万科、南玻、格力电器等相继“争斗” 股权之争高潮迭起

　　原标题：股权之争高潮迭起

　　“我退了以后，永远不会再给什么人打工了，多高的职务也不干，我该休息了。”经历与宝能系一年多“争斗”后，南玻A前董事长曾南心灰意冷，最终选择从工作三十多年的南玻离开。

　　从2015年4月开始，宝能通过旗下前海人寿及关联公司五次举牌南玻A，一举成为第一大股东。当大家都在期待宝能利用自己雄厚资本实力给南玻A带来更好发展时，不曾想，一场席卷十三名高管的离职潮突然出现。从今年11月15日开始，仅三个星期，包括董事长、总经理、财务总监、四名副总裁、董秘、两名独立董事和三名监事相继离职，引发市场一片哗然。

　　事实上，曾南等高管的离去只是近年来我国资本市场上市公司控制权争夺的一个缩影。一位从事二十余年私募工作的人士对记者表示，此前资本方与管理层因股权引发控制权争斗的案例并不鲜见，但今年双方的矛盾冲突表现得格外激烈。

　　“今年以来，万科、南玻、格力电器、康达尔等公司均爆发猛烈的股权争夺战，资本方和管理层的委托代理困境进入了高潮。”该人士表示，从上述发生股权争夺公司看，具有丰富资源储备、充足现金流，或当前经营不善但仍拥有核心竞争力，或前公司股东持股分散群龙无首，都是资本首要的围猎目标。

　　符合这样条件的公司在A股并不少见，而为应对资本股权争夺，上市公司股东或被看做职业经理人的管理层，往往会采取激烈方式进行阻击和对抗。比如，今年有多家公司修改公司章程“筑墙自保”，以应对可能的资本入侵。有公司由于过于担忧，修改后的章程甚至凌驾于现有法律法规之上，让市场啼笑皆非。

　　以其中一家主板公司为例，一度想要订下“发生恶意收购时需支付董高监10倍赔偿金”、“股东信息披露门槛义务触发点由《证券法》规定的5%下调至3%”、“收购方为实施恶意收购提出的议案，须由出席股东大会的股东所持表决权的四分之三以上决议通过”等条款，结果遭到监管部门问询。后来，该公司在回复深交所问询函时称，修订章程的出发点是为保证公司有稳定的经营环境，避免恶意收购给公司正常生产经营活动带来混乱。

　　“2015年下半年以来，A股巨幅下跌继而持续低迷，为捕猎者提供争食上市公司股权的绝佳良机。股市深幅调整期间，产业资本收集大量廉价筹码，侧面导致今年股权争夺战硝烟弥漫。”国内某大型券商人士指出，另一方面，在当下资产荒背景下，资本围猎优质资产是一种趋势。

　　“产业资本谋求上市公司控制权，可以更好地整合产业资源做大做强；金融资本则既可以是财务投资，也可以作为战略投资，从而实现更长周期的溢价退出。”上述私募人士介绍，资产荒带来的银保资金涌入、万能险等产品规模扩容、金融分业体制下的资管穿透难、阳光式并购工具稀缺，或也成为当下股权争夺战频现的深层次原因。“产业资本也好，金融资本也好，捕猎上市公司目标各异，但不可否认的是，随着IPO审批门槛越来越高及‘壳’资源身价倍增，资本入市动机剧增，举牌收购现象未来还将持续。”