小碎步慢牛行情有望上演

　　私募人士认为，市场存在上攻内在动力，但难以出现一波大行情，3400点附近可能是本轮行情重要压力位，高送转板块有望获得资金追捧。深港通开通将对A股、港股构成双向利好，长期看，料重塑中国资本市场运行格局，但短期内期望获得暴利并不现实。

　　高送转有望获资金追捧

　　中国证券报：最近大盘连续上攻，波动加大，原因是什么？

　　束其全：四季度小碎步慢牛行情的格局不会轻易转变。大盘存在不断上攻的内在动力。第一，美国新总统人选已定，未来四年世界经济格局大方向明朗，中国迎来新的和平发展机会，整体经济有望进入新一轮活跃期，成长股将受益；第二，大盘沉寂已久，股市估值洼地突显，尤其是在楼市风险不断积聚的情况下，股市盈利的可能性增加；第三，期货市场出现剧烈波动，影响了股市投资者对周期股未来的预期，周期股波动率大幅度上升。

　　李守强：最近带动大盘连续上攻的主要板块是周期类基建股及金融券商等权重板块，经济数据企稳回升为A股市场提供了偏暖的宏观环境。首先，近段时间，以黑色系为代表的大宗商品价格持续上行，带动A股相关股票快速上涨，并且逐渐扩散到有色、化工、水泥、玻璃等其他大宗商品相关股票；其次，深港通即将开通，对券商等权重板块形成利好，为大盘连续上攻及人气聚集创造了条件；最后，基建持续投入带来了实际效果，经济数据探底回升提升了市场整体风险偏好，促进场外资金加大对A股相关板块的配置力度。

　　中国证券报：此轮反弹空间有多大？年底前，预计市场走势会怎样？

　　束其全：尽管大盘存在上攻的内在动力，但期待走出一波波澜壮阔的行情不现实。对于年底行情有三点判断。第一，资金难以持续进入成长股。尽管大盘指数不断创新高，但风格上依然属于“迷你轮动”。资金轮动迹象清晰，创业板指数重回前期平台，科技股趁势反弹，但市场风格转换的难度较大，成长股仍未结束估值回归。第二，周期股热点不存在持续性基础。第三，高送转有望获得资金追捧。尽管创业板走势偏弱，但今年新股品种丰富，市场弹性将体现在小票之中，投资者有必要选择绩优成长型中小创次新股进行战略布局；如果能力较弱，可以采用守株待兔战术，但一定要注意整体仓位的风险。

　　李守强：A股市场创出10个月新高，显示出市场内生韧性增强，展现出一定的强势特征。但创业板仍在底部徘徊，调整趋势依旧，大宗商品市场跌宕起伏，将波及A股走势。市场基本面有所改善，但增量资金有限，大盘难以一帆风顺，3400点附近可能是本轮行情重要压力位。

　　目前A股走势良好，各项政策预期仍未兑现，包括深港通、养老金入市、扩大外资投资内地资本市场渠道等。再结合近期管理层加强对期货市场的监管，央行对于地产的限贷限购，会间接推动部分资金转战A股，险资对股市关注度也在增加，私募基金仓位有所提升，市场仍有上行空间。不过，深港通已提前预热，大小非解禁、IPO和再融资压力较大，以及整体市场估值仍处高位，形成复杂的博弈格局，制约市场的反弹高度。

　　回避黑色系相关股票

　　中国证券报：深港通开通在即，会对市场有何影响？哪些板块、品种投资机会值得关注？

　　束其全：深港通带来的不仅是交易机制的突破，而且会促进市场交互深入，助力人民币国际化。代表创新力量的优质民营企业将更多地被深港通纳入投资标的，有利于民营企业获得更多资本支持和市场红利；优质境外企业将更多地被纳入到人民币计价资产中，人民币将发挥越来越大的作用。深港通的开通，将重塑中国资本市场的运行格局。

　　针对深港通的战略机遇，参照两年前沪港通的市场反应，建议投资者重视如下板块：第一，A股相对H股折价率较低的股票；第二，持续受到境外投资者关注的股票；第三，低估值高股息率标的。深港通对A股是长期性、战略性影响，短期内期望获得暴利是不现实的，这从沪港通开通前后市场状况可见一斑。

　　李守强：深港通开通会对港股和A股市场构成双向利好，其中对香港市场的推动作用更大，很多香港中小市值公司的价值将因此得到发现；内地资金尤其是A股上市公司举牌港股上市公司的现象，将变得更加普遍。

　　对于A股来说，白酒、家电、汽车等传统行业中的绩优价值股，以及中小创中的TMT、生物医药等新兴行业中的优质成长股会受到海外资金青睐。对于港股来说，最值得关注的是在香港中小市值公司中属于A股资金偏爱的新兴产业公司，其估值显著低于A股公司，这类公司价值有望出现重估；已经完成行业洗牌的一些周期类，将会迎来利润回升，而港股公司明显便宜；另外，一些A+H两地上市、H股具备明显折价优势的个股，也会受到资金关注，但需仔细挑选基本面良好的公司。

　　中国证券报：近期黑色系商品期货大幅波动，如何看待A股相关品种的投资及风险？

　　束其全：黑色系商品期货的暴涨暴跌会在A股相关品种上形成脉冲式行情，存在一定的股市期市联动机会，但不会推动一波似期货市场中出现的大行情。根本原因是，本轮黑色系商品期货的大幅上涨不存在内在的行情逻辑——主要是由资金面推动，没有现货市场的支撑基础。因此，建议投资者抛出最近大幅度上涨的黑色系相关股票，规避风险。

　　李守强：近期黑色系商品期货出现大幅波动，主要原因在于投机资金持续大量涌入到达一定程度后市场情绪快速反转，黑色系商品期货的大幅波动带动其他商品巨震。近期商品市场的快速大幅波动，主要是情绪变化导致，并不会改变中长期的市场走向，但要警惕那些供需面并不支持价格上涨的相关品种及其相对应的A股相关股票。