新年初未必有新气象。

　　上周国际期市总体相对较好，这与美元走软不无关系。全年偏弱的粮棉品种年底集体飘红，黄金、白银和铜也止跌回升，并将年涨幅提至9%、16%、18%，锡铝铅镍则均未重振雄风；盘点发现，美元指数去年仅涨3.7%，而锌、原油受供求变化推动则狂飙60%、45%，大多数商品期货价格也是收高的。美元影响力似乎已大为削弱，但跃上百点整数大关却是长期格局步入强势的标志，与大宗商品很难长久延续共同繁荣的奇景。

　　美国较少的经济数据依旧偏多。11月贸易赤字高于预期，但凯斯席勒20城市10月的房价仍维持稳定的涨势，创纪录的全美房价指数月涨幅也是2014年7月以来之最；失业率已降至5%以下，而12月谘商会消费者信心指数又升至2001年以来新高；上周首次申请失业救济人数降幅比预计还好，连续95周低于30万更是1970年以来最长久的一次。就市场表现而论，去年强势风采难掩，但年底最后两个月的涨幅有些偏大，历时半个多月、较扁的整理平台又都已下破，5日线同时掉头向下，标普、纳指还收在5周线之下，说明中短期运行状况已经变弱，上攻力度又不断递减，下探意愿则骤然提高，对新年第一周就很难寄予厚望。破位不久常有反弹，若折戟于19850点、2255点、5440点或5周线，再创新低也许是新一轮滑坡的开始。

　　A股去年最后一周再次惯性低开，5周线还加速滑落，沪深大盘又下挫0.21%、0.22%，但下影稍长的缩量周阳十字却颇具企稳之意，新年开门红概率相对更大。上周沪深两市成交总额萎缩12%至17783亿，比全年平均水平低31%，每天都不到4000亿还是两年多来首次出现，这是特殊时段观望气氛浓重的结果，而不是参与热情严重不足的体现，客观上则起到了抑制短期涨跌的效果；沪深单位股指量能上周减少16%、42%，表明多空双方都无心恋战，沪市量能占比的降低也不太利于权重股，近日市场波澜不兴与此密不可分。两市5年来头一次同时连续下调5周，中期趋势的下破也让人难以乐观，但近两周跌速却逐渐减缓，形态又显示调整已基本到位，这颗低开下影阳星就很有希望成为转折点；无论周波幅微增的沪市，还是大增56%的深市，目前反复余味尚存，攻克5周线或3154点、10435点并展开强攻需要有个过程。

　　综上，国际期市或面临大面积调整，欧美股市震荡下行可能也略有增加。沪深两市短期反复虽难以完全避免，但星星之火仍可形成燎原之势，整理蓄势越充分、低位堆量越多，相对也越有利，而权重股群体则有望再次领先大盘。