复星取舍外滩地王：前期成本超百亿尚无进项 卖掉一半股权

华夏时报（公众号：chinatimes）记者 王海春 上海报道

　　打了4年的官司，好不容易从SOHO中国手中取得了外滩金融中心50%股权，近日郭广昌却又将这个项目50%的股权卖掉了。

　　复星国际12月12日公告显示，公司以53.3亿元的价格，将上海外滩金融中心（BFC）50%的股权卖给了一家名为盛世神州稳利投资的公司。对于卖掉BFC一半股权，复星方面表示主要是为了提高公司财务的灵活性和资产流动性。

　　实际上，复星在这个项目上已经投入了大量资金。记者了解到，BFC项目95.5亿元的土地成本和39.3亿元的建安成本，复星自接了该项目后的投入已经高达134.8亿元。然而几年以来，BFC一直处于投入阶段，却仍然没有进项。为缓解资金压力，并获得投资收益，因此复星才将该项目一半股权卖掉。

　　前期投入超百亿

　　复星所交易的外滩金融中心，即是此前知名的上海外滩8-1地王项目。自2010年上海证大以92.2亿元拍下外滩8-1后的6年以来，股权争夺和转让，就一直伴随着这个项目。

　　上海证大拍下地块后，先后引入多位投资人，复星经过几次增持后持有BFC50%的股权。此后为另外优先购买50%股权，郭广昌还与SOHO中国董事长潘石屹对簿公堂。经过长达4年的诉讼，复星通过打官司获得了BFC股权的优先购买权。以42.47亿元的代价获得了项目另外一半的股权后，去年复星持有这一著名地王项目100%的股权。

　　历经4年诉讼，花费了大量人力物力精力与SOHO中国打官司，为的就是取得BFC的全部股份。然而时隔一年多，却又把这50%的股权又卖掉了。

　　复星把花了大量精力得来的股权卖掉，究竟为何故。

　　“此次交易将增加公司资产流动性，也将提高复星财务的灵活性。”复星集团相关人士12月14日在给记者的回复中称。另据复星披露的数据，通过此次转让，复星将获得约10.8亿元的税前收入。

　　分析人士认为，10.8亿元的收入的确不是小数量，但对于这样一个量级的项目，这笔对价的收入并不高。

　　“收入多少是一方面，更重要的是这个在商办项目中，沉淀了复星大量的资金。复星想通过卖股权来减轻压力。另一方面，复星将自己定位为一家投资公司，如果能达到预期收益目标，为什么不可以转让股权。既能获得资金流动性，又能获得收益，没有不卖项目股权的理由。”一家投资咨询公司经理说。

　　记者了解到，仅外滩金融中心这个项目公司的总资产超过140亿元，其净资产为68亿元。

　　复星今年半年报数据显示，BFC总建筑面积42.5万平方米，仅土地成本就达到95.5亿元，而建安成本也达到39.3亿元。即复星从接手这一项目开始至今年上半年，该项目的建安土地成本的投入，就达到了134.8亿元。

　　另一方面，从4年前开发这一项目至今，复星投入了大量资金却仍没有资金进项。

　　据了解，BFC项目预计今年年底建成，但如果通过租金收入来回收成本，将是一个相当漫长的过程。

　　“已经投入那么多资金，如果继续将资金沉淀在项目上，复星的压力会比较大。增加流动性、兑现收益，这应该是其转让来知不易50%股权的重要原因。”一家投资公司高层说。

　　地产增速远低于金融板块

　　转让BFC项目50%股权后，复星仍持有该项目另外50%股份。

　　复星集团相关人士告诉记者，转让并不意味着复星从这个项目退出。“此次交易后，复星仍然持有项目一半的股权，复星也将继续对这一项目进行后续的运营开发。”复星方面表示。

　　业界认为，复星卖BFC一半股权一方面有置换资金压力的考虑，另一方面也与其公司重视投资的企业风格有关。

　　在复星的资产版图中，复星曾是中国第一梯队的房企。然而此后复星从香港退市后，其在地产界的规模和影响力出现了不小的下滑。

　　一位投资界人士指出，复星被视为中国投资型公司的典型代表，郭广昌更是有着中国巴菲特的称誉。投资公司的一个特点是，能赚钱的行业都会吸引其关注，对行业变化和趋势相当敏锐，在某一特定时间段或领域可能会持重仓。

　　在复星的资产版图中，房地产曾占据了不小的比例。然而当这家公司的总资产超过4377亿元的时候，其收入和资产结构已经发生了重大变化。

　　据复星半年报，至今年6月底复星总资产达到4377亿元。这其中保险资总资产占比最大，约1931亿元；房地产总资产约975亿元，居第二位；而投资资产约601亿元，居第三位。

　　从收入结构来看，增长速度最快的是金融收入，而非房地产。

　　今年上半年复星的综合金融收入约136亿元，而2015年上半年金融收入只有57.8亿元，即一年间金融领域的收入翻了一倍还多。这其中保险收入的增长幅度最快，2015年上半年保险收入53.3亿元，而今年上半年收入已经高达130.9亿元。

　　相比之下，产业运营板块收入则从去年上半年的241亿元，下降至上半年约191亿元，收入同比减少约50亿元。产业运营中的房地产板块，今年上半年收入只有39.5亿元，较去年41.9亿元出现了小幅下降。

　　虽然房地产的收入出现下降，不过今年上半年复星从房地产中获得的利润却从去年上半年5700万元，大幅上升至4.25亿元。

　　“一旦某个行业、公司不被看好，或投资收益出现下降等因素，投资型的公司就有可能会放弃投资或进行减持。当然，即使对行业看好，但如果所投的具体某个项目流动性不足、负债压力较大，或公司需要对财务结构进行调控，也可能通过转让来实现投资收益目标。”上海一家投资公司高层说。