2016年A股 赔钱是主题

　　年关将至，对于2016年的证券市场，总体来说可以分为两段，首先是年初因为熔断制度出现的大跌；其次就是一段长时间的震荡行情。在刘士余到任证监会主席后，IPO提速明显加快。而从上市公司表现来看，壳资源炒作在打压下出现了另一种生态，上市公司大股东频频转让上市公司控制权，除了股权转让等部分个股遭到炒作外，2016年整体上A股延续了2015年下半年的赔钱效应。

　　关键词1：赔钱效应明显

　　截至12月28日，上证综指在2016年共成交了242个交易日，下跌12.35%，共成交了49.2万亿元；2015年上证综指全年上涨9.41%，成交132万亿元。深证成指截至12月28日共成交76.8万亿元，共下跌19.56%，而2015年全年深证成指上涨14.98%，成交122万亿元。

　　相比之下，2016年两市全年的成交额同比下滑了约50%。2016年整体保持着明显的赔钱效应，其中跌幅最惨的当属创业板指，共下跌了27.89%。12月28日，上证综指收于3102点，微跌0.4%。2016年赔钱已经是无法挽回的事实，同时投资者最关心的是对于2017年的市场展望。

　　显然，在各大券商对于2017年A股的展望中，很多券商都预言2017年虽然存在着机会，但是目前的3100点始终不会是一个最安全的位置，很多券商预言2017年大盘会在3000点以下，甚至到达2800点。

　　“2017年是股票市场充满机会的一年，在流动性总体宽裕、风险偏好修复、盈利小幅增长的背景下，我们预计上证综指核心波动区间为2800-3600点，A股市场目前陷入低谷，是市场对于经济将陷入类滞胀预期的困扰，金融市场有债市去杠杆的担忧，外部有强美元的压制，但是这些担忧都是阶段性的，缓解后，A股有望在春季迎来震荡上涨的行情。”长江证券首席策略分析师陈果表示。

　　从2016年二级市场表现上看，周期与消费此消彼长，从1月28日市场见底后开始，建材、食品饮料、有色、建筑和化工等行业位居涨幅前列，整体来看，2016年周期股的强势表现主要受益于2016年价格的显著回升。

　　对于2017年的展望，方正证券任泽平公开表示，2017年是中性偏乐观态度，明年2-3月以后可能随时“翻波”。未来股票市场逻辑由“水牛”变成“业绩牛”。

　　关键词2：IPO提速

　　在证监会主席刘士余表示“注册制不可单兵突进”后，注册制暂时被搁置，但是IPO堰塞湖的问题还是在2016年开始出现了疏通的迹象。证监会官网最新数据显示，截至12月22日，证监会受理首发企业726家，其中，已过会40家，未过会686家。未过会企业中正常待审企业636家，中止审查企业50家。

　　就目前来看，总体量上仍旧较高，但是企业上市的速度却出现了明显加快，证监会连续7周核发了企业IPO批文，11月核发了3批，12月核发了4批，并且非常有可能在12月30日核发第五批IPO批文。

　　相比之下，目前的核发速度较上半年提速了一倍。市场人士表示，当市场情绪稳定下来，未来证监会或将继续提速，比如一周两批，或者在每批批文的公司数量上增加。

　　12月28日共有万里马、天龙股份和皖天然气进行申购，同时还有6家公司在2016年内进行申购，如果剩余6家企业在年内顺利完成申购发行的话，2016年上市公司数目最终将达245家，排在A股历史第三位，仅次于2010年的347家和2011年的277家。

　　德勤机构发布A股IPO市场2016年回顾及2017年展望数据。德勤预计，2017年A股将有380-420家企业完成IPO，全年融资额在2500亿-2800亿元，即明年新股发行数量和融资额较今年均增长6-8成。

　　关键词3：炒壳升级

　　如果说，2014年和2015年上市公司最热的资本运作是对游戏、影视等热点题材的并购，那么2016年上市公司中出现的最明显现象就是，更多上市公司实际控制人或者控股股东转让上市公司控制权，这也是监管层在严防壳资源炒作下的壳资源炒作版。

　　12月26日，停牌一个多月的万家文化发布公告称，万家文化第一大股东万家集团与龙薇传媒签署了股份转让协议。万家集团将其持有的1.85亿公司流通股股份转让给龙薇传媒，占公司股份总数的29.135%。股权完成转让后万家集团持有公司88.22万股，占公司总股本的1.389%。公司目前的第一大股东为万家集团，实际控制人为孔德永，如上述股份转让最终实施完成，公司的第一大股东将变更为龙薇传媒，实际控制人将变更为赵薇。

　　北京一位长期从事并购重组的券商人士在接受北京商报记者采访时表示，“以前A股壳资源的炒作，一个壳的价值也就是在30亿-40亿元左右，但是现在很多壳资源离谱得卖到了100亿元，尤其是那些市值较低、大股东持股较为集中且上市公司本身并没有出现业绩亏损不需要保壳的上市公司”。

　　对于原因分析，前述券商人士表示，“部分壳资源的涨价，主要是因为监管层借壳新规的作用，如此导致企业借壳上市越发困难，市场认为监管层审查的重点是那些只剩下空壳的劣质壳公司，如此导致优质的壳资源炒作风气更甚，很多壳资源的买主都希望买壳之后，能转手卖给360或者圆通快递等大公司，以此来大赚一笔”。

　　关键词4：政策保守

　　2016年在监管方面，因为吸取了2015年的教训，2016年监管层更多的是以窗口指导居多，大的政策出台较少。不过，2016年开始实施的政策有两个影响较大，分别为熔断机制和打新新规，其中尤其以年初开始实行的熔断机制为首。

　　2016年的第一个交易日，A股正式开始进入熔断时代，但是最终熔断机制只实施了四个交易日就被叫停，四个交易日四次上演熔断。1月8日，证监会决定暂停熔断机制并表示，熔断机制不是市场大跌的主因，但从近两次实际熔断情况看，没有达到预期效果，起到了助跌作用，最终权衡利弊决定暂停。

　　当然，2016年正式开始实施的除了饱受市场诟病的熔断机制外，证监会也有出台让投资者满意的规则，那就是新股申购不再冻结资金，采取先申购后付钱的形式。证监会表示，从2016年1月1日起，新股发行按照新的制度执行，投资者申购新股无需再预先缴款，小盘股将直接定价发行。此举最终解决了此前市场一遇到核发新股以及新股申购就下跌的利空，新股发行抽血效应不再。

　　除了这些之外，证监会还出台新规调整了上市公司重组失败的冷淡期，将重组失败3个月内不得重组变为1个月内不得重组。

　　总体来看，不管是熔断机制还是新股申购新规都是在肖钢任职证监会主席时就制定好的，相比于2015年，2016年整体上对于市场有影响力的新规并没有太多，除了借壳重组新规外，刘士余更多的是通过窗口指导的形式在约束和监管着市场。

　　北京商报记者 彭梦飞/文 代小杰/制表