股债流动性过紧局面有望缓解 揭秘A股明年主线

　　原标题：股债流动性过紧局面有望缓解

　　需特别留意从政策方向“揭秘”A股明年主线

　　广州日报记者 张忠安

　　16日，央行对19家金融机构开展MLF操作共3940亿元。在多数市场人士看来，央行积极释放货币，有望缓解债市资金饥渴。未来有望继续根据市场波动情况进行货币调节。这也意味着，市场的短期流动性担忧可以得到一定程度的舒缓。而对A股来说，刚刚闭幕的中央经济工作会议将成为未来至少一年的投资指引。农业、国企改革、军工、和煤炭等周期性行业大概率地成为2017年A股全年主线。

　　上周五，股债市场一扫连日阴霾，国债期货、 沪深股市双双翻红。10年国债期货飙升1.30%，创出上市来最大单日涨幅。

　　12月16日，交通银行高级研究员陈冀发布了一份关于流动性的报告，数据显示，根据交通银行的模型，银行间市场流动性指数从14日的7.7飙升到15日的40.86。同一个模型下的数据突然飙升至少意味着市场对流动的担忧快速上升。不过，央行在关键时刻出手3940亿MLF驰援流动性。有分析认为，春节前整个市场流动依然不宽松，但流动性指数突然暴涨的情况有望暂时缓解。

　　面对债市流动紧张，央行再度出手。16日，央行表示，为保持银行体系流动性合理充裕，结合近期MLF到期情况，对19家金融机构开展MLF操作共3940 亿元。公开市场上也再度净投放450亿 元。也使得当天股债市场一扫连日阴霾，其中，十年国债期货飙升1.30%，创出上市来最大单日涨幅，成交量继续放大；五年国债期货合约报98.550元，上涨0.90%，成交量创今年2月来新高。创业板大涨1.13%，深成指上涨0.77%。

　　有分析人士对广州日报记者表示，鉴于美联储加息以及国内CPI和PPI继续走高，期望短期内实现继续明显的货币宽松基本不现实。整体上，市场流动会逐步走向收缩，2017年货币政策由“稳健”变为“稳健中性”，政策导向中性偏紧。预计直到明年上半年，货币政策将会延续目前稳中略有偏紧的态势。“货币收紧是大势所趋。如果美联储明年继续高频率加息，全球流动性都会被动收紧。”一位不愿透露身份的券商宏观策略分析师对广州日报记者表示。

　　但这位分析师也指出，央行会通过公开市场等金融工具调整短期市场货币供给。因此，经过2013年6月份和去年6月份股市流动性季度萎缩带来对金融市场的冲击后，监管层未来的调控可能更为灵活，流动性过度紧张一般不会持续太久。

　　本周关注

　　超千亿元！年底限售股解禁洪峰来袭

　　由于不少上市公司重要股东近期的疯狂套现，使得市场对限售股的关注再度升温。数据显示，A股12月份的限售股解禁洪峰本周开始出现，其中，当周各种限售股解禁市值累计将超过千亿元，下周将解禁规模更是接近2000亿元。记者对比发现，在本周千亿元市值的解禁股中，有大约60%来自同一只股票。有市场人士表示，近期限售股解禁或者发布减持计划的个股，风险都比较高。

　　限售股解禁市值1003亿元

　　记者从同花顺ifind系统提取的数据显示，本周沪深两市限售股上市数量146.5亿股，较上周大幅增加2倍多。以上周五收盘价计算，解禁市值为1003.29亿元，环比增近八成。解禁数量超过1亿股的公司共有5家，分别为浙能电力、香江控股、东旭光电、锦州港和中环股份。

　　在本周解禁的千亿市值中，仅浙能电力一家公司就占到了近六成的规模。浙能电力最新发布公告称，本次限售股上市流通日期为2016年12月19日，解禁股合计为106.13亿股，占当周解禁数量的72.46%。如果按照最新5.38元的收盘价计算，合计市值为570.98亿元，占当周解禁总市值的56.91%。

　　除浙能电力外，本周解禁体量较大的还有国新能源、香江控股和东旭光电，均为定向增发机构配售股。其中，东旭光电本次解售的股东为民生加银基金、博时资本、广州证券、华安未来资管等4家特定投资者，当时发行价格为6.82元/股，最新收盘11.28元/股。

　　有大股东清仓式减持

　　随着年底限售股解禁潮的到来，一些上市公司大股东开启了减持模式，甚至有上市公司披露大股东清仓式减持计划。刚上市一年的中新科技部分限售股本周解禁，新股东们就发布减持计划。

　　12月16日，中新科技发布公告称，股东杭州联创永溢持有中新科技有限售条件流通股 1125万股，占上市公司总股本的 3.75%。浙江浙商长海也持有限售股1125万股，并将于12月22日解禁。公告显示，在限售股解禁之日起的六个月内，上述两个股东都将通过大宗交易方式或集中竞价交易方式减持所持有的所有股份。

　　无独有偶，维格娜丝、读者传媒等上市公司都出现股东限售股解禁后也大比例减持、甚至清仓。

　　分析认为，有机构参与的IPO或者定增类限售股解禁后将面临较大的解禁压力。

　　减持脚步有望逐步放缓

　　不过，从数据看，重要股东减持有放缓趋势。其中，截至上周收盘，12月份上市公司被重要股东总减持股份数量为9.70亿股，远远低于11月份21.22亿股的一半。减持市值为166.79亿元，而11月份全月为414.72亿元。被减持的上市公司家数为158家，11月份为396家。因此，有分析认为，今年最后两周上市公司被减持规纳能继续维持高位，但元旦之后，被套现的压力有望逐步放缓。

　　投资焦点

　　新扶持对象有望成A股明年主线

　　虽然近期大盘指数表现出一定的回调，创业板和中小板在超跌后能顺势衔接，但不少投资者感叹，股市赚钱难度越来越大。不过，根据记者了解，结合最新的中央经济工作会议等重要会议内容，政策大力支持的板块和行业有望成为贯穿A股2017年全年的主线，特别是农业、国企改革和军工等。

　　根据新华社报道，中央经济工作会议12月14日至16日在北京举行。不少机构人士认为，从历史数据来看，中央经济工作会议内容往往会成为A股指导，特别是新列入的领域。广发证券分析师陈杰指出，中央经济工作会议提出的新扶持方向所涉及的板块在短期内表现一般，但把时间拉长至一年都能明显跑赢大盘。无论是2013年底会议提出的“一带一路”概念、2014年底会议提出的京津冀一体化概念和长江经济带概念、还是2015年底会议提出的供给侧结构性改革所涉及的煤炭、有色、水泥等板块，均在一年后明显跑赢了大盘。其中，“一带一路”概念提出一年后，该板块个股相对于上证指数的平均上涨26.16%。“京津冀一体化”板块上涨了34.73%。

　　陈杰认为，农业供给侧结构性改革是本次中央经济工作会议新扶持方向，预计未来一年与农业供给侧结构性改革相关的农业板块会有不错的表现，其中生物育种和土地流转概念可多加关注。同时，考虑到明年要深入推进“三去一降一补”，传统周期品供给侧结构性改革的相关板块也值得重点关注。

　　会议还强调，要深化国企国资改革，而混合所有制改革是国企改革的重要突破口，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。加快推动国有资本投资、运营公司改革试点等。这也可能使得国企改革，特别是央企改革获得主力资金的关注。其中，多数机构人士相对看好电信、军工和电力领域的改革。（广州日报记者张忠安）