中国长城资产：以市场化基金为载体助力供给侧改革

　　中国长城资产：以市场化基金为载体助力供给侧改革

　　“三去一降一补”五大重点任务，具有以时间换空间、跨周期操作的特点，并非一蹴而就。

　　对于金融资产管理公司而言，落实这一任务支持我国供给侧结构性改革的切入点在哪里？

　　中国长城资产管理公司（以下简称“中国长城资产”）从提供综合金融服务支持的角度，选择了以市场化基金为运作载体来落实五大重点任务，助推供给侧改革。

　　建立市场化基金引导资金回流实体经济

　　中国长城资产管理公司副总裁周礼耀在11月17日举行的第82场银行业新闻例行发布会上透露，总体概括为331133工作目标，即两个3、两个1、两个3。未来三年内，组建三只100亿元规模的母基金。同时，在母基金的基础上，成立100个子基金，每个子基金大概在30亿元左右。通过三年时间，争取筹集3000亿元资金，形成一个3000亿元规模的产业基金集群，引导社会资金回流实体经济，支持经济结构的调整、产业的升级、风险的化解，从而来具体落实供给侧结构性改革的五大任务。

　　记者了解到，中国长城资产已经成立了“长城国越资产管理合伙基金”、“长城国泰并购重组基金”和“长城国丰城镇化基金”。分别专注于不良资产收购处置业务、不良资产并购重组业务以及房地产“去库存”业务。目前，三只母基金在短短不到一个月的运行中，中国长城资产出资4个项目正式落地，出资金额50.9亿元，待出资项目7个，涉及金额212.48亿元。

　　为何选择基金模式而非子公司合资公司的模式？周礼耀认为，企业成立易，但持续发展不易，一旦企业出现问题，关闭更不容易。基金是一个“圈”的概念，是封闭运行的过程。在未来的操作过程中，上游是优势企业或上市公司，下游是未来可孵化资源、基础资产或者优质项目，中间是基金运作平台。

　　要形成3000亿元产业发展基金集群，需要通过中国长城资产本身资金的投入，同时也需要社会资金的介入。“不排除外资基金的进入。包括最近正在考虑在国际并购中进行有效的合资基金安排。”周礼耀如是称。

　　探路不良资产基金

　　银监会数据显示，2016年三季度末，商业银行不良贷款余额14939亿元，较上季末增加566亿元；商业银行不良贷款率1.76%，比上季末上升0.01个百分点。

　　随着市场环境变化，供给的增加，中国长城资产加大不良资产收购的力度。据透露，截至10月末，长城资产新增传统资产包项目187个，涉及债权本金约722亿元，是去年同期的622%。预计到年底，可能会突破1000亿元规模。

　　中国长城资产区分不同的情况，分类处置不良资产，达到去产能、提高资产价值的目标。

　　面对市场供需的变化，金融资产管理公司需要在不良资产领域不断创新。同时，在当前不良资产持续上升的环境下，更多社会资金希望参与到不良处置当中。基金模式成为当前探索的一种模式。

　　据中国长城资产经营部总经理雷鸿章介绍，长城国越资产管理合伙基金，着眼于收购不良资产。一类是金融类不良资产；另一类是非金融类不良资产，包括企业集团之间的拖欠账款。金融类不良资产定位于跨地区金融不良资产包。

　　“通过这一基金，一是跟银行合作，创新处置模式；二是跟地方政府合作，创新处置模式；三是跟大型企业集团合作，帮助企业集团降杠杆；四是与社会资金合作，包括外资，做大不良资产的主业。”雷鸿章说。

　　三大基金共同推进

　　据介绍，设立的三大基金是一体化的，以不良资产为切入口，共同推进。

　　长城资产以支持城镇化四改一保和养老地产为切入点，通过基金的模式助推房地产“去库存”。

　　据介绍，中国长城资产将充分发挥城镇化建设的母基金，优化房地产业务的投向，重点支持纳入政府规划的棚户区改造、危旧房改造、城中村改造、旧城改造、保障性安居工程建设等“四改一保”的项目。通过“四改一保”项目的推动解决本身动迁过程当中的安置房以及区域化过剩的房产。

　　另一方面，结合人口老龄化趋势和国家政策导向，长城资产加大养老地产业务开发力度。

　　“综合运用债转股、债务重组、产业重组和并购重组手段，以基金化运作方式，帮助企业去杠杆、降成本和补短板。”周礼耀说。

　　针对亏损严重、负债过重、经营陷入困境而濒临破产的危机类企业，中国长城资产通过不良资产+破产重整、资产重组模式，帮助企业去杠杆，摆脱财务困境，扭亏为盈。通过后续资产重组，盘活存量资产，提升企业的持续经营能力。ST超日是中国并购重组的经典案例。

　　对符合国家产业政策，成长性好、有并购重组需求，但财务状况有待于改善的问题类企业，中国长城资产采取不良资产+债务重组和股权投资的模式，帮助企业降成本，减轻其财务负担，优化其负债结构，促进其建立现代企业制度，加快行业并购和产业整合，提高其内涵价值。

　　据周礼耀介绍，今年以来，投资投行并购重组业务实施力度有所加快，出资金额较去年同期增长50%，较2014年同比增长了130%。今年长城公司更加专注于国有大型企业的并购重组，在供给侧结构性改革过程中发挥国家队的作用。

　　据透露，中国长城资产和河钢集团共同发起设立100亿元规模的长城河钢产业发展基金，正在运作中。这是一个母基金，并根据需要会设立子基金。